央行正逆回購詢量 降準(zhǔn)預(yù)期或落空

每經(jīng)記者 張茜 發(fā)自北京

周一，人民銀行再度對7天期和14天期逆回購，以及28天期和91天期的正回購詢量。截至上周，逆回購已連續(xù)推出8周。當(dāng)逆回購已成常規(guī)操作，市場各方對短期內(nèi)降準(zhǔn)越來越?jīng)]信心。

上周，央行公開市場逆回購到期1000億元，可對沖的到期央票50億元、正回購到期200億元，央行完成單周凈投放750億元。

某國有大行交易員表示，相較于上周，本周資金面明顯收緊。由于資金面緊張以及貨幣政策的不確定，銀行對正回購反應(yīng)冷淡。

從上周開始，上海銀行業(yè)同業(yè)拆放利率（shibor）上行明顯，隔夜利率從13日的2.43%上升到20日的3.35%， 7天期利率13日為3.34%，17日高達(dá)3.90%，但本周一回落至3.59%；14天期利率從3.27%一路走高到20日的4.43%。

周一，Shibor隔夜利率與7天期利率僅隔0.24個(gè)百分點(diǎn)，而上周一，兩品種利差為0.91%，shibor隔夜利率跟7天期利率差距明顯拉近，表明資金流動(dòng)性加緊。

興業(yè)銀行郭草敏向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，七月和八月的流動(dòng)性呈自然趨緊的狀態(tài)。由于財(cái)政性存款和一般性存款的自然增加，追繳的存準(zhǔn)金會(huì)使得8月資金面較7月更緊一些。

他同時(shí)表示，由于央行近來持續(xù)推出7天期逆回購操作且規(guī)模較大，市場情緒比較穩(wěn)定，所以Shibor7天期利率較平穩(wěn)。雖然14天期逆回購上周露面，但200億為今年央行14天期逆回購的最小規(guī)模，對市場影響有限。加之14天期品種正好能覆蓋銀行繳納8月月中變動(dòng)存款量的存準(zhǔn)金的時(shí)點(diǎn)，市場需求比較旺盛。

雖然市場流動(dòng)性收緊，但郭草敏認(rèn)為現(xiàn)在降準(zhǔn)仍不是央行必選項(xiàng)，逆回購仍將繼續(xù)。

以往下調(diào)存準(zhǔn)率相較于逆回購的優(yōu)勢在于，調(diào)準(zhǔn)放出的資金作用與市場的時(shí)間更長，直到存準(zhǔn)率上調(diào)的時(shí)候才會(huì)收回。但若逆回購一直滾動(dòng)發(fā)行，作用則與降準(zhǔn)沒有太大區(qū)別，主要是量能放到多大。

上周央行逆回購?fù)瞥鲆?guī)模為1400億，而七月初是1880億，逆回購的單周投放量還沒有達(dá)到之前的水平，央行現(xiàn)在沒有理由下調(diào)存準(zhǔn)率。

目前能看到的公開最大單周逆回購?fù)斗帕?月17日和1月19日央行推出的逆回購，單周推出3520億的逆回購，而量已經(jīng)接近于一次降準(zhǔn)的資金釋放量。

現(xiàn)在未到期的逆回購量為1000多億元，遠(yuǎn)還沒有到上限。基于此，郭草敏認(rèn)為，央行仍然可以將逆回購規(guī)模加大，這對于下調(diào)存準(zhǔn)率有一個(gè)替代作用。