代銷業(yè)務(wù)被壓縮 第三方理財(cái)涉足資產(chǎn)管理

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

“代銷信托產(chǎn)品盈利低，還不如自身設(shè)立有限合伙制基金，既可豐富產(chǎn)品種類，又能提高盈利。”不愿透露姓名的第三方理財(cái)公司產(chǎn)品總監(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“今年，資產(chǎn)托管規(guī)模已不再是工作重心，高層更看重公司自己找項(xiàng)目成立基金。”不過，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此也表示了擔(dān)憂。

自發(fā)產(chǎn)品盈利可觀

經(jīng)過幾年野蠻生長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)第三方理財(cái)行業(yè)，已經(jīng)不是剛出道的“愣頭青”，手里攥著數(shù)億元的資金托管規(guī)模。隨著信托公司發(fā)力直銷，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品往往自行銷售，第三方理財(cái)公司代銷的產(chǎn)品數(shù)量、質(zhì)量受到一定沖擊。他們逐漸不滿足于作為信托產(chǎn)品代銷渠道存在，轉(zhuǎn)而自己為客戶設(shè)計(jì)產(chǎn)品。

“利益驅(qū)動(dòng)使得大部分第三方公司開始改變自己的經(jīng)營(yíng)策略，比如為有資金需求的客戶設(shè)計(jì)實(shí)施融資方案、解決融資難題。”某第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)總經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“還有部分第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)自身作為有限合伙制基金管理人發(fā)起有限合伙基金，承擔(dān)資產(chǎn)管理職能，向自己的客戶進(jìn)行配置，既豐富了產(chǎn)品類別，又提高了盈利能力。”“設(shè)立有限合伙制基金是很普遍的方式。設(shè)立門檻低、投資廣、稅收少，很有優(yōu)勢(shì)。”上述總經(jīng)理向記者透露。

根據(jù)2007年6月1日實(shí)施的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》，有限合伙企業(yè)只要由2個(gè)以上，50個(gè)以下合伙人設(shè)立就可以成立，而沒有陽(yáng)光私募基金那樣3000萬元的規(guī)模下限限制。

同時(shí)，由于有限合伙企業(yè)形式的合伙制私募基金不需要通過信托公司成立，減少了管理環(huán)節(jié)，避免了資源浪費(fèi)。至于對(duì)管理人的約束，由于普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有利于對(duì)有限合伙人利益的進(jìn)行保護(hù)。

“自發(fā)產(chǎn)品盈利優(yōu)勢(shì)非常明顯，以某標(biāo)的為15億元產(chǎn)品為例，公司愿意接納的融資成本18%，第三方理財(cái)公司自己包裝項(xiàng)目出售。按投資者收益12%來計(jì)算，第三方理財(cái)公司可獲得6%的提成，即9千萬元，扣除各類管理費(fèi)、渠道費(fèi)，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的盈利非?？捎^。”另一第三方理財(cái)產(chǎn)品總監(jiān)告訴記者。

同時(shí)，他表示，如果該標(biāo)的由信托公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)代銷，第三方理財(cái)獲得傭金提成不過1%~2%。“分銷、包銷信托、基金公司產(chǎn)品等盈利實(shí)在太低。我們公司代銷的業(yè)務(wù)比重已不足兩成。”

“自己設(shè)立項(xiàng)目對(duì)公司和業(yè)務(wù)人員來說都是雙豐收，業(yè)務(wù)員提成相應(yīng)提高，做成一單，一年幾乎不愁吃穿，大家都干勁十足。”上述總監(jiān)向記者透露，“半年間，我們研發(fā)產(chǎn)品規(guī)模已從2000萬元增至1億元。”

專設(shè)風(fēng)控部門 仍存憂慮

“公司高層明確表示，對(duì)資產(chǎn)托管規(guī)模增長(zhǎng)缺乏興趣，鼓勵(lì)大家找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。”上述總監(jiān)告訴記者。

“目前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，好項(xiàng)目并不難找，許多社會(huì)上融資困難的公司會(huì)找到我們。”一要求匿名的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品王姓總監(jiān)接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說道，“抵押品我們比較青睞地產(chǎn)，因項(xiàng)目而論，一般按估值的5~6折計(jì)算。”

“上市公司股權(quán)抵押，我們也會(huì)考核公司質(zhì)量、股票未來交割情況，并且設(shè)置股票交割比例，一旦觸線強(qiáng)行平倉(cāng)。”上述王總監(jiān)向記者透露了他們的風(fēng)控措施，“一般而言，我們會(huì)與融資需求方簽署協(xié)議，包括出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后的處置措施，強(qiáng)制執(zhí)行的條件等。”

不過，愿意承受第三方理財(cái)高融資成本的公司，大多是被銀行、信托公司“篩選”下來的，鮮有優(yōu)質(zhì)企業(yè)。許多第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)通過自己專設(shè)風(fēng)控部門把關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，還是對(duì)第三方自行研發(fā)產(chǎn)品缺乏信心。

“第三方理財(cái)公司若沒有非常好的基礎(chǔ)資產(chǎn)和風(fēng)控措施，自己研發(fā)項(xiàng)目本身就是風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者損失誰(shuí)來承擔(dān)。”諾亞財(cái)富研究部副總經(jīng)理鄧偉巖接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示。

傭金收入難生存

一般來說，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)只是銷售渠道，沒有自己產(chǎn)品，因此不得不仰賴產(chǎn)品供應(yīng)商。不然，給客戶設(shè)計(jì)的資產(chǎn)配置方案便會(huì)成為一紙空文。然而，一些第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者透露，如今第三方理財(cái)正面臨產(chǎn)品數(shù)量下滑的窘境。

“第三方大多賣的是集合信托，今年集合信托的數(shù)量，整體和去年持平，但由于信托公司發(fā)力直銷，自己賣掉一部分產(chǎn)品，所以一些第三方理財(cái)能拿到的產(chǎn)品自然減少了。”諾亞財(cái)富研究部副總經(jīng)理鄧偉巖告訴記者。

據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年二季度，資產(chǎn)托管規(guī)模已達(dá)5.54萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%，同比增長(zhǎng)48%；國(guó)內(nèi)新增信托項(xiàng)目3988個(gè)，同比增長(zhǎng)26%，相比一季度3588個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)11%。

信托項(xiàng)目規(guī)模增長(zhǎng)依然紅火，背后映襯的是第三方理財(cái)?shù)臒o奈。

利得（中國(guó)）財(cái)富管理研究院副總監(jiān)王珍向記者表示，信托公司發(fā)力直銷只是部分原因，多重因素導(dǎo)致今年以來，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)信托產(chǎn)品數(shù)量下滑。

“2008年金融危機(jī)的后果延續(xù)，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況，某種程度上還不及2008年，大環(huán)境不樂觀。”王珍分析道，“此外，一些調(diào)控政策，比如房地產(chǎn)調(diào)控使得房地產(chǎn)信托難以發(fā)行，而之前幾年房地產(chǎn)信托占每年的信托比重很大。”

“在這種情況下，第三方理財(cái)指望1%~2%的傭金生存非常困難，資質(zhì)較好的第三方理財(cái)選擇自行研發(fā)產(chǎn)品也在情理之中。”某第三方理財(cái)公司總經(jīng)理表示無奈，“第三方機(jī)構(gòu)必須改變目前靠天吃飯的生存現(xiàn)狀，轉(zhuǎn)變、豐富盈利模式。”