西班牙危機(jī)擴(kuò)大 高盛翻臉看空美股

每經(jīng)編輯 鐘舒 每經(jīng)記者 楊可瞻    

鐘舒 每經(jīng)記者 楊可瞻

在上周，高盛首席美股策略師DavidKostin曾在其報(bào)告里預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將上漲3.7%，至1325點(diǎn)。而現(xiàn)在高盛不僅翻臉看空，更是警告歐債風(fēng)險(xiǎn)可能拖累美股直接墜入熊市。

高盛：美股可能下跌20％

“隨著西班牙或其他歐洲地區(qū)的金融狀況越來越嚴(yán)峻，這很可能拖累美股轉(zhuǎn)入熊市。一旦歐洲狀況繼續(xù)惡化，標(biāo)普500有可能跌至1125，這距離今年以來標(biāo)普1419.04點(diǎn)的高位相差20%左右。”本周一，Kostin在接受彭博記者采訪時(shí)稱，“歐洲危機(jī)可能使美股下跌20％。”

而在上周，Kostin還曾在其報(bào)告里預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將上漲3.7%，至1325點(diǎn)。而兩個(gè)多月前，在一份長達(dá)40頁的戰(zhàn)略投資報(bào)告中，來自高盛投資組合策略師PeterOppenheimer和MatthieuWalterspiler曾稱，當(dāng)前是一生僅有一次的買入股票的好機(jī)會(huì)。就在高盛發(fā)布這份“超級(jí)看多”報(bào)告的前一天（3月20日），標(biāo)普500指數(shù)收于1405.52點(diǎn)，距離歷史高點(diǎn)1576.05只差10%。

然而，歐元區(qū)問題經(jīng)歷短暫平復(fù)后再度成為市場擔(dān)憂的焦點(diǎn)，這一切都使標(biāo)普500的走勢(shì)離高盛所描述的“超級(jí)牛市”相差甚遠(yuǎn)。6月4日，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.14點(diǎn)，收?qǐng)?bào)1278.18點(diǎn)。

記者注意到，高盛在6月1日發(fā)布的一份報(bào)告中曾指出，盡管希臘6月17日選舉結(jié)果很可能是選擇留在歐元區(qū)，但最近一段時(shí)間以來市場對(duì)希臘離開歐元區(qū)的擔(dān)憂，已經(jīng)拖累標(biāo)普500指數(shù)自4月2日創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)起下跌了10%。在市場對(duì)希臘退出歐元區(qū)持續(xù)擔(dān)憂時(shí)，Kostin進(jìn)一步指出，來自西班牙的金融傳染或危機(jī)（financialcontagionorcrisis）可能使市場下跌遭遇更大打擊，跌入熊市。

值得一提的是，Kostin指出，在此前的危機(jī)中，標(biāo)普500已在11倍的預(yù)測市盈率附近找到了其“估值支撐”，自20世紀(jì)80年代后期以來，包括2008年10月和2011年9月期間，標(biāo)普500的預(yù)測市盈率低于11倍的時(shí)間從未超過一個(gè)月。而巴克萊銀行的BarryKnapp則預(yù)計(jì)，從歷史上的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，即遠(yuǎn)期收益率與實(shí)際10年期國債收益率間差值來看，標(biāo)普500指數(shù)可能下跌至1100到1200點(diǎn)之間。

高盛：西班牙危機(jī)拖累美股

根據(jù)Kostin的觀點(diǎn)，西班牙金融傳染可能拖累美股跌入熊市，那么，當(dāng)下的西班牙銀行業(yè)，問題究竟有多嚴(yán)重？

有專家預(yù)計(jì)，西班牙銀行共需要500億~900億歐元的資金救助，盡管德國總理默克爾苦苦相勸，但考慮到交出財(cái)政主權(quán)后的痛苦，西班牙政府至今依然拒絕接受EFSF基金，堅(jiān)稱自己有能力對(duì)銀行進(jìn)行重組。

但過去幾周以來，市場對(duì)西班牙的擔(dān)憂已推動(dòng)該國的借貸成本飆升。西班牙預(yù)算部長蒙特羅在G7緊急會(huì)議上就表示，以目前的融資成本來看，公開市場的融資大門已向西班牙關(guān)閉。上周，西班牙十年期國債收益率升至6.7%，已接近7%的警戒線。而葡萄牙和愛爾蘭都是在國債收益率達(dá)7%后接受EFSF的救助。

對(duì)此，西班牙最大銀行桑坦德銀行（BancoSantanderSA）董事會(huì)主席EmilioBoltin就表示，他和該國許多銀行業(yè)主一樣，對(duì)于政府是否有能力單獨(dú)處置銀行業(yè)援救事宜提出質(zhì)疑。盛寶銀行（SaxoBank）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家SteenJakobsen則更為悲觀，Jakobsen表示，西班牙幾乎無法在不向外界求援的狀況下，單憑自身實(shí)力完成對(duì)銀行的救助工作。

值得注意的是，德國在堅(jiān)持要求嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)政緊縮規(guī)定方面特別對(duì)西班牙網(wǎng)開一面，但這一舉動(dòng)本身也從側(cè)面反映出了西班牙狀況的危急。

廣發(fā)證券策略分析師陳果在其研究報(bào)告中表示，歐債危機(jī)以來，外資逐漸撤離西班牙國債市場，其融資成本維持較低水平主要依賴本國銀行支撐，但目前本國銀行已喪失正常融資功能。同時(shí)，目前西班牙國債收益率上升，疊加評(píng)級(jí)下調(diào)，銀行存款流失，這些都使其陷入了重重困境之中。而要突圍困境，最終的結(jié)果要么是央行直接購買西班牙國債；要么西班牙將國債注入銀行，銀行用國債抵押換取歐央行資金；但由于這兩種方式歐洲央行未必支持，西班牙更大概率最終還會(huì)走希臘，葡萄牙的老路。