何志成：當(dāng)前最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自高利貸泡沫

何志成（農(nóng)行總行大客戶部高級(jí)專(zhuān)員）

    中國(guó)金融市場(chǎng)怪象多，比如利率市場(chǎng)“兩張皮”，高利貸市場(chǎng)火爆以及攬存款大戰(zhàn)愈演愈烈。

    每到季末、年末就有怪象，而今年特別多，不斷地傳出商業(yè)銀行拒付存款以及銀行業(yè)流動(dòng)性枯竭的消息。9月上半月四大行存款大幅度削減4200億元。為了保存款、爭(zhēng)存款，很多商業(yè)銀行采取非正常手段，比如找借口拒付大額存款，高息攬存，甚至發(fā)行超短期的理財(cái)產(chǎn)品，有的只有一天。據(jù)我了解，由于9月30日臨近，這幾天市場(chǎng)短期存款利率已被抬到日息千分之五，超出正常利率的部分支付現(xiàn)金。

    與銀行業(yè)資金緊張、攬存大戰(zhàn)相對(duì)應(yīng)的，是越來(lái)越多的中小企業(yè)主選擇“跑路”，據(jù)說(shuō)已經(jīng)出現(xiàn)跳樓的。我將這種現(xiàn)象看成是年關(guān)前全社會(huì)資金鏈斷裂以及宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈斷裂前的一次預(yù)演。

    在我看來(lái)，最大的威脅來(lái)自地方融資平臺(tái)。據(jù)了解，幾乎所有大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目都是靠銀行貸款運(yùn)作，貸款占比高達(dá)80%，目前的投入量平均為50%。也就是說(shuō)，沒(méi)有后續(xù)貸款跟進(jìn)，前面投入的50%就會(huì)成為壞賬。今年3月以來(lái)，由于各家商業(yè)銀行基本停止給地方融資平臺(tái)放貸，這些項(xiàng)目的運(yùn)行普遍采取了拖欠預(yù)付款和職工工資等方式勉強(qiáng)運(yùn)行。而根據(jù)國(guó)家審計(jì)署的調(diào)查，這些所謂的平臺(tái)公司幾乎都沒(méi)有按期償還銀行貸款的計(jì)劃和資金準(zhǔn)備，明擺著就是準(zhǔn)備賴(lài)賬。

    因此說(shuō)，今年尤其是三季度末和年末的攬款大戰(zhàn)與往年相比性質(zhì)已經(jīng)變化，不是為了政績(jī)、為了爭(zhēng)地盤(pán)，而是為了保支付、保生存。比如全國(guó)最大的商業(yè)銀行的北京市分行，目前存款規(guī)模已經(jīng)高達(dá)1.8萬(wàn)億，但它對(duì)下級(jí)分支行的存款任務(wù)指標(biāo)仍然是“鞭打快馬”，必須保持20%以上的增量。完不成，獎(jiǎng)金泡湯；如果沒(méi)有達(dá)到計(jì)劃的50%，工資都要減半，逼得基層干部職工只能想歪門(mén)邪道。

    銀行在搶存款，大量存款卻選擇“脫媒”（體外循環(huán)嚴(yán)重）。雖然銀行在變相地提高存款利率，但與市場(chǎng)利率相比那是小巫見(jiàn)大巫。商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品利率已經(jīng)漲到9%，但“黑市”攬存給出的利率卻普遍達(dá)到25%。在一些地方，一些國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)都在變相地參與高利貸，助推高利貸。與高利貸并行的是全社會(huì)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的追逐，而在股市低迷，樓市低迷的背景下，高風(fēng)險(xiǎn)投資之路越來(lái)越窄，只剩下黃金和高利貸。而我們已經(jīng)看到，全球市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在大幅度地調(diào)整，白銀上周末下跌的幅度甚至達(dá)到20%，黃金也跌了7%?？梢韵胂?，中國(guó)高利貸泡沫的破裂已經(jīng)不遠(yuǎn)。

    對(duì)靠借高利貸度日的企業(yè)來(lái)說(shuō)，倒閉是肯定的，因?yàn)樗麄円奄Y不抵債；但損失最大的可能是參與高利貸的老百姓。他們做夢(mèng)也想不到那些打著金融機(jī)構(gòu)旗號(hào)高息攬儲(chǔ)的各類(lèi)公司也會(huì)玩“蒸發(fā)”，也想不到銀行的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)虧本。未來(lái)的危機(jī)未必會(huì)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)打入谷底，但一定會(huì)來(lái)一次社會(huì)財(cái)富的大洗劫，將追逐高利貸的老百姓洗劫一空。

    未來(lái)的3個(gè)月，我們可能首先看到房地產(chǎn)市場(chǎng)斷崖式的下跌，隨后會(huì)看到與房地產(chǎn)“相依為命”的各類(lèi)高利貸公司，包括信托公司、擔(dān)保公司、地方性銀行，甚至參與高利貸的國(guó)有企業(yè)和國(guó)有商業(yè)銀行出現(xiàn)資金鏈斷裂。到了年關(guān)，國(guó)有企業(yè)和地方融資平臺(tái)貸款歸還高峰期，很多超大型的商業(yè)銀行也會(huì)有麻煩，因?yàn)樗麄兺蝗婚g會(huì)發(fā)現(xiàn)，這么多的國(guó)有企業(yè)和地方融資平臺(tái)要求貸款展期。由于銀行貸款禁止“借新還舊”，于是超級(jí)數(shù)量的貸款只能逾期。我們最擔(dān)心的事情很可能發(fā)生：攬存大戰(zhàn)預(yù)示了銀行大量壞賬的出現(xiàn)。

    怎么辦？目前已經(jīng)不是貨幣政策是否要微調(diào)的問(wèn)題，而是要緊急采取危機(jī)應(yīng)對(duì)措施的問(wèn)題。我注意到最近央行行長(zhǎng)周小川在談及未來(lái)貨幣政策關(guān)注點(diǎn)時(shí)，語(yǔ)調(diào)已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化，他雖然沒(méi)有談到什么政策微調(diào)或者轉(zhuǎn)向，但也沒(méi)有重復(fù)將穩(wěn)定物價(jià)放在第一位的“老調(diào)”，相反卻在提示風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明他已經(jīng)意識(shí)到有可能發(fā)生的重大風(fēng)險(xiǎn)，并在為這一天的到來(lái)準(zhǔn)備彈藥。

    當(dāng)前中國(guó)最大的危機(jī)，來(lái)自高利貸泡沫破裂可能引發(fā)的資金鏈斷裂及產(chǎn)業(yè)鏈斷裂，銀行業(yè)攬存大戰(zhàn)只是這場(chǎng)危機(jī)的前兆之一。中國(guó)金融市場(chǎng)的混亂，也讓宏觀經(jīng)濟(jì)亂象叢生，而且，“行長(zhǎng)夫人被綁架”等惡性金融案件已經(jīng)發(fā)生。宏觀調(diào)控要走在危機(jī)的前面，要提前采取一系列綜合性措施將危機(jī)隱患消滅在萌芽狀態(tài)。

    我建議：央行要通過(guò)降低存準(zhǔn)率緊急向貨幣市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，同時(shí)適度提高存款利率，以提高存款人信心，遏制銀行體系存款大幅度下降的勢(shì)頭；要嚴(yán)厲打擊高利貸，切斷高利貸公司吸收資金的所有來(lái)源，尤其是要教育老百姓提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不要被高息攬儲(chǔ)的蠅頭小利所迷惑；銀行貸款要適度增加，以保增長(zhǎng)為主。對(duì)生產(chǎn)最終消費(fèi)品并有市場(chǎng)潛力的企業(yè)要保證貸款，尤其是中小企業(yè)，對(duì)接近完工的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目要保證貸款，對(duì)保障房要嚴(yán)格貸款，專(zhuān)款專(zhuān)用，對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目要緊縮貸款，對(duì)暫時(shí)可以停工的項(xiàng)目要停止貸款。國(guó)家要有意識(shí)地停止新的基本建設(shè)項(xiàng)目上馬，遏制基本建設(shè)項(xiàng)目攤子太大的問(wèn)題。

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