機構(gòu)評級
2010-09-21 02:48:11
上海家化
(600315,收盤價38.57元)評級:買入 評級機構(gòu):國海證券
公司是國內(nèi)日化行業(yè)的龍頭企業(yè),以自行開發(fā)、生產(chǎn)和銷售化妝品、個人洗護用品以及洗滌類清潔用品為主營業(yè)務(wù),是我國最早的民族化妝品企業(yè)。2010年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長10.7%,歸屬于母公司凈利潤同比增長10%,實現(xiàn)EPS0.377元。
在需求穩(wěn)步增長的前提下,我國的日化行業(yè)正處于成長期,具有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑN磥?年內(nèi)化妝品行業(yè)需求增速將保持12%或更高水平。公司目前占國內(nèi)化妝品市場份額約1%,未來有望通過內(nèi)生性增長和外延式收購兼并,分享比國內(nèi)化妝品行業(yè)更高的成長。
公司品牌六神穩(wěn)健增長;美加凈中規(guī)中矩,穩(wěn)健經(jīng)營;佰草集高速增長,是公司業(yè)績增長主要源泉;高夫成長迅速,男士日用品前景廣闊;雙妹劍指高端;玉澤未來成長空間廣闊。上海家化的品牌組合還體現(xiàn)了穩(wěn)定現(xiàn)金流入與增長的平衡。六神和美加凈是 “現(xiàn)金?!保韶暙I穩(wěn)定的現(xiàn)金流,未來3~5年佰草集將是最大的增長推動力。家安、高夫等新品牌以及雙妹品牌則正處在品牌培育階段,未來幾年有望出現(xiàn)較高增長。
預(yù)測公司2010年~2012年EPS分別為0.77元、1.08元、1.49元,公司目前股價對應(yīng)于未來三年內(nèi)的動態(tài)PE分別為47、33、24倍左右,公司屬于典型攻防兼?zhèn)涞姆烙云贩N,首次給予公司“買入”的投資評級。
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