文交所洗牌只為抬高準(zhǔn)入門檻

亂局終遭致整頓，全國文交所洗牌在即。

11月28日，證監(jiān)會公告稱，成立“證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)清理整頓各類交易場所專項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組”，將作為證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)清理整頓各類交易場所專項(xiàng)工作的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

此前，按國務(wù)院要求，由證監(jiān)會牽頭，有關(guān)部門參加清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議，各省級政府應(yīng)立即成立領(lǐng)導(dǎo)小組，對本地區(qū)各類交易場所，進(jìn)行清理整頓。

而早在國務(wù)院發(fā)文清理之前，文交所種種問題就已經(jīng)暴露了出來：擅自修改交易規(guī)則、品種暴漲暴跌、信息披露缺失等等。

文交所亂局有解

2009年6月，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所正式揭牌，國內(nèi)首家文交所誕生。短短的兩年里，國內(nèi)已開業(yè)或籌備開業(yè)的文交所接近60家。漢唐藝術(shù)品交易所是北京首家藝術(shù)品交易所，從2011年8月26日開始交易，經(jīng)營模式是藝術(shù)品份額化交易。

根據(jù)資料顯示，份額化藝術(shù)品投資，是國內(nèi)在2010年底興起的一種藝術(shù)品投資方式，它是將一件藝術(shù)品拆分為若干份額，使得投資者可以在交易平臺上交易這些份額。一件藝術(shù)品被分為若干份之后，降低了投資的門檻，也吸引了更多的投資者參與。從理論上看，份額化從某種程度上推動(dòng)了大眾參與藝術(shù)品市場的可能性。

然而，在實(shí)踐過程中，份額化卻并不那么順利。

中投顧問文化行業(yè)研究員沈哲彥在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“文交所的本意是為了配合國家金融創(chuàng)新，通過交易所的形式來擴(kuò)充金融投資渠道，但是由于缺乏監(jiān)管和正確的引導(dǎo)，文交所的操作依據(jù)通常會導(dǎo)致投資者的基本利益得不到保證，監(jiān)管處于空白階段致使投資盲目性增加、過量的投機(jī)行為導(dǎo)致價(jià)值與價(jià)格大幅背離。政府近期提出整頓交易所的舉措，目的就在于希望通過整合達(dá)到政策整改、合法優(yōu)化、長期監(jiān)督的目的，從而杜絕交易所存在種種弊端。 ”

2011年11月24日，國務(wù)院發(fā)布38號文規(guī)定，除依法設(shè)立的證券交易所或國務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前漢唐交易所、深圳文交所、泰山文交所、天津文交所的投資者已成立各自的維權(quán)聯(lián)盟。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月28日，已公開發(fā)布成立信息的內(nèi)地各地文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所（含交易平臺）有35家，明確正在籌備中的則至少有6家。

此前有媒體引用全國文交所資訊網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)稱，國內(nèi)目前共有60家文化藝術(shù)品類交易所，市場總計(jì)發(fā)行17.8145億元金額產(chǎn)品。

中投顧問文化行業(yè)研究員沈哲彥認(rèn)為，“規(guī)范是文交所未來發(fā)展的關(guān)鍵措施，如果能夠及時(shí)規(guī)范，那么文交所的發(fā)展過程阻礙將大幅減少。文交所的發(fā)展中最難以規(guī)范的是價(jià)格與價(jià)值背離，這將導(dǎo)致文交所的失去了投資平臺存在的意義，與其他資源類交易所不同，文交所標(biāo)的物難以被物質(zhì)衡量，而這一方面的規(guī)范將直接表現(xiàn)為投資價(jià)值增幅限定以及標(biāo)的物價(jià)值審核標(biāo)準(zhǔn)等環(huán)節(jié)。至于交易環(huán)節(jié)的規(guī)范則無特殊性，將以交易所規(guī)范為(博客,微博)標(biāo)準(zhǔn)”。

然而此次國家的整頓似乎似乎是個(gè)訊號。

從“嬰幼兒”到“成年”的過渡

日前，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(以下簡稱《決定》)，明確規(guī)定，將按照屬地管理原則，對各類交易場所進(jìn)行一次集中清理整頓，重點(diǎn)是堅(jiān)決糾正違法證券期貨交易活動(dòng)，包含產(chǎn)權(quán)交易、文化藝術(shù)品交易和大宗商品中遠(yuǎn)期交易等各種類型的交易所都在此次整頓范圍之內(nèi)。《決定》的出臺，使大部分走份額化交易模式的文交所陷入尷尬境地，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，文交所將面臨重新定位。

《決定》明確規(guī)定，除依法設(shè)立的證券交易所或國務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場所外，任何交易場所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過200人。

該政策出臺背景源自國內(nèi)交易場所缺乏規(guī)范管理，亂象叢生。

“洗牌的本質(zhì)意義就是準(zhǔn)入門檻大幅提高，從業(yè)數(shù)量將有所減少。從金融創(chuàng)新的角度來看，文交所的發(fā)展勢頭是不可避免的，重整就說明文交所的區(qū)域整合有望被重視，我們由此認(rèn)為，文交所的未來發(fā)展第一步是規(guī)范，第二步即是整合，第三步為加強(qiáng)監(jiān)管重新運(yùn)作。 ”沈哲彥認(rèn)為。

對于《決定》的出臺，業(yè)界大多數(shù)人認(rèn)為，“這對于市場來說是一個(gè)利好消息。這次整頓對整個(gè)行業(yè)的良性發(fā)展來說，少了一些炒作，多了一份理性”。

沈哲彥認(rèn)為，“文交所的發(fā)展需要政府首先提出整改政策，在營造金融創(chuàng)新的環(huán)境前提下，由政府不斷細(xì)化交易所管理章程與規(guī)范；在保證投資者利益的前提下，維持交易所的合法性和規(guī)模性，以便于監(jiān)管部門進(jìn)行細(xì)致監(jiān)管，從而為交易所的后市發(fā)展鋪平道路；從目前金融創(chuàng)新的試點(diǎn)工程持續(xù)時(shí)間來，我們認(rèn)為在政策層面至少需要2-3年時(shí)間的不斷優(yōu)化。”

國家文化軟實(shí)力重點(diǎn)課題首席專家雷原認(rèn)為，要推動(dòng)我國文化產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展必須要有資本的對接，發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的核心是實(shí)現(xiàn)大眾化，藝術(shù)品份額化是實(shí)現(xiàn)文化對接資本、大眾參與的有效途徑。

而對文交所而言，真正能建立起一個(gè)有效的監(jiān)管體系，為文交所這個(gè)努力成長的“嬰兒”提供一個(gè)有利的環(huán)境和空間也許是最重要的。