機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)

金晶科技

代碼：600586收盤價(jià)：5.31元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中投證券 評(píng)級(jí)：維持推薦

公司持有滕州金晶90%股權(quán)，本次收購(gòu)的兩條玻璃線規(guī)模均為800T/D，年產(chǎn)量合計(jì)1000萬重箱。公司目前產(chǎn)能共2085萬重箱(包括參股的廊坊二線)，本次收購(gòu)相當(dāng)于公司玻璃規(guī)模增長(zhǎng)36%。

兩條玻璃線公司以賬面價(jià)值44927萬元收購(gòu)，而評(píng)估價(jià)為49386萬元，增值率9.92%。參考南玻今年投產(chǎn)的吳江兩線8.46億元的投資額而言，公司本次收購(gòu)至少可節(jié)約40%的資金。在行業(yè)低迷時(shí)進(jìn)行收購(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)了低成本擴(kuò)張。

公司收購(gòu)的兩線上半年實(shí)現(xiàn)收入2.43億元，凈利潤(rùn)僅125萬元，預(yù)計(jì)下半年已經(jīng)虧損；因此短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限。目前玻璃價(jià)格較年初下跌近20%，大多數(shù)玻璃企業(yè)處于虧損，且企業(yè)停窯數(shù)目在增多。預(yù)計(jì)行業(yè)要在明年下半年才會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

公司10月28日將滕州金晶600T/D的生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修，一是由于窯爐到了設(shè)計(jì)窯齡，二是借行業(yè)低迷時(shí)停產(chǎn)。公司募投項(xiàng)目原本計(jì)劃一條太陽(yáng)能超白玻璃線于明年一季度投產(chǎn)，另一條建筑超白玻璃年產(chǎn)1000萬㎡LOW-E生產(chǎn)線將于明年四季度投產(chǎn)，但是目前行業(yè)低迷情況下，項(xiàng)目進(jìn)展值得關(guān)注。

預(yù)計(jì)公司2011年~2013年的EPS為0.15元、0.18元、0.35元。維持對(duì)公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

太陽(yáng)鳥

代碼：300123收盤價(jià)：13.96元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合 評(píng)級(jí)：維持增持

公司10月14日中標(biāo)的國(guó)家海洋局中國(guó)海監(jiān)執(zhí)法快艇訂單，近日公司已與國(guó)家海洋局下屬23家單位簽訂《中國(guó)海監(jiān)執(zhí)法快艇建造合同》，合同總金額2.16億元。

該合同預(yù)計(jì)于2012年內(nèi)全部實(shí)現(xiàn)收入，不影響2011年業(yè)績(jī)，將增厚2012年EPS0.18元。

公司2010年中標(biāo)海洋局2.7億元大單，由于客戶設(shè)計(jì)方案的修改影響了生產(chǎn)進(jìn)度。預(yù)計(jì)2011年將交付15艘，剩余的19艘于2012年上半年交付，將貢獻(xiàn)2012年EPS0.12元。

伴隨海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展，海洋、海事、漁政等部門的水上執(zhí)法裝備需求快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)特種艇市場(chǎng)規(guī)模達(dá)150億元以上。公司與海洋局、海事局等單位建立了良好的關(guān)系，認(rèn)為公司的特種艇訂單具備持續(xù)性。

鑒于公司特種艇交付的不確定性，以及經(jīng)濟(jì)增速下滑對(duì)商務(wù)游艇業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生影響，略微下調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)2011年、2012年、2013年的EPS分別為0.42元、0.63元和0.81元。考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，合理價(jià)值區(qū)間調(diào)整為15.00元，對(duì)應(yīng)2011年、2012年的PE為35.7倍、23.8倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。