券商：年末關(guān)注主題性投資機會

昨日兩市繼續(xù)縮量下探，但銀河證券對年末最后一周市場走勢依舊持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。銀河證券認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)七周的下跌，市場做空力量得到了較為充分的釋放，反彈的動能正在積聚。

但與此同時，報告也指出，投資者對反彈力度不能給予過高期望。報告認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正在從高速增長階段向中速增長階段轉(zhuǎn)變，政府對經(jīng)濟(jì)的刺激力度與2008年不可同日而語。此外，歐債危機還沒有出現(xiàn)突破性的進(jìn)展，外圍風(fēng)險仍然較大。在經(jīng)濟(jì)預(yù)期沒有出現(xiàn)較大改善的情況下，對股市需要保持一份謹(jǐn)慎。銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)運行趨勢、宏觀調(diào)控政策以及國際局勢仍然會影響投資者對市場的信心，因此，年末最后一周或以相對較弱的反彈結(jié)束2011 年。

報告指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，市場對長期緩慢下調(diào)似乎形成共識，但并不代表經(jīng)濟(jì)就將從巔峰表演“高臺跳水”。因為本輪經(jīng)濟(jì)回調(diào)是政策主動收縮的結(jié)果，是管理層期待中的回調(diào)，如果下跌的速度過快、過猛，超過了經(jīng)濟(jì)體自身的承受能力，決策層將不會袖手旁觀，因為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、進(jìn)而維護(hù)社會穩(wěn)定始終是政府的第一目標(biāo)。既然如此，投資者對于短期經(jīng)濟(jì)也不必過于悲觀，如果悲觀過度，就有修正的必要。

從市場監(jiān)管層面來看，銀河證券認(rèn)為，近期打擊投機交易、內(nèi)幕交易是為了市場更加健康，因此，短期交易熱度的下降是整頓過程中必然要承受的代價，部分風(fēng)險的釋放也是必然要伴隨的過程，但既然是為了長期更好更持續(xù)的健康發(fā)展，也不必對市場本身過于悲觀。

從資本市場政策看，報告認(rèn)為目前市場上利好政策很多，只是受到更多負(fù)面因素的壓制。例如引入社?；鸬乳L期投資者、迅速推出RQFII、加快審批QFII 額度、強化上市公司分紅等，這些行為都是奠定資本市場真正走向“長期持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展”的基石之策。報告認(rèn)為，資本市場的改革與制度創(chuàng)新是2012 年乃至更長時間驅(qū)動市場走勢的重要因素，而且是積極因素，A 股市場將進(jìn)入一個新的歷史發(fā)展階段。

最后，從資金與估值角度看，大規(guī)模年底結(jié)賬資金已經(jīng)告一段落，機構(gòu)投資者為年終排名適當(dāng)拉抬重倉股也存在一定可能。從估值角來說，銀河證券測算目前A股整體預(yù)測市盈率僅為11.6 倍，市凈率1.93倍，均處于歷史較低水平。因此，銀河證券認(rèn)為資金面的好轉(zhuǎn)和相對較低的估值區(qū)域，也將對股指走勢也會形成一定支撐。

綜合上述分析，近期可在謹(jǐn)慎的同時適度樂觀。在投資策略上，報告建議投資者重點關(guān)注主題性投資機會，如中央一號文件利好農(nóng)林牧漁、水利等板塊，新一代互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)利好TMT板塊，食品飲料、航天軍工板塊也可適度關(guān)注。