房地產(chǎn)股異動(dòng) 券商提示價(jià)值

一直受調(diào)控政策壓制的房地產(chǎn)板塊本周連續(xù)異動(dòng)，在弱市行情中儼然有風(fēng)云再起之勢(shì)。券商認(rèn)為，隨著最近房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖預(yù)期再起，同時(shí)流動(dòng)性漸顯寬裕，地產(chǎn)板塊在行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期下已具備看多理由。

樓市回暖有望持續(xù)

不可否認(rèn)，在城市化仍舊處于加速期、城市化中后期人口加速向大城市流動(dòng)的背景下，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控任務(wù)是長(zhǎng)期的和艱巨的。招商證券(600999)報(bào)告指出，行業(yè)調(diào)控應(yīng)繼續(xù)深入，重點(diǎn)城市針對(duì)存量房推行房產(chǎn)稅勢(shì)在必行，保障房應(yīng)進(jìn)一步落到實(shí)處，農(nóng)民應(yīng)能分享土地上漲的收益，重點(diǎn)城市限購(gòu)、限貸應(yīng)作為一項(xiàng)根本制度，大力發(fā)展若干個(gè)城市群，大力減少住房交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)。

不過(guò)就當(dāng)前而言，券商認(rèn)為政策面存在繼續(xù)改善的動(dòng)力，而最大的催化因素來(lái)自經(jīng)濟(jì)下滑。

國(guó)信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期將考驗(yàn)調(diào)控。由于經(jīng)濟(jì)超調(diào)、財(cái)政吃緊，3月末的央行貨幣政策委員會(huì)例會(huì)已指出“要引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)”。據(jù)其判斷，房地產(chǎn)面臨的低迷的成交量也有望繼續(xù)改善，隨著剛需的進(jìn)一步釋放，繼續(xù)回暖。

而銀河證券報(bào)告也認(rèn)為，從近期中央及各部位的政策和領(lǐng)導(dǎo)講話來(lái)看，堅(jiān)持調(diào)控，抑制投資投機(jī)需求，支持首次置業(yè)的政策方向不大會(huì)改變，樓市有望在此背景下繼續(xù)回暖。

據(jù)招商證券預(yù)計(jì)，雖然今年全國(guó)房地產(chǎn)成交總體持平或略有下降，但幅度不會(huì)超過(guò)10%。成交金額下降幅度不會(huì)超過(guò)20%。另外對(duì)房地產(chǎn)投資增速不應(yīng)過(guò)于悲觀，因?yàn)榉康禺a(chǎn)活動(dòng)越來(lái)越“下沉”，中國(guó)70%左右的房地產(chǎn)實(shí)體活動(dòng)都在位于廣大的省城以下的區(qū)域，這些區(qū)域是中國(guó)城市化最有活力的區(qū)域。招商證券預(yù)計(jì)今年全國(guó)房地產(chǎn)投資增速約為20%。

國(guó)信證券認(rèn)為，在現(xiàn)有銷(xiāo)售水平下，預(yù)計(jì)今年下半年供需形勢(shì)將逆轉(zhuǎn)，明年將面臨嚴(yán)峻的供不應(yīng)求局面，預(yù)計(jì)下一階段政策將圍繞著如何改善開(kāi)發(fā)商預(yù)期做文章。

板塊進(jìn)入可投資區(qū)

事實(shí)上，撇開(kāi)調(diào)控因素，目前房地產(chǎn)行業(yè)面臨的積極因素并不少。

宏觀方面，通貨膨脹率趨于下降，過(guò)于緊縮的貨幣政策得到修正，M2 增速開(kāi)始拐頭往上，月度新增貸款也逐漸放大，流動(dòng)性逐漸寬裕。銀河證券報(bào)告指出， M2 增速一般略領(lǐng)先于行業(yè)銷(xiāo)售表現(xiàn)，結(jié)合目前銷(xiāo)售狀況，預(yù)計(jì)樓市銷(xiāo)售繼續(xù)回暖，而這也與近期央行公布的未來(lái)一季度購(gòu)房意愿占比略有改善相符合。

估值上，招商證券認(rèn)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類(lèi)股票估值處于歷史極低水平。其報(bào)告指出，未來(lái)1-2 年內(nèi)，行業(yè)調(diào)控政策不見(jiàn)得有所放松，但上市公司融資放松基本是大概率事件。這樣，即使行業(yè)調(diào)控政策不放松，但再融資放松，隨著公司業(yè)績(jī)的上升以及股票估值的上升，未來(lái)房地產(chǎn)股票將溫和走出底部。

多家券商認(rèn)為，地產(chǎn)股后市將“進(jìn)可攻，退可守”。鑒于地產(chǎn)股良好的業(yè)績(jī)鎖定性、低廉的估值而具備防御性，國(guó)信證券建議加倉(cāng)地產(chǎn)至超配，4月份重點(diǎn)推薦銷(xiāo)售增長(zhǎng)較確定的招商地產(chǎn)(000024)、中南、榮盛、萬(wàn)科及有望點(diǎn)燃股權(quán)爭(zhēng)奪硝煙的深振業(yè)A。