超細(xì)纖維“接棒”石墨烯 A股“三劍客”有望共享盛宴

每經(jīng)記者  牟璇

    資本市場上，投資者對于新材料的熱情一直未曾熄滅。無論是2010年鋰電池概念起舞的成飛集成、還是近期高調(diào)炒作的石墨烯概念股中國寶安，新材料給市場帶來的故事都伴隨著相關(guān)個股的飆漲。那么，在石墨烯火焰漸暗后，誰又將點燃新的“焰火”？

    在我們?nèi)粘Ｉ钪?，一種超細(xì)纖維合成革正異軍突起。國聯(lián)證券認(rèn)為，超細(xì)纖維因良好的環(huán)保性能和優(yōu)異的物理化學(xué)性能將逐步替代真皮，成為未來的發(fā)展方向。在A股市場中，雙象股份、華峰超纖、禾欣股份均涉足該領(lǐng)域，一旦市場認(rèn)可了超細(xì)纖維的成長性，三家公司的投資機(jī)會將得到展現(xiàn)。  

超細(xì)纖維應(yīng)用廣泛  供不應(yīng)求

    說起合成革，大多數(shù)人都不會陌生，其廣泛應(yīng)用于衣服、鞋子、家具、裝飾及汽車內(nèi)飾等領(lǐng)域，是我們生活中經(jīng)常接觸到的事物。而超細(xì)纖維合成革是人造革合成革行業(yè)的高端產(chǎn)品，有著良好的環(huán)保優(yōu)勢和物理化學(xué)性能，接近天然皮革但價格更低，未來超纖對天然皮革的替代增速將加快。

    第一創(chuàng)業(yè)一位不愿具名的分析師向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，超纖合成革又被稱為“超真皮”，強(qiáng)度、耐寒度、耐磨度、真皮感都很好，且最接近真皮，部分指標(biāo)甚至優(yōu)于真皮。目前，隨著人們生活水平的提高和消費(fèi)升級的逐步深化，動物皮不能完全滿足市場需求，超纖將直接替代動物皮進(jìn)入各種領(lǐng)域，需求量會越來越大。

    從歷史數(shù)據(jù)可以看出，我國超細(xì)纖維的消費(fèi)量正在逐年提高。2009年我國超細(xì)纖維的消費(fèi)量約0.706億平方米，同比增長61.6%。根據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，去年國內(nèi)超細(xì)纖維需求量約1.07億平方米，市場缺口3500萬平方米，2012年市場需求將達(dá)到2億平方米。

    從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，超細(xì)纖維的下游需求較為廣泛，鞋革、家具革和裝飾革是主要應(yīng)用領(lǐng)域，預(yù)計今年鞋革、家具革和裝飾革對于超細(xì)纖維的需求量將分別達(dá)到4100萬平方米、2100萬平方米和900萬平方米，同比增長19.5%、16%和22%。

    事實上，隨著消費(fèi)的不斷增長，我國對于超纖的進(jìn)口量也在快速增長，從2005年的10%提高到2008年的18.9%，2009年超細(xì)纖維的進(jìn)口依存度直接飆升至41.6%。

    由于國內(nèi)對于這種高端合成革的需求與日俱增，近兩年來眾多公司也在不斷研發(fā)和生產(chǎn)，但因為該類產(chǎn)品技術(shù)含量高、生產(chǎn)工藝復(fù)雜，國內(nèi)僅有為數(shù)不多的幾家龍頭企業(yè)在生產(chǎn)。按目前的產(chǎn)量增長情況來看，即使龍頭企業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，供不應(yīng)求的情況仍無法緩解。

    國聯(lián)證券研究報告指出，2010年我國超細(xì)纖維生產(chǎn)企業(yè)都沒有新增產(chǎn)能，預(yù)計國內(nèi)超纖產(chǎn)量不會大幅上升，依據(jù)歷史上每年600萬平方米的年增長速度來計算，2010年的生產(chǎn)量預(yù)計為4000萬平方米左右，相對于1億平方米的需求量，國內(nèi)生產(chǎn)量仍然保持供不應(yīng)求的局面。最近兩年由于相關(guān)龍頭企業(yè)在不斷擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計新增產(chǎn)能約為2000萬平方米，但是相對于1.2億平方米的消費(fèi)需要，產(chǎn)能仍供不應(yīng)求。因此2011年~2012年超細(xì)纖維行業(yè)整體上處于供不應(yīng)求的局面。

A股有三家公司涉足

    國聯(lián)證券某分析師向  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國內(nèi)對于超纖的生產(chǎn)研發(fā)也是近兩年才開始的。而在A股市場中，僅有雙象股份、華峰超纖、禾欣股份三家公司涉足該領(lǐng)域，一旦市場逐漸認(rèn)可了該領(lǐng)域的成長性，這三家公司的投資機(jī)會將完全展現(xiàn)。

    在這三家公司中，雙象股份優(yōu)勢在于基礎(chǔ)低，上市后增長明顯，產(chǎn)能集中釋放將為公司帶來良好前景；禾欣股份在細(xì)分領(lǐng)域，特別是汽車內(nèi)飾領(lǐng)域的應(yīng)用前景最好；規(guī)模優(yōu)勢最為明顯的企業(yè)則屬華峰超纖。

    雙象股份今年產(chǎn)能將進(jìn)入釋放期，公司IPO募投項目總共為600萬平方米聚氨酯超細(xì)旦短纖維，其中一期300萬平方米2010年底已經(jīng)投產(chǎn)，第二條300萬平方米預(yù)計2011年8月投入生產(chǎn)，公司2011年、2012年超細(xì)纖維的生產(chǎn)量約為20萬平方米、345萬平方米和570萬平方米。喬丹（中國）、匹克等企業(yè)試用過樣品后，認(rèn)為其產(chǎn)品符合高檔運(yùn)動鞋的選材標(biāo)準(zhǔn)。雙象股份生產(chǎn)出的產(chǎn)品各項性能指標(biāo)達(dá)到日本高端超細(xì)纖維的性能，但價格卻是日本同類高端超纖產(chǎn)品的70%，國聯(lián)證券分析師預(yù)計平均價格在70元/平方米（不含稅），毛利率預(yù)計在35%~40%，具有較強(qiáng)的競爭力，有望實現(xiàn)“進(jìn)口替代”。預(yù)計雙象股份2011年、2012年每股收益將達(dá)到1.16元、1.64元，近四年公司凈利潤復(fù)合增長率約50%。

    禾欣股份規(guī)模優(yōu)勢顯著，且在車用革領(lǐng)域取得了先發(fā)優(yōu)勢。公司有480萬平方米超纖，超募資金建設(shè)的300萬平方米超纖將在今年5月、6月投產(chǎn)。公司在汽車用革方面具有領(lǐng)先地位，長城證券研報指出，從國外的經(jīng)驗來看，車內(nèi)裝飾用PU合成革和超纖皮革是大趨勢，而PU合成革和超纖皮革必須通過ISO/TS14969認(rèn)證才能用于該領(lǐng)域，禾欣股份作為國內(nèi)唯一通過該認(rèn)證的企業(yè)，已經(jīng)取得了先發(fā)優(yōu)勢。隨著公司募投項目的達(dá)產(chǎn)，公司2011年、2012年的每股收益預(yù)計為1.21元、1.48元。

    華峰超纖目前超細(xì)纖維基布產(chǎn)能達(dá)到1260萬平方米/年，超細(xì)纖維聚氨酯合成革900萬平方米/年。公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，超纖用原材料樹脂都是自產(chǎn)自用，避免了原材料波動對公司毛利率的影響。公司募投項目年產(chǎn)300萬平方米定島超細(xì)纖維聚氨酯合成革項目預(yù)計將在2012年投產(chǎn)。公司證券事務(wù)代表程鳴向記者表示，現(xiàn)在是公司銷售旺季，已陸續(xù)接到不少客戶的訂單，生產(chǎn)線一直處于全開工飽和狀態(tài)，產(chǎn)能利用率在100%以上。國信證券預(yù)計公司2011年、2012年的每股收益為0.75元、1.03元。

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