去年12月CPI拐向4% 預(yù)示2012通脹緩解無憂

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 陳舒揚 張敏 楊芮 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 陳舒揚 張敏 楊芮 發(fā)自北京

按照國家統(tǒng)計局的日程表，2011年度宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)將從本周起陸續(xù)揭曉，其中備受關(guān)注的CPI數(shù)據(jù)將在今天打響頭炮。

在剛剛過去的2011年，通脹水平的大幅上行讓老百姓對CPI這一抽象的概念產(chǎn)生了異似尋常的關(guān)注。從“菜籃子”、“米袋子”，到樓市、股市，無論是微觀的經(jīng)濟現(xiàn)象，還是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟等重要領(lǐng)域，國民經(jīng)濟的總體運行跟普通民眾的生活似乎從沒有像今天這樣接近過。為此，《每日經(jīng)濟新聞》通過對CPI、GDP以及接下來幾天中還將陸續(xù)公布的房地產(chǎn)投資等熱點信息條分縷析，一一進(jìn)行解讀，力圖幫助我們的讀者更準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟走勢的動向。

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

今天（1月12日），國家統(tǒng)計局將發(fā)布2011年12月的CPI數(shù)據(jù)，而去年全年的CPI漲幅也將同時揭曉。

自去年7月以來，我國CPI便一直呈現(xiàn)沖高回落走勢。截至已經(jīng)公布數(shù)據(jù)的11月，全國CPI漲幅已降至4.2%，并創(chuàng)下14個月新低。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，各大機構(gòu)預(yù)計，去年12月仍將保持回落態(tài)勢，但下滑速度或由于接近年關(guān)的原因而有所放緩，終值最可能在4%~4.2%之間。

瑞銀證券報告稱，12月CPI同比增速可能放緩至4%，在節(jié)日需求和天氣轉(zhuǎn)冷等季節(jié)性因素的作用下，豬肉價格已停止下跌、蔬菜和水果價格也大幅上漲。因此12月CPI食品價格較11月環(huán)比明顯上升，而同比增速穩(wěn)定在9%。

12月CPI雖或不能回落至4%以下，但鑒于其連續(xù)下滑的走勢已然形成，對今年物價漲幅判斷將有很大導(dǎo)向作用。

匯豐銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，中國經(jīng)濟已經(jīng)開始出現(xiàn)“去通脹”的新趨勢，最近幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以明顯看出這一點，經(jīng)濟已從之前的“通脹上行、增長過熱”態(tài)勢發(fā)生轉(zhuǎn)變，“而這一趨勢還將延續(xù)下去。”

12月CPI漲幅或為4%~4.2%

由于2012年元旦和春節(jié)間隔較近，物價上漲周期也隨之前移至2011年的12月。

當(dāng)月農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)了明顯反彈。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測，12月的農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲2.2%，同比上漲7.7%，與11月份相比，環(huán)比和同比分別提高5.6和2.9個百分點。

而從商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)看，受元旦、春節(jié)節(jié)假日因素的推動，部分食品價格季節(jié)性上漲明顯，其中蔬菜、水產(chǎn)品和食用油價格分別環(huán)比上漲19.8%、1.1%和0.2%。

在此背景下，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，12月將呈現(xiàn)經(jīng)濟繼續(xù)回落，但CPI季節(jié)性上漲的格局。他預(yù)計，受春節(jié)前食品價格上漲帶動，12月CPI將上漲4.4%，比上月提高0.2個百分點。

不過，多數(shù)機構(gòu)經(jīng)濟學(xué)家依然認(rèn)為，12月CPI仍將延續(xù)回落態(tài)勢，終值不會高于11月的4.2%。

國信證券報告代表了市場上的普遍觀點。報告認(rèn)為，預(yù)計去年12月份CPI同比漲幅為3.97%，較前一月漲幅回落0.2個百分點左右，回落速度較前兩個月大幅放緩。而蔬菜價格大幅上漲成為阻礙當(dāng)月CPI繼續(xù)大幅下行的主要原因。

瑞銀集團(tuán)中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋說，由于經(jīng)濟增長勢頭減弱，非食品價格可能進(jìn)一步下滑，帶動去年12月份CPI同比增速下滑至4%，全年CPI增速大約為5.4%。她還稱，隨著全球大宗商品價格疲軟、國內(nèi)建設(shè)活動走弱，預(yù)計12月PPI同比增速將進(jìn)一步下行至2%，低于11月份的2.7%。

盡管1月剛剛過完上旬，還很難判斷CPI走勢，但興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委向記者表示，由于元旦余波和春節(jié)因素，2012年1月CPI可能會持平于12月，甚至略高一些。

2012年通脹緩解無憂

交通銀行報告稱，雖然近期由于春節(jié)假日及季節(jié)性等因素的影響，不排除近一兩個月CPI同比可能還會小幅走高，但考慮到豬肉等食品價格漲幅縮小、國際大宗商品價格回調(diào)、政府前期調(diào)控政策起效等因素，2012年物價漲幅將呈現(xiàn)進(jìn)一步下降的趨勢。報告稱，2012年全年CPI同比漲幅將在3%左右，通貨膨脹將不會成為宏觀調(diào)控的首要矛盾。

“大宗商品價格自去年二季度以來隨全球貿(mào)易增速周期性放緩而持續(xù)下跌，在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下難有起色。這意味著未來幾個季度，國內(nèi)面臨輸入性通脹的壓力大大降低。”屈宏斌補充說。

魯政委判斷說，2月CPI就會重新進(jìn)入回落區(qū)間，預(yù)計7月前后將會出現(xiàn)本輪CPI下降周期的低點，隨后又小幅震蕩反彈，但全年CPI相對都會比較低。

當(dāng)被問及 “2012年CPI是不是會淪為宏觀經(jīng)濟指標(biāo)中的配角”時，魯政委笑著說，不能這樣表述，CPI與股市、債市密切相聯(lián)，但2011年它主要是在扮演“負(fù)面角色”，今年卻可能會成為“正面角色”，這對投資者來說是個利好消息。

從宏觀調(diào)控角度來看，CPI回落態(tài)勢筑成則會增加貨幣放松的底氣。

“去年11月的存準(zhǔn)率下調(diào)標(biāo)志著貨幣寬松周期已正式開啟，說明政府已經(jīng)采取措施應(yīng)對最近通脹率和經(jīng)濟增速的明顯放緩。”屈宏斌說，由于在此次緊縮周期中存款準(zhǔn)備金率已連續(xù)上調(diào)了12次，通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一數(shù)量型工具來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)將是未來幾個季度必要的寬松措施，因此預(yù)計2012年上半年存款準(zhǔn)備金率還將下降150個基點。

/固定資產(chǎn)投資/

受房地產(chǎn)投資下滑拖累明顯

每經(jīng)記者 楊芮 發(fā)自北京

1月17日，國家統(tǒng)計局將公布2011年全國固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者獲悉，受房地產(chǎn)投資明顯減緩影響，2011年1~12月固定資產(chǎn)投資下滑幅度或創(chuàng)新高。

根據(jù)國家統(tǒng)計局2011年12月9日公布的數(shù)據(jù)，去年前11個月全國固定資產(chǎn)投資 （不含農(nóng)戶）同比增長24.5%，比前10月下滑0.4個百分點，累計增速為年內(nèi)最低。而在11月當(dāng)月，固定資產(chǎn)投資同比增21.2%，環(huán)比下降0.19%。

湘財證券宏觀分析師羅文波對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“2011全年固投增速基本會在24%左右。”國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部張茉楠則認(rèn)為，2011年12月份固定資產(chǎn)投資同比增速大概會在20%至20.5%左右，全年的增速大概約為22%。”

房地產(chǎn)投資活動明顯減弱是影響投資增速下滑的首要因素。瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認(rèn)為，去年12月商品房銷售面積將繼續(xù)同比下跌，新開工面積可能也會較去年同期下跌。受此影響，房地產(chǎn)投資增速將保持疲弱，拖累12月的固定資產(chǎn)投資增速。

數(shù)據(jù)顯示，2011年1~11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68304.59億元，同比增長31.3%，而全國商品房銷售面積和銷售額在11月當(dāng)月均出現(xiàn)下降。

據(jù)羅文波分析，房地產(chǎn)投資中的商品房投資增速可能會在2012年1季度至2季度出現(xiàn)滑坡，或跌至10%左右。但他認(rèn)為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的反彈能力仍比較可觀。

央行1月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月新增人民幣貸款為6405億元，全年共計7.47萬億元。對此張茉楠認(rèn)為，新增信貸額對投資增速下滑的抑制作用是存在的，但現(xiàn)在的關(guān)鍵問題在于增量是否能夠填補原來的下滑幅度，這實際上很難。

瑞銀中國房地產(chǎn)行業(yè)研究主管李智穎10日在2012瑞銀大中華研討會上表示，今年一季度末與二季度初是房地產(chǎn)風(fēng)險高危期，或出現(xiàn)風(fēng)險集中爆發(fā)，中小房產(chǎn)商資金鏈斷裂，房地產(chǎn)市場洗牌整合。與此同時，如果建設(shè)不放緩，房地產(chǎn)行業(yè)供應(yīng)過剩的局面或?qū)⒓涌斐霈F(xiàn)，2011~2012年供應(yīng)或?qū)⒊鲂枨?0%~40%。

張茉楠說，“房地產(chǎn)方面的問題確實對中國整體經(jīng)濟的影響比較大，雖然中國在談經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，但以近幾年對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度來看，對投資的依賴度還是非常大。所以現(xiàn)在要保證經(jīng)濟的平穩(wěn)回落，還需有新增的存量和投資進(jìn)入以彌補經(jīng)濟下行的風(fēng)險。”她強調(diào)，投資過快下滑亦會引發(fā)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟和金融以及相關(guān)的衍生性風(fēng)險都需關(guān)注。

/GDP/

2011年增速逐季回落 四季度或“破9”

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

國家統(tǒng)計局將于近日公布2011年全年以及四季度GDP增速。多數(shù)機構(gòu)預(yù)計，2011年全年GDP增速將逐季度回落，四季度增速大約在8.6%~8.8%之間，但全年GDP增速仍會在9%以上。

2011年前三季度，我國GDP呈逐季回落的態(tài)勢。其中一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，前三季度同比增長為9.4%。

財政部財政科學(xué)研究所所長賈康在第四屆建設(shè)創(chuàng)新型國家大會上稱，統(tǒng)計局雖還未公布，但學(xué)界已取得共識，2011年全年GDP在9.1%~9.2%之間。他認(rèn)為，中國經(jīng)濟在宏觀層面總體表現(xiàn)不錯。但由于外部經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，微觀層面的經(jīng)濟形勢已經(jīng)出現(xiàn)問題。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示，地產(chǎn)價格和固定投資以及零售板塊是影響GDP增長的主要因素。就地產(chǎn)價格而言，從去年10月份到目前為止已經(jīng)下跌15%，而且還有5%~10%的下行空間。

另一大拖累經(jīng)濟增長的風(fēng)險來自外需，2011年，我國進(jìn)出口對GDP的貢獻(xiàn)已連續(xù)三個季度為負(fù)，從1月10日發(fā)布的12月外貿(mào)數(shù)據(jù)看，出口增速已經(jīng)下滑至2009年11月以來的最低點，這也是去年四季度GDP增速落至9%以內(nèi)的重要因素。

馬駿認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資估計今年降到17%，下行壓力主要是來自于房地產(chǎn)投資，而出口指標(biāo)將會是所有經(jīng)濟指標(biāo)中下行最快的。他預(yù)計，2012年中國GDP增長大約為8.3%，低于2011年9.1%的估計數(shù)。二、三季度開始的復(fù)蘇主要基于歐洲環(huán)比經(jīng)濟增長的改善、國內(nèi)貨幣緊縮力度的松動、財政政策對部分公共投資和消費的支持等。

/房地產(chǎn)/

上半年投資增速與固投相當(dāng)

每經(jīng)記者 張敏 發(fā)自北京

在強力的政策帶動下，房地產(chǎn)市場2012年的調(diào)整將不可避免。

國家統(tǒng)計局即將發(fā)布2011年度宏觀經(jīng)濟運行情況數(shù)據(jù)，在不少分析人士眼里，涉及到樓市調(diào)控的各項指標(biāo)下滑，似乎已經(jīng)沒有懸念。

非限購城市受調(diào)控影響較小

業(yè)界認(rèn)為，房地產(chǎn)投資是衡量地產(chǎn)業(yè)景氣與否的重要指標(biāo)。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，盡管從2009年6月以來，房地產(chǎn)投資增速始終高于固定資產(chǎn)投資，但截至去年11月，房地產(chǎn)投資的增速已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)下滑，并逐步接近固定資產(chǎn)投資的增速。

在多數(shù)分析人士看來，隨著樓市調(diào)控的進(jìn)一步持續(xù)，這一指標(biāo)無疑還將在2011年12月繼續(xù)下調(diào)，并可能在2012年上半年回落到與固投增速相當(dāng)?shù)乃健?/p>

房地產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟的拉動作用正在減弱，這無疑也是本輪樓市調(diào)控的題中應(yīng)有之義。

去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，“堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進(jìn)房價合理回歸，加快普通商品住房建設(shè)，擴大有效供給”。

盡管經(jīng)歷了嚴(yán)厲的調(diào)控，但出人意料的是，2011年的房地產(chǎn)市場仍可能迎來一個銷售“大年”。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，去年前11月，全國商品房銷售面積89594萬平方米，增長8.5%。其中，住宅銷售面積79639萬平方米，增長7.5%。

從各地的公開數(shù)據(jù)不難看出，廣大二、三線城市貢獻(xiàn)了大部分的銷售增長。事實上，盡管2011年是全面推行“限購令”的年份，但除北京、上海外，多數(shù)限購城市的門檻較低，對投資投機需求的擠出作用被認(rèn)為有限，廣大非限購城市受調(diào)控的影響則相對較小。

地方土地財政依賴有待擺脫

短期內(nèi)，地方政府恐怕仍然難以擺脫對土地財政的依賴。據(jù)了解，國土部部長徐紹史在1月7日舉行的全國國土資源工作會議上透露，去年土地出讓合同價款將比2010年有所增長。而按照國土部的數(shù)據(jù)，2010年的全國土地出讓價款達(dá)到2.7萬億元，同比大增70%。

業(yè)內(nèi)觀察人士認(rèn)為，未來多數(shù)開發(fā)商傾向于實施收縮性戰(zhàn)略，這將在很大程度上影響今年的土地出讓收入，而地方政府也應(yīng)借機尋求新的地方財政收入來源，逐步擺脫對土地財政的依賴。

房價的下調(diào)幾乎沒有疑問。近期，不少房地產(chǎn)開發(fā)商大佬均對2012年樓市作出悲觀的判斷，包括首創(chuàng)集團(tuán)總裁劉曉光、林達(dá)集團(tuán)總裁李曉林、陽光100副總范小沖在內(nèi)的企業(yè)家均認(rèn)為，今年房價將有十幾個百分點的下降。中坤集團(tuán)董事長黃怒波則悲觀地認(rèn)為，降幅有可能達(dá)到30%。

庫存壓力將進(jìn)一步促使房價下調(diào)。上海易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布的報告稱，2011年12月份存銷比數(shù)據(jù)顯示，10個典型城市新建商品住宅存銷比為14.4，刷新了2011年11月份住宅存銷比的最高點13.5，庫存量再次步入過大區(qū)間。

/工業(yè)增加值/

2012年預(yù)計較去年下降3個百分點

每經(jīng)記者 陳舒揚 發(fā)自北京

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，2011年全年的工業(yè)運行情況，將于本月17日上午由國家統(tǒng)計局發(fā)布。據(jù)各方機構(gòu)預(yù)測，2011年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在13.9%左右。

由于貨幣政策的緊縮、外需下降等原因，2011年下半年工業(yè)增長速度放緩。去年11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速已經(jīng)降到了12.4%，這一數(shù)據(jù)曾在6月達(dá)到15.1%的峰值，此后穩(wěn)步下降。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，2011年6月也是工業(yè)增加值增長最快的月份。

工業(yè)下滑趨勢在10月開始加速。10月份和11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值分別只增長了13.2%和12.4%。據(jù)近年經(jīng)驗，工業(yè)增長每上下波動一個百分點，涉及約100萬人就業(yè)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，分經(jīng)濟類型看，截至11月份，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長9.9%，集體企業(yè)增長9.0%，股份制企業(yè)增長16.0%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長10.6%。

分輕重工業(yè)看，截至11月份，重工業(yè)增加值增長14.4%，輕工業(yè)增長13.0%。

工信部部長苗圩在全國工業(yè)和信息化工作會議上表示，2012年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長的預(yù)期目標(biāo)是11%，約比2011年的增速下降了3個百分點。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春在接受采訪時表示，雖然明年出口和房地產(chǎn)市場會給經(jīng)濟帶來比較大的下行壓力，但11%仍是一個相對偏低、偏保守的估計。

更早的時候，工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局副局長黃利斌曾表示，2012年工業(yè)增速可能要比2011年低1~2個百分點。

不過按照慣例，相關(guān)部門在確定目標(biāo)時，可能會盡量往較低的水平定。歷史數(shù)據(jù)顯示，2010年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長15.7%，2011年的預(yù)期目標(biāo)同樣是11%，但實際增長卻接近14%。

在上月召開的中央經(jīng)濟工作會議上，將2012年經(jīng)濟工作定調(diào)為“穩(wěn)中求進(jìn)”，“穩(wěn)增長”依然放在首位。苗圩也強調(diào)，2012年中國工業(yè)將把穩(wěn)增長放在突出位置，加強產(chǎn)業(yè)政策與財政、信貸政策的協(xié)調(diào)配合，有效化解各種風(fēng)險，防止增速過快下滑。