資金面制約 二八轉(zhuǎn)換仍需催化劑

 　　昨日部分權(quán)重股走強(qiáng),但同時(shí)11只近期強(qiáng)勢(shì)股報(bào)收跌停

　　資金面制約 二八轉(zhuǎn)換仍需催化劑

　　本周一滬深股市放量上揚(yáng),兩市股指漲幅均在1%以上,上證綜指兵臨2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)前,深成指則再創(chuàng)反彈新高并逼近年線。我們認(rèn)為,盡管昨日鋼鐵、金融等權(quán)重股顯露走強(qiáng)跡象,但同時(shí)近期題材股紛紛重挫,11只個(gè)股報(bào)收跌停,市場(chǎng)二八轉(zhuǎn)換短期仍難實(shí)現(xiàn),權(quán)重股整體走強(qiáng)仍需時(shí)日。

　　風(fēng)格轉(zhuǎn)換或難實(shí)現(xiàn)

　　昨日兩市大盤(pán)雙雙大幅走高,但由于金融、地產(chǎn)、煤炭等大盤(pán)藍(lán)籌板塊漲幅居前,個(gè)股整體跌多漲少,因此把多數(shù)倉(cāng)位配置在中小盤(pán)股上的投資者未能獲得正收益。同時(shí),題材股昨日大幅回落,壹橋苗業(yè)(002447)、棕櫚園林(002431)、橫店?yáng)|磁(002056)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)等近期大牛股均跌停報(bào)收,個(gè)股行情似乎盛極而衰。市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)否出現(xiàn)二八轉(zhuǎn)換？個(gè)股行情會(huì)否就此終結(jié)？對(duì)此,我們認(rèn)為,市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換短期仍難以實(shí)現(xiàn)。

　　7月以來(lái),A股市場(chǎng)整體企穩(wěn)走強(qiáng),中小盤(pán)股的表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于大盤(pán)股,按理說(shuō)行情發(fā)展到目前階段,股指尤其是滬指若要再度突破上行,確實(shí)需要屬于大盤(pán)藍(lán)籌等“二”類(lèi)個(gè)股的上漲推動(dòng)。從估值角度來(lái)說(shuō),“二”類(lèi)個(gè)股的估值較低,股價(jià)相對(duì)安全。選擇“二”類(lèi)個(gè)股,符合大資金的品種選擇要求,也符合個(gè)股補(bǔ)漲的炒作規(guī)律。但我們認(rèn)為,這并不是決定二八能否成功轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵因素。“二”類(lèi)個(gè)股能否像“八”類(lèi)個(gè)股一樣,走出大幅上漲行情,市場(chǎng)流動(dòng)性是否充裕才是關(guān)鍵。

　　眾所周知,目前A股市場(chǎng)的資金面不算充裕,這也就決定了本輪行情的特點(diǎn):即業(yè)績(jī)上沒(méi)有驚喜的銀行、保險(xiǎn)等“二”類(lèi)藍(lán)籌股只是這波行情中大機(jī)構(gòu)配置的品種,而非各路機(jī)構(gòu)追捧的對(duì)象。這一點(diǎn)從基金半年報(bào)配置上可窺一斑。因此盡管“二”類(lèi)品種出現(xiàn)單個(gè)交易日走強(qiáng)格局,但若希望走出像“八類(lèi)”個(gè)股一樣的強(qiáng)勁上漲行情,則需要大量資金參與,顯然眼下市場(chǎng)還不具備這樣的條件。另外,鋼鐵、銀行等周期性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)震蕩和政策壓力的雙重壓制下,也缺乏足夠的股價(jià)上漲催化劑。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存

　　大盤(pán)股強(qiáng)勢(shì)行情難持續(xù),那么中小盤(pán)股行情會(huì)否延續(xù)？對(duì)此我們認(rèn)為,未來(lái)一段時(shí)間在A股市場(chǎng)上唱主角的依然會(huì)是中小盤(pán)股。

　　一方面這是資金供給決定的。雖然央行適度寬松的貨幣政策未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變,但受一級(jí)市場(chǎng)分流、大盤(pán)藍(lán)籌股巨額再融資、解禁限售股洶涌空襲等因素影響,在今年剩下的時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性仍將相對(duì)不足。而在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小于上半年的背景下,逐利資金只能選擇受資金面影響相對(duì)較小的中小盤(pán)股。

　　另一方面是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型決定的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在努力調(diào)整增長(zhǎng)方式,這也是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)所在,因此現(xiàn)階段以及未來(lái)股市中有望突出表現(xiàn)的行業(yè)板塊將集中在新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)、傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域。尤其是新興產(chǎn)業(yè)將逐漸成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍,國(guó)家將在各種政策上給予新興產(chǎn)業(yè)以大力扶持。今年以來(lái)中小板以及創(chuàng)業(yè)板上市新股中有不少新興產(chǎn)業(yè)股,未來(lái)也將有更多新興產(chǎn)業(yè)股上市,A股市場(chǎng)潛在牛股很可能誕生其中。

　　不過(guò),盡管中小盤(pán)股適合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及適合資金炒作的需求,但個(gè)股分化在所難免。可以看到,近期表現(xiàn)極為搶眼的鋰電池、新能源、高送轉(zhuǎn)等熱點(diǎn)題材周一出現(xiàn)大幅殺跌,多達(dá)11只個(gè)股跌停。漲跌是股市的自然規(guī)律,一番兇猛炒作之后,一旦沒(méi)有新的強(qiáng)勢(shì)資金接盤(pán),暴跌風(fēng)險(xiǎn)也就呈現(xiàn)出來(lái)。

　　因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),與其再花時(shí)間和精力去等待這些前期強(qiáng)勢(shì)股何時(shí)調(diào)整到位,不如冷靜思考并耐心尋找下一個(gè)投資標(biāo)的。市場(chǎng)絕不會(huì)一直圍繞一個(gè)題材和板塊做文章,新的熱點(diǎn)總會(huì)悄然出現(xiàn)。例如下周一國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布CPI等8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),在全球通脹與國(guó)內(nèi)刺激消費(fèi)的雙重條件下,抗通脹的泛消費(fèi)股無(wú)疑是值得關(guān)注的品種。同時(shí)中秋國(guó)慶長(zhǎng)假臨近也使得消費(fèi)概念股更加火熱。另外,一些尚未大幅表現(xiàn)的新興產(chǎn)業(yè)股亦可逢低關(guān)注。