長沙8292億元樣本聯(lián)想：地方版“4萬億”啟動？

信貸政策開始松動。今年5月以來，中央政府已意識到了信貸對實體經濟支持力度不夠。溫總理多次指出：“引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，更注重滿足實體經濟的需求；加強金融監(jiān)管政策與貨幣政策的協(xié)調配合，改善信貸投放能力，保持貨幣政策傳導機制暢通有效”。7月20日，王岐山副總理也表示：“金融系統(tǒng)要適當加大預調微調力度，進一步優(yōu)化信貸結構，確保重點項目建設資金供給，滿足有市場、有效益進出口企業(yè)的信貸需求”。

信貸結構已經開始改善。央行近日發(fā)布了2012年上半年金融機構貸款投向統(tǒng)計報告，從中可以看出信貸對實體經濟的支持力度在加大：6月末的固定資產貸款余額增速比3月末高0.4個百分點。房地產貸款余額增速在經歷多個季度的下滑后，6月末的增速比3月末高0.2個百分點，是2年多來首次改善，其中地產開發(fā)貸款和房產開發(fā)貸款余額增速均有所反彈。

商業(yè)銀行在未來幾個月完全有增加中長貸投放的能力。在今年前5個月，商業(yè)銀行為了完成年度貸款目標，大量增加了票據(jù)融資的投放，這些票據(jù)融資將在6個月內到期，到期后能為中長貸騰挪空間。

簡單數(shù)值模擬顯示，假設三季度和四季度中長期貸款每月分別增加3500億和3000億，根據(jù)歷史規(guī)律，三季度中長貸一般比四季度多。我們這個估計是保守的，因為按以上估計匡算的2012年中長貸是3.52萬億，和去年的3.56萬億差不多。

2012年6月中長貸余額增速為9.27%，此前的5月為9.11%，雖然數(shù)值仍較低，但已經一改2010年2月以來的下滑趨勢，呈現(xiàn)底部跡象。對今年剩余月份信貸投放進行預測，中長貸增速能逐漸反彈，在年底升至11%左右。

城投債發(fā)行提速。作為企業(yè)債的一種，城投債被稱為“準市政債”，由各地政府下轄的融資平臺企業(yè)發(fā)行。城投債在以交易商協(xié)會監(jiān)管的中短票市場和與發(fā)改委審批的企業(yè)債市場中發(fā)行。

今年以來，城投債和基礎設施信托產品的發(fā)行規(guī)模明顯上升。今年以來，城投債的發(fā)行規(guī)模較去年明顯擴大，截至7月24日今年新發(fā)城投債達到2600億元，已接近去年全年的發(fā)行額。

近日，從銀行間市場交易商協(xié)會傳來消息，城投公司發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券，正醞釀全面放松。并且一些大型城市城投公司已經在二季度通過銀行間債券市場發(fā)行了中期票據(jù)。

從去年11月開始，城投債就重啟發(fā)行，至今年上半年，國家發(fā)改委一度集中核準了去年積壓的多項城投債發(fā)行計劃。截至今年6月末，國家發(fā)改委批準的企業(yè)債發(fā)行規(guī)模已超3300億元，其中城投債65只，規(guī)模占比近一半。在目前穩(wěn)增長的宏觀政策背景下，城投債發(fā)行門檻降低，發(fā)行提速已成趨勢。

基建類信托愈發(fā)火爆。今年上半年，基礎設施領域產品成立214款，比去年同期增加125款，比去年全年增加15款，增長較為明顯，募集資金504億元，較2011年大幅上漲?；A設施領域產品的興起，主要有資金需求和供給兩方面的原因：