資金面“緊平衡” 分析師慎言降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O(píng) 發(fā)自深圳

“降準(zhǔn)也要到月底才有可能”，這是一位市場(chǎng)分析員對(duì)“降準(zhǔn)”的最新看法。事實(shí)上，持續(xù)了幾個(gè)月的降準(zhǔn)預(yù)期在經(jīng)歷了一次次的“期望－失望”的循環(huán)之后，大家對(duì)降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的判斷已經(jīng)變得謹(jǐn)慎。

“從長(zhǎng)期來(lái)看，肯定是有降準(zhǔn)的必要，但是從目前來(lái)看，降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)還是比較難把握。”興業(yè)銀行策略分析師郭草敏對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

事實(shí)上，就資金面情況來(lái)看，由于央行持續(xù)的逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)資金并不算太緊；而從銀行方面來(lái)看，目前市場(chǎng)信貸額度也仍然比較寬裕，但是由于外匯占款增量的持續(xù)下降以及資金成本方面的考慮，分析師普遍判斷仍然央行應(yīng)該通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)釋放資金。

資金面“緊平衡”

“近期資金面還比較好，并不是太緊張”，華南某股份制銀行資金交易員表示。

昨日（9月6日），上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)3月期以?xún)?nèi)的品種仍然全線上漲，其中7天利率上漲92.50個(gè)基點(diǎn)至3.43%，而隔夜利率上漲了13個(gè)基點(diǎn)至2.14%，其余的14天利率上漲18.58個(gè)基點(diǎn)至3.28%，而一月期和三月期利率均在3.64%左右。

“雖然7天利率上漲比較多，但是總體來(lái)看，隔夜利率仍然在較低的水平，所以現(xiàn)在資金情況還比較好。”前述資金交易員認(rèn)為。

事實(shí)上，在8月中旬至月末的一段時(shí)間，隔夜利率曾經(jīng)最高上漲到3.5%的高位，但是之后開(kāi)始慢慢回落，9月份以來(lái)也徘徊在2.1%左右，而7天利率從七月份以來(lái)也還比較穩(wěn)定的徘徊在3.5%左右。

“目前資金面處于一個(gè)緊平衡的狀態(tài)，”招商銀行金融市場(chǎng)部劉俊郁認(rèn)為，“不會(huì)特別松，但是也并不是特別緊。”

“現(xiàn)在流動(dòng)性情況是，在一些時(shí)點(diǎn)上會(huì)比較緊張，過(guò)了這個(gè)時(shí)點(diǎn)又會(huì)好一些。”郭草敏表示，比如到9月下旬，季末因素有所影響，加上長(zhǎng)假因素，可能對(duì)資金面會(huì)有所影響。

銀行信貸額度較寬松

目前的銀行信貸情況來(lái)看，除了少數(shù)小銀行因?yàn)槭艽尜J比限制而表示額度緊張以外，多數(shù)銀行均表示目前是信貸額度仍然比較寬松。

“目前額度比較寬松，而且（貸款）利率相比上半年也有一定的下調(diào)。”廣州地區(qū)某銀行人士表示。

今年以來(lái)，由于信貸需求不足以及降息的影響，目前信貸市場(chǎng)的狀況已經(jīng)從去年的超級(jí)緊張得到一些改善。“目前來(lái)看，額度還是比較寬松。”某股份制銀行深圳地區(qū)副行長(zhǎng)表示，因?yàn)榇饲敖迪⒌挠绊懀?ldquo;利率下調(diào)了，目前中長(zhǎng)期貸款提前還款的情況比較多。”

“目前信貸需求低, 企業(yè)還貸的愿望倒是很強(qiáng)，”深圳地區(qū)業(yè)內(nèi)人士表示，中小企業(yè)大多傾向于早還貸,因?yàn)闆](méi)有投資需求,不需要資金,反而還要承擔(dān)財(cái)務(wù)成本,不如還貸。

“目前感覺(jué)信貸需求還是比較疲軟，”深圳地區(qū)某銀行副行長(zhǎng)表示，部分房地產(chǎn)信貸需求比較旺，但是總體感覺(jué)還是比較差。

此前有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在需求疲軟的情況下，降準(zhǔn)可能也不能更好的刺激信貸，但是這是一個(gè)維穩(wěn)的信號(hào)，可以刺激大家的信心。

外匯占款持續(xù)低位

從另外一個(gè)影響降準(zhǔn)的因素來(lái)看，新增外匯占款的持續(xù)低位又對(duì)降準(zhǔn)有一定的刺激作用。

郭草敏表示，過(guò)去幾年，外匯占款比較高，帶來(lái)了天量的貨幣投放，銀行的擴(kuò)張也比較依賴(lài)于這一塊。

但在去年四季度，外匯占款開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)的負(fù)增長(zhǎng)，雖然今年以來(lái)外匯占款負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)得到緩解，但是總體數(shù)量并不高。數(shù)據(jù)顯示，7月金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為25.66萬(wàn)億元，較6月減少38.2億元。

大通證券宏觀研究員郭世濤認(rèn)為，今年外匯占款增量較去年大幅下降幾成定局，今年新增外匯占款有可能縮減到7000億元水平。而在過(guò)去5年中，外匯占款月度新增量能保持在2500～3000億元以上的高水平，未來(lái)月度外匯占款不排除再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能。

郭草敏表示，目前來(lái)看，現(xiàn)在外匯占款增量很低，長(zhǎng)期來(lái)看，還需要降準(zhǔn)來(lái)釋放資金。

雖然目前持續(xù)的逆回購(gòu)也可以起到一個(gè)投放資金的作用，但是劉俊郁認(rèn)為，降準(zhǔn)可以更好的降低銀行資金成本，還可以刺激信貸。

昨日，央行再次進(jìn)行了7天期和14天期各200億的逆回購(gòu)，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.5%，7天利率較上期的3.4%有所下調(diào)。

郭草敏認(rèn)為，由于目前逆回購(gòu)利率變動(dòng)比較頻繁，所以方向性也不是很特別具有信號(hào)的作用，可能更多的和總量和市場(chǎng)需求有關(guān)系。他表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，降準(zhǔn)肯定是要降的，但是目前來(lái)看，降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)還是比較難把握的。