逢高做空非美貨幣機會仍然存在

今年以來，美元指數(shù)已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)5個月的上漲，從大周期看，更是出現(xiàn)連續(xù)27個月的上漲，是否應該歇一歇了？

從技術面觀察，7月中旬，美元指數(shù)達到了關鍵 “頸線位”附近——長周期下跌趨勢線上軌的壓制區(qū)域附近，同時也是小型溝壑圖形右側頸線位附近，雙重壓力，可謂不輕，目前該位置大約在83.65左右。筆者注意到，這個關鍵點在上周曾經(jīng)短暫突破，但周末收盤點卻低于此位，顯示美元指數(shù)短線的確有可能形成“雙頭”。筆者認為，這個雙頭應該還是“中繼”性質，美元指數(shù)的大周期仍然向上，反轉還未開始，短線會進入震蕩市，等待再向上突破的契機，而這個契機，很可能還是因為歐債危機深化，包括全球經(jīng)濟下行。

可以這樣說，今年以來，美元指數(shù)上行的大背景，就是歐元的下跌帶動風險貨幣集體下跌，成全了美元，也成全了日元。而歐元在上周末已經(jīng)跌破被很多市場人士認為的底部區(qū)域——歐元兌美元為1：1.2200，也曾經(jīng)一度觸及下跌趨勢線下軌1.2160附近。由于觸及了關鍵點，而且是絕大多數(shù)人沒有預料到的關鍵點，很多市場人士認為歐元該反彈了甚至有可能反轉了，因為美國經(jīng)濟基本面也不怎么樣。

筆者堅持以為，歐元下跌的大趨勢遠遠沒有完結，歐元區(qū)經(jīng)濟基本面與美國經(jīng)濟基本面差距也會越來越顯現(xiàn)。雖然歐元區(qū)國家領導人也開始強調“保增長”，但為時已晚，而且措施不到位、不給力。歐債危機本來只是債務危機，但應對措施不力，一味地強調財政緊縮，現(xiàn)在有發(fā)展至全面經(jīng)濟衰退危機的可能性。準確地說，目前歐元區(qū)國家不僅是高負債國家經(jīng)濟基本面已呈明確衰退趨勢，其領頭羊德、法兩國也出現(xiàn)經(jīng)濟衰退跡象。由于歐元區(qū)國家勞動力價值普遍高估，而且已經(jīng)被市場發(fā)現(xiàn)，未來調整的方式只有一條路：歐元下跌，經(jīng)濟減速。可以預期，歐元區(qū)經(jīng)濟未來出現(xiàn)短暫的負增長也是大概率事件，而這對歐元反彈前景具有殺傷力。反觀美國，雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)時好時壞，但復蘇的基本面還沒有被破壞，三季度開始，美國將進入大選倒計時，各州的兩黨領導人都會使盡渾身解數(shù)保增長，而且會見效。

中國等新興市場經(jīng)濟國家經(jīng)濟基本面三季度也將出現(xiàn)好轉，這對抑制風險貨幣下跌有積極作用，但中國經(jīng)濟的復蘇不會如2009年那樣呈“U型”反轉，只會緩慢地爬升，而且還要看政策刺激力度，其他新興市場國家的經(jīng)濟復蘇軌跡也會相似。因此，中國經(jīng)濟復蘇雖然與歐債危機深化有對沖作用，但到底哪一邊力量大，目前看，還是下滑的壓力大。平衡是脆弱的，即使出現(xiàn)拉鋸局面，也是一種對美元指數(shù)有利的拉鋸局面，未來的震蕩市，是等待突破的震蕩市，一旦出現(xiàn)契機，美元指數(shù)將立即出現(xiàn)“遠反轉”態(tài)勢。

突破契機在哪？短期要看意大利是否加入申請救助陣營，還有一些小的歐元區(qū)國家持續(xù)地炒作會退出歐元區(qū)。目前看，7月下旬，除了希臘救援款遲遲不到很可能引發(fā)希臘人不滿以外，芬蘭等出錢較多的國家也會不滿，會威脅退出歐元區(qū)；中長期看，歐元區(qū)解體最大的威脅還是來自德國，來自德國大選。目前已有超過40%的德國人不希望再拿錢救助歐元區(qū)高負債國家，未來這一比例有可能擴大，這對歐元的威脅才是實質性的。

即使歐債危機暫時平靜，歐元的下跌慣性也沒有終結。從技術面看，雖然歐元兌美元月線周線的支撐位都在1：1.2190至1：1.2160附近，但RSI指標還有下跌空間。從美元指數(shù)的大圖（形）觀察，前期兩個高點的連線應該在85附近，現(xiàn)在還差一點，若它到達這個位置附近，恰恰是歐元兌美元在1：1.1850附近。由此判斷，歐元兌美元未來一段時間的震蕩幅度，應該在1：1.2350至1：1.1850之間。

歐元操作有逢高做空機會，英鎊、澳元、加元、黃金也如此。目前看，英鎊由于奧運會因素在歐系貨幣中是最強的，但倫敦奧運會很可能不同于其他國家的奧運會，短線對拉動英國經(jīng)濟復蘇作用不大，甚至還有些副作用，比如英國政府已經(jīng)宣布，奧運會期間停止國債交易，隨之停止的還有很多倫敦城的金融交易，而倫敦除了是全球金融中心，幾乎沒有什么賺錢的行業(yè)。

此外，今年三季度中國經(jīng)濟會復蘇，對大宗商品市場的拉動作用雖然正面，但力度不會很大，大宗商品將跟隨美元指數(shù)走震蕩市。