iPhone5或加速4G發(fā)展 四大板塊將先后受益

每經(jīng)記者郎曉俊趙笛 眾多“果粉”翹首以盼的iPhone5終于露出真容。雖然這款新機(jī)沒有讓人眼前一亮，甚至遭到了“果粉”們的調(diào)侃，但是電信運(yùn)營商和上下游產(chǎn)業(yè)仍嗅到了其中的商機(jī)：占據(jù)全球智能手機(jī)主導(dǎo)地位的iPhone，終于邁進(jìn)了4G的大門。 有業(yè)內(nèi)人士分析稱，蘋果憑借強(qiáng)大、完整的智能手機(jī)生態(tài)系統(tǒng)，從某種意義上來說，已經(jīng)可以決定哪個網(wǎng)絡(luò)將成為市場主流。這或許意味著，4G通訊將迎來快速發(fā)展的時代。 相比3G，4G技術(shù)的優(yōu)勢更加明顯。在國內(nèi)市場，在3G時代的輝煌之后，4G的到來更加值得期待。 /行業(yè)/ 4G時代來臨運(yùn)營商建設(shè)進(jìn)入快車道 雖然前進(jìn)的步子有些“扭捏”，但是iPhone5終于還是跟上了4G的潮流。在運(yùn)營商方面，3G時代未能占得先機(jī)的中國移動，早已摩拳擦掌，做好了迎接4G時代的準(zhǔn)備。 4G技術(shù)風(fēng)起云涌 通常意義上，LTE被稱為第四代移動通信技術(shù)，也就是4G技術(shù)。根據(jù)蘋果的介紹，iPhone5將支持美國、加拿大、歐洲和亞洲多家運(yùn)營商的LTE網(wǎng)絡(luò)。實際上，自2011年CES大展（美國拉斯維加斯消費電子展）舉行以來，三星、摩托羅拉、HTC、LG等手機(jī)廠商紛紛發(fā)布了支持4G網(wǎng)絡(luò)的智能手機(jī)。 4G是第四代移動通信及其技術(shù)的簡稱。4G網(wǎng)絡(luò)能夠以100Mbps的速度進(jìn)行數(shù)據(jù)下載，上傳的速度也可以達(dá)到20Mbps。 國際電信聯(lián)盟公布的資料顯示，目前全球4G網(wǎng)絡(luò)有五大標(biāo)準(zhǔn)制式，分別是LTE-Advanced、WirelessMA-Advanced、LTE、WiMax以及HSPA+。其中，LTE是全球電信運(yùn)營商主要發(fā)展的4G網(wǎng)絡(luò)。 事實上，國內(nèi)外通信行業(yè)關(guān)于4G技術(shù)的“搶灘登陸戰(zhàn)”早已打響。 在美國，兩大運(yùn)營商Verizon和AT&T在4G領(lǐng)域的爭奪難解難分。 目前，美國第一大運(yùn)營商Verizon在全美39個城市覆蓋了LTE網(wǎng)絡(luò)。除了4G網(wǎng)絡(luò)部署外，Verizon也在積極地與手機(jī)、平板電腦廠商合作推出基于4G網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)的移動終端設(shè)備；第二大運(yùn)營商AT&T采取HSPA+和LTE技術(shù)并駕齊驅(qū)的戰(zhàn)略，一方面加快LTE網(wǎng)絡(luò)的部署，另一方面在HSPA+領(lǐng)域內(nèi)加緊啟用商用服務(wù)。 中移動4G建設(shè)提速 在國內(nèi)，4G技術(shù)應(yīng)用推進(jìn)速度也不甘示弱。尤其是在3G時代發(fā)展較慢的中國移動，更希望借此打一個漂亮的翻身仗。 今年5月底，擁有中國自主創(chuàng)新的4G標(biāo)準(zhǔn)——TD-LTE的第二階段技術(shù)實驗結(jié)束后不久，中國移動便立刻著手進(jìn)行聲勢更為浩大的擴(kuò)大規(guī)模試驗。根據(jù)計劃，到2013年，TD-LTE基站規(guī)模將超過20萬個，2014年將達(dá)到35萬個。 國海證券分析師梁錚認(rèn)為，作為全球TD產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)者，中國移動建設(shè)LTE的動力十分強(qiáng)勁，一方面是自身3G建設(shè)落后于國內(nèi)其他運(yùn)營商，另一方面是4G建設(shè)國內(nèi)外幾乎同步，TD產(chǎn)業(yè)鏈有望利用其頻譜優(yōu)勢獲得全球更多運(yùn)營商和設(shè)備制造商的加盟。 中國移動4G建設(shè)的提速，與政策扶持的明朗化也不無關(guān)系。 2012年5月9日，國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)赴南京、杭州調(diào)研TD-LTE發(fā)展并表示，中國移動TD-LTE要實現(xiàn)全球市場“三分天下有其一”的目標(biāo)。 7月上旬，工業(yè)和信息化部副部長尚冰在杭州調(diào)研TD-LTE時表示，要加快擴(kuò)大規(guī)模試驗步伐，擴(kuò)展試驗參與城市及其網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。 8月10日，工業(yè)和信息化部部長苗圩在接受采訪時表示，我國將在一年左右的時間內(nèi)發(fā)放4G牌照。這個時間遠(yuǎn)快于市場的預(yù)期。 山西證券分析師張旭表示，之前市場普遍認(rèn)為4G大規(guī)模商用尚需時日，樂觀的估計也認(rèn)為最早要到2014年中移動才會大規(guī)模啟動TD-LTE網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，此次官方表態(tài)無疑表明4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的時間表會快于預(yù)期。 /回顧/ 3G曾帶動千億投資相關(guān)板塊狂歡 2009年工信部發(fā)放3G牌照時，恰逢金融危機(jī)4萬億投資出爐，3G建設(shè)帶動了大規(guī)模的投資。而此時4G建設(shè)的提速，能否復(fù)制出3G時代的熱情？ 3G帶動產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤? 2009年1月7日，工信部宣布將向中國移動、中國聯(lián)通、中國電信分別發(fā)放3G牌照。此舉一出，圍繞3G的巨額投資開始加速。 工信部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年，三大運(yùn)營商在3G業(yè)務(wù)上的投資高達(dá)1435億元，3G信號覆蓋了全國近千個地級市、2000多個縣級市和6000多個發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。到2011年底，三大運(yùn)營商在3G建設(shè)上的累計投資達(dá)到4556億元。 在3G牌照發(fā)放之初，工信部電信研究院副總工程師陳金橋在接受采訪時表示，3G發(fā)牌后，將形成一條包括3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、終端設(shè)備制造、運(yùn)營服務(wù)、信息服務(wù)在內(nèi)的通信產(chǎn)業(yè)鏈，對擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要作用。在未來3年內(nèi)，整個3G產(chǎn)業(yè)鏈將拉動1.8萬億~2萬億元的社會投資。 不到半年時間，3G投資的拉動效應(yīng)已初步顯現(xiàn)。2009年1~5月，通信設(shè)備制造業(yè)實現(xiàn)利潤139億元，同比增長35.1%，是電子信息11個主要行業(yè)中唯一實現(xiàn)利潤正增長的行業(yè)。5月，通信設(shè)備制造業(yè)內(nèi)銷增長19.8%，高于電子信息制造業(yè)內(nèi)銷增速2.6個百分點，其中交換設(shè)備行業(yè)增長78.6%，與基礎(chǔ)電信企業(yè)合作的中小增值企業(yè)超過2萬家。 3G板塊個股創(chuàng)新高 2009年年底的A股市場，大盤和板塊都在尋找支撐，而3G通訊板塊扛起了領(lǐng)漲的大旗，其中不少個股創(chuàng)下了年內(nèi)甚至是歷史新高。 在2009年12月的弱市中，數(shù)據(jù)顯示，從12月8日大盤呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢開始至月底，兩市板塊漲幅排名中，3G板塊排名第二，僅次于物聯(lián)網(wǎng)概念。而在個股方面，龍頭股大唐電信(600198，收盤價10.28元)更是以超過40%的漲幅處于領(lǐng)先位置。 3G通信板塊的逆市上漲與投資熱潮所帶來的相關(guān)個股業(yè)績上揚(yáng)密切相關(guān)。 2008年中期業(yè)績報告中，大唐電信的凈利潤同比減少了72.88%。然而到了2008年的年報，大唐電信一舉翻身，凈利潤同比增長43.62%。到2009年中報，大唐電信凈利潤同比增幅達(dá)到91.23%。雖然2009年全年業(yè)績有所放緩，但凈利潤還是同比增長26%。但是當(dāng)3G概念冷卻之后，2011年大唐電信的業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，中報凈利同比下降135.82%，年報凈利同比下降62.49%。 在2006年上市的3G概念新貴新海宜（002089，收盤價7.84元）正好搭上了3G快車。2009年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，實現(xiàn)凈利潤3277.67萬元，同比增長了79.81%和168.81%；2009年全年公司營業(yè)收入和凈利潤同比增長為49.25%和162.95%。在中報中。新海宜稱上半年公司凈利潤增長的主要原因是受益于各大運(yùn)營商的巨額3G投資，公司兩大主業(yè)通信網(wǎng)絡(luò)配線管理系統(tǒng)和軟件外包的利潤均取得了大幅提升。 /操作/ 4G概念炒作四大板塊將先后受益 2009年的3G概念股行情至今不過3年，當(dāng)年的盛況猶在眼前。相比3G投資，4G具有更高的頻率要求、更多的基站需要，這顯然更能刺激行業(yè)的增長，并帶動相關(guān)概念股的炒作。 4G投資的整個產(chǎn)業(yè)鏈可分為四類，即射頻器件廠商、傳輸主設(shè)備廠商、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)維護(hù)廠商以及其他相關(guān)終端配件廠商。按照4G建設(shè)的先后順序，上述4類4G概念股的受益程度和時間也不一樣。 在整個投資環(huán)節(jié)，4G的準(zhǔn)備期受益最大的是設(shè)備制造商，其中內(nèi)部的元器件制造商將首先受益，主要就是指射頻器件廠商，其次才是集成主設(shè)備商。 隨著4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的啟動和推進(jìn)，運(yùn)營商的作用將逐步凸現(xiàn)出來。 當(dāng)4G網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)可度越來越高后，傳輸、內(nèi)容與應(yīng)用提供商及終端制造商將嶄露頭角。這類廠家包括主設(shè)備商、傳輸配套廠家、線纜連接器廠家、移動終端廠家。 隨著4G的成熟運(yùn)營，后續(xù)機(jī)會將集中在內(nèi)容提供商和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、網(wǎng)絡(luò)維護(hù)廠家方面。 射頻器件廠商 4G網(wǎng)絡(luò)需要大量的基站予以支持，這勢必會拉動基站類設(shè)備的需求，首先受益的是射頻器件。 所謂“射頻”，是指可以輻射的電磁頻率，這是無線通訊賴以實施的必備條件。 目前，A股主要的射頻器件提供商有大富科技（300134，收盤價13.30元）、盛路通信（002446，收盤價9.39元）、武漢凡谷（002194，收盤價6.50元）等，這些射頻配件供應(yīng)商向中興、華為等主設(shè)備商提供產(chǎn)品，但業(yè)務(wù)也各有不同。 大富科技的主要產(chǎn)品是射頻器件。2012年中報顯示，公司射頻器件占主營收入的比重高達(dá)48.68%。另外，射頻結(jié)構(gòu)件的占比也高達(dá)27.9%。目前，大富科技在華為的采購體系中保持35%左右較為穩(wěn)定的份額。 武漢凡谷主要產(chǎn)品是雙工器，占總收入的比例達(dá)68.17%。目前武漢凡谷的主要客戶包括華為、諾西、愛立信、MOTO等全球通信設(shè)備制造巨頭。 盛路通信主要的產(chǎn)品是基站天線，收入占比高達(dá)57%；其次還包括微波通信天線、射頻器件與設(shè)備等。目前，盛路通信的業(yè)績較差，中期凈利潤大降75%。 傳輸主設(shè)備廠商 由于華為沒有上市，中興通訊（000063，收盤價10.78元）成為國內(nèi)唯一的4G主設(shè)備商上市公司。 中興通訊在TDD-LTE/FDD-LTE無線技術(shù)方面擁有基于全I(xiàn)P平臺的EPC/IMS的核心網(wǎng)融合解決方案提供能力。目前，中興通訊與全球80多個運(yùn)營商合作并部署LTE試驗網(wǎng)。 目前，中興通訊的移動終端產(chǎn)品也逐步邁入高端。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中興通訊智能手機(jī)出貨量排名第五，并且公司逐步由低毛利的千元智能機(jī)轉(zhuǎn)向于高毛利的中高端智能機(jī)。 不過，考慮到中興通訊流通盤較大，似乎并不太適合4G概念的炒作。 如果將主設(shè)備商擴(kuò)大到整個基站，已經(jīng)全面介入無線基站集成的 日海通訊（002313，收盤價22.51元） 也有望受益4G建設(shè)。 實際上，在主設(shè)備商中，傳輸配套廠商也扮演者重要角色，因為傳輸直接影響著服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)營商成本。在A股中，傳輸設(shè)備商主要有烽火通信（600498，收盤價23.96元），公司主營通信系統(tǒng)設(shè)備以及光纖線纜。 網(wǎng)優(yōu)網(wǎng)維廠商 當(dāng)各種信號在空中飛來飛去，如何識別和優(yōu)化無線網(wǎng)絡(luò)顯得至關(guān)重要。運(yùn)營商加大對網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化質(zhì)量、后續(xù)維護(hù)的重視，相關(guān)廠商自然獲益匪淺。 目前，A股主要的網(wǎng)優(yōu)網(wǎng)維廠商包括三元達(dá)（002417，收盤價7.52元）、三維通信（002115，收盤價7.44元）、世紀(jì)鼎利（300050，收盤價10.59元）、華星創(chuàng)業(yè)（300025）、中創(chuàng)信測（600485，收盤價8.05元）。 三元達(dá)是國內(nèi)領(lǐng)先的無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)提供商，在WLAN市場，三元達(dá)有望保持中國移動9%~10%的份額。去年底，公司收購了海天天線的部分股權(quán)，將為公司積極布局4G-LTE建設(shè)打下良好基礎(chǔ)； 三維通信是專業(yè)的移動通信和廣播電視網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋解決方案業(yè)務(wù)的系統(tǒng)集成商和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)的提供商。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋業(yè)務(wù)是公司最主要的收入來源，收入占比高達(dá)85%，主要包括產(chǎn)品銷售和系統(tǒng)集成。 此外，世紀(jì)鼎利34.79%的收入來自無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)品，62.38%的收入來自網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化及技術(shù)服務(wù)收入；華星創(chuàng)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化業(yè)務(wù)占比49.32%，網(wǎng)絡(luò)評估占比11.81%；中創(chuàng)信測91.57%的收入來自通信網(wǎng)測試維護(hù)。 終端配件廠商 當(dāng)4G網(wǎng)絡(luò)日趨成熟，市場比拼的將是終端設(shè)備。相比終端整機(jī)廠商，相關(guān)配件廠商的業(yè)績彈性和概念彈性更大。 比如手機(jī)天線廠商碩貝德（300322，收盤價21.93元）。2012年中報顯示，碩貝德99.94%的收入來自無線通信終端天線。公司目前是三星在中國唯一的手機(jī)電視天線合格供應(yīng)商，已經(jīng)入駐三星研發(fā)系統(tǒng)，并且預(yù)研項目逐年增加。此外，戴爾也是公司筆記本天線的主要需求來源。 在4G天線方面，公司的產(chǎn)品已被運(yùn)用在中興通訊手機(jī)上。這些新產(chǎn)品的放量出貨有助于穩(wěn)定公司的毛利率水平。 在智能手機(jī)的浪潮下，不得不提到觸摸屏的需求。 宇順電子（002289，收盤價14.94元）60.58%的收入來自液晶顯示模組，37.12%的收入來自觸控顯示一體化產(chǎn)品。由于公司做的是一體化全貼合，因此毛利率將超過一般觸摸屏。