A股市場去年12月“失血”1400億

2011年末的資金“失血”格外猛烈。

來自申萬研究所和上海證券報聯(lián)合推出的股市資金月度報告數(shù)據(jù)顯示，A股市場的存量資金在去年12月份中持續(xù)大幅流失。其中前三周合計(jì)流失近1400億元。年終又因?yàn)榧竟?jié)性因素而流失近2000億（通常年末資金流失不計(jì)入存量變化），兩者合計(jì)達(dá)到3000億以上?？梢哉f，2011年末的資金面是歷史上非常緊張的一個年末節(jié)點(diǎn)。

失血幅度大超以往

根據(jù)當(dāng)月的資金月度報告，截至2011年12月31日，Ａ股市場的二級市場存量資金為9500億元左右，剔除年終近2000億資金的“特別波動”外，當(dāng)月的資金余額也只有1.15萬億，是過去幾年中最差的年關(guān)。

在過去的4年中，除了2008年末Ａ股市場存量資金曾短期低于1萬億外（統(tǒng)計(jì)口徑與今不同），其余幾年均明顯高于2011年末的數(shù)字。其中2009年末的存量資金規(guī)模為1.5萬億，2010年末的資金規(guī)模為1.4萬億。以資金緊張和流失的速度而言，2011年末無疑是失血最嚴(yán)重的年末。

此前的資金月度報告已經(jīng)顯示，自進(jìn)入2011年4季度后，A股市場資金就已經(jīng)處于非常“脆弱”的平衡之中。10月份A股市場當(dāng)期個人資金增加僅300億元，基金資金新增數(shù)則接近零點(diǎn)，在對沖新股IPO等資金消耗因素后，存量資金微增100億元。11月份當(dāng)月融資規(guī)模和傭金支出進(jìn)一步增大，而個人資金同樣只微增300億元，最后月末，勉強(qiáng)持平。無奈到2011年12月，上述的資金弱平衡終于無法支撐，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)大幅失血。

個人資金分流嚴(yán)重

從具體數(shù)據(jù)分析當(dāng)月A股市場的資金流失的主因?yàn)閭€人資金的快速流失。根據(jù)申萬研究所對全國各地區(qū)營業(yè)部的分層抽樣顯示，2011年12月底的二級市場資金為11500億元，比11月底的12900億元大幅度減少1400億。

其中，12月份的新股IPO融資規(guī)模為195億元，比11月份的122億元明顯增加；而印花稅和傭金支出為49億元，比11月90多億元則明顯減少；雖然再融資規(guī)模較小可以忽略，但當(dāng)月的資金合計(jì)消耗規(guī)模依然達(dá)到250億元和11月持平。

而資金供給方面，12月發(fā)行偏股型基金的募集資金規(guī)模有110多億元，個人投資者資金更是再次出現(xiàn)9月份大幅流出的狀況，單向流出近1300億元。成為當(dāng)月市場資金明顯減少的主要因素。

據(jù)悉，當(dāng)月個人資金的大幅流失或與年末銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率飚高的影響有關(guān)。但即便如此，市場資金的快速持續(xù)流出，仍然讓投資者有所擔(dān)心。而節(jié)后，年末大幅流失的資金是否能夠順利回流則令人關(guān)注。根據(jù)以往規(guī)律，通常部分流失資金會明顯回流，但也不排除出現(xiàn)2011年3季末資金流失不復(fù)返的狀況。

跌勢導(dǎo)致資金市值比轉(zhuǎn)好

當(dāng)然，唯一能讓投資者有所安慰的是，經(jīng)歷了指數(shù)的明顯下跌后，A股市場的資金市值比在年末繼續(xù)改善。目前年末市值資金比為5.97，市場倉位有所下降；調(diào)整的利潤利息比為1.83，股票相對估值便宜。

資金月度報告推測，如果后市外圍市場緊張氣氛有所緩和，資金面放松的話，市場可能有所反彈。但是從元旦前流出市場資金比較多來看，投資者情緒仍然低迷，短期比較難靠市場自身力量形成持續(xù)反彈。