老鄭說匯：歐元滑入深淵 趨勢(shì)暫難扭轉(zhuǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

希臘、西班牙負(fù)面消息雙向夾擊歐元，使其本周跌勢(shì)未見絲毫緩解。美元強(qiáng)勢(shì)不改，既因歐元弱勢(shì)，又因英鎊、商品幣種弱勢(shì)。日元因避險(xiǎn)情緒上升而強(qiáng)勢(shì)，但不足以扭轉(zhuǎn)美元強(qiáng)勢(shì)。除歐債危機(jī)外，本周另一焦點(diǎn)是美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，可暫觀望。

希臘民調(diào)反復(fù)西班牙危機(jī)加重

本周歐元繼續(xù)弱勢(shì)，利空較多。首先是老調(diào)重彈的希臘問題，因民調(diào)結(jié)果極度反復(fù)；其次是西班牙個(gè)別銀行危機(jī)擴(kuò)散化；最后是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較弱。

希臘最新民意調(diào)查顯示，反對(duì)財(cái)政緊縮的政黨支持率升至30%，同意緊縮政黨的支持率降至26.5%。6月17日希臘重新大選，所以最新民調(diào)結(jié)果十分利空歐元。

從中期看，希臘退出歐元區(qū)是早晚的事。假如有這么一天，歐元下跌空間將無(wú)法想象。

如果成員國(guó)獲取的歐元資格是“非永久性的”，那么可推導(dǎo)歐元這一貨幣也不是永久性的。換言之，由于這個(gè)事件，歐元必被看成“不靠譜的貨幣”。

希臘問題遠(yuǎn)未結(jié)束，而這當(dāng)口西班牙問題就已浮現(xiàn)，顯然進(jìn)一步打擊了歐元多頭情緒。對(duì)于出問題的Bankia銀行，西班牙當(dāng)局本周以來不斷想方設(shè)法援助該銀行，但收效有限，形勢(shì)正向?qū)で笸獠吭较虬l(fā)展。

市場(chǎng)對(duì)西班牙的憂慮已拉高該國(guó)10年期公債收益率至6.7%，創(chuàng)歐元成立來最高。在整體氣氛偏淡情形下，意大利公債發(fā)行也受到不利影響，進(jìn)而影響整個(gè)債市，目前意大利10年期公債收益率也超過6%。

西班牙為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)體量遠(yuǎn)超希臘，如果該國(guó)出事，德國(guó)未必有能力和有意愿進(jìn)行援助。據(jù)分析師推測(cè)，在初始援助階段，國(guó)際社會(huì)需提供近四千億歐元的巨額援助。如果歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的意大利被最終拖下水，歐元可能無(wú)法繼續(xù)存在。

目前歐元位置處于兩年來最低點(diǎn)，且不斷刷新低位紀(jì)錄。據(jù)法興銀行專家CarlForcheski觀點(diǎn)，歐元下一支撐在1.20美元，更下一支撐在2010年的低點(diǎn)1.1877美元。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化美QE3機(jī)會(huì)下降

有多重證據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)惡化，就歐洲本身看，周三歐元區(qū)公布5月經(jīng)濟(jì)景氣展望指數(shù)降至90.6，創(chuàng)兩年多來最低水平。法國(guó)同日公布的4月失業(yè)總?cè)藬?shù)連續(xù)12個(gè)月上升，目前達(dá)到1999年9月以來最高。此外，澳大利亞周三公布的4月零售額降0.2%，而預(yù)測(cè)是升0.2%。

美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)已連續(xù)兩個(gè)月不佳，所以本周五公布的數(shù)據(jù)相當(dāng)關(guān)鍵。如果該指標(biāo)再度不佳，則出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月就業(yè)指標(biāo)惡化情況，這或許將增加全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步低迷的機(jī)會(huì)。

其他主要經(jīng)濟(jì)體大體如此。中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化早成共識(shí)，本周中國(guó)在刺激經(jīng)濟(jì)方面語(yǔ)焉不詳，對(duì)匯市人氣有所影響，加上巴西將基準(zhǔn)利率調(diào)至歷史最低也暗示了低迷已擴(kuò)散至全球多數(shù)地區(qū)，所以市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)信心更弱。

目前對(duì)美元構(gòu)成潛在負(fù)面影響的主要因素是QE3，但從實(shí)際情況看，美國(guó)的QE3機(jī)會(huì)暫時(shí)不是太大。

從經(jīng)濟(jì)層面看，因美國(guó)近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極度反復(fù)，好壞兼有，談不上持續(xù)復(fù)蘇，頂多說其優(yōu)于歐元區(qū)。

雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)難以提供確切的指引，但其他因素正在降低美國(guó)推QE3的機(jī)會(huì)，甚至減少美國(guó)進(jìn)行扭曲操作的機(jī)會(huì)。因全球資金不僅從歐元區(qū)撤出，還從英鎊、澳元、印度、巴西等地撤出而流入美國(guó)。這種資金流動(dòng)事實(shí)上已造成美債收益率大降，從而使得推QE3的作用大為下降。