應(yīng)堅(jiān)定不移地進(jìn)行金融市場化改革

一年一度的全國“兩會(huì)”即將開幕，《人民日報(bào)》用題為《寧要微詞，不要危機(jī)》的評論，提前用“改革”點(diǎn)亮了“兩會(huì)”的“燈塔”。

目前中國的改革已步入深水區(qū)，要想再上一個(gè)大臺階就必須要大刀闊斧，但這需要魄力和勇氣，畢竟現(xiàn)在的改革舉措會(huì)動(dòng)了既得利益和權(quán)貴資本的奶酪，會(huì)遭到強(qiáng)烈的阻撓，但是，不改革中國經(jīng)濟(jì)怎能“穩(wěn)中求進(jìn)”？

要想讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，就必須要疏通經(jīng)濟(jì)血管，讓金融渠道順暢，有效發(fā)揮資源配置的功能。以傳統(tǒng)的融資渠道——銀行為例，現(xiàn)在如果再不打破壟斷，不放開金融牌照，不搞利率市場化改革，繼續(xù)用壟斷、特許經(jīng)營、息差保護(hù)、“圈養(yǎng)”金融機(jī)構(gòu)，不但會(huì)讓國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)淪為“扶不起的阿斗”，導(dǎo)致金融資源很難實(shí)現(xiàn)有效配置，也會(huì)嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

銀行信貸資源錯(cuò)配，除了金融壟斷因素之外，利率管制下的存貸利差，也是決定商業(yè)銀行行為的關(guān)鍵因素。只有利率市場化之后，才會(huì)迫使銀行將部分信貸資金分配給中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，以獲取貸款利率上浮的空間，中小企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)才能通過傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資。

除了銀行體系，資本市場應(yīng)該是資源配置最有效的途徑和場所。遺憾的是我們的A股市場一直是一個(gè)融資圈錢市和投機(jī)市，沒有完全發(fā)揮資源配置和協(xié)助宏觀管理的重任，過度圈錢使得股市萎靡不振，浮躁的圈錢文化也不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。從今年全國政協(xié)的提案來看，很多提案聚焦資本市場的發(fā)行上市和退市制度改革、打擊內(nèi)幕交易、保護(hù)投資者利益等方面內(nèi)容。這與目前監(jiān)管部門的思路基本一致。不過，現(xiàn)在反對市場改革的聲音也不在少數(shù)，希望監(jiān)管部門能夠力排眾議、勇往直前。

當(dāng)然，改革也需要講求策略和節(jié)奏，不能盲目冒進(jìn)。比如我國資本項(xiàng)下的對外開放不能過急，畢竟我們還沒有做好跨境監(jiān)管的準(zhǔn)備，也還沒有理順和完全調(diào)理好國內(nèi)利率、匯率的市場化環(huán)境。中國的金融改革和開放應(yīng)該“先內(nèi)后外”，可將國有特權(quán)壟斷的金融企業(yè)牌照，先向國內(nèi)民間資本開放，允許有牌照、有規(guī)則的民間金融存在。不能再像現(xiàn)在的村鎮(zhèn)銀行那樣搞形式主義，雖然允許民間資本介入村鎮(zhèn)銀行，但得由傳統(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)發(fā)起。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的商業(yè)銀行已經(jīng)奠定了自己的市場地位和定位，讓這樣的機(jī)構(gòu)去差異化補(bǔ)位很難，搞不好這些小銀行就成了這些商業(yè)銀行資金騰挪的ATM機(jī)，而小銀行和村鎮(zhèn)銀行自身的定位和服務(wù)對象就會(huì)喪失，信貸資源依舊會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)配，需要錢的中小企業(yè)貸不到款，而不缺錢的國企、央企又可以源源不斷地拿到價(jià)格低廉的貸款，這對轉(zhuǎn)型期的中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)很不利。

不過，有人建議中國資本市場除了自身改革之外應(yīng)該盡快對外開放，甚至建議先開放，然后倒逼改革。對此，筆者認(rèn)為“倒逼式改革”是典型的改革初期特征，但是，到了今天就應(yīng)該主動(dòng)改革，如果再不理順自身的體制，先開放再改革，搞不好就會(huì)很被動(dòng)。以商業(yè)銀行股改為例，當(dāng)年吸引的戰(zhàn)略投資者，雖然在銀行業(yè)改革中取得了一些成效，但是通過注資、重組、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者、A+H全面上市的幾大國有商業(yè)銀行，依然在依靠特殊的存貸利差來“發(fā)家致富”，還沒有完全走出去參與國際競爭，而且這些外資股東賺得缽滿盆溢之后，只要一減持就讓股價(jià)和投資者膽戰(zhàn)心驚，最后發(fā)現(xiàn)我們只是低價(jià)變賣了金融資產(chǎn)。當(dāng)然，要成為國際化的金融市場和金融企業(yè)，就需要有開放的胸懷，但前提是我們得做好長期的戰(zhàn)略準(zhǔn)備。

目前國內(nèi)很多金融機(jī)構(gòu)想拓展海外業(yè)務(wù)，通過各種形式搞跨境投資，而我們的監(jiān)管能力嚴(yán)重滯后，海外投資的風(fēng)險(xiǎn)控制不足，很多海外并購都以被套或失敗告終。目前除了要提高我們的金融跨境監(jiān)管能力，還得盡快改革國內(nèi)的監(jiān)管體制。隨著金融混業(yè)和金融控股的不斷發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管已開始捉襟見肘，很多金融風(fēng)險(xiǎn)開始藏匿于交叉地帶，金融系統(tǒng)性隱患正在悄然滋生，如果我們再不采取統(tǒng)一協(xié)調(diào)和分類監(jiān)管，金融危機(jī)將會(huì)離我們越來越近。