建投能源復(fù)牌漲停 難掩收購(gòu)資產(chǎn)虧損瑕疵

　　在苦苦等待了一個(gè)月之后,建投能源(000600)終于帶著價(jià)值19.2億元的非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案復(fù)出。而面對(duì)復(fù)牌當(dāng)日“一”字型漲停,相信絕大多數(shù)公司股東都會(huì)感到十分滿(mǎn)意。不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出,這一次收購(gòu)計(jì)劃可能沒(méi)有看上去那么完美,因?yàn)樵诖虬召?gòu)的五個(gè)資產(chǎn)當(dāng)中,有兩個(gè)尚處于虧損狀態(tài)。

　　漲停板背后的瑕疵

　　“一”字型漲停,換手率低至0.04%,全天成交額僅為218.7萬(wàn)元,在停牌近一個(gè)半月后,建投能源可謂是上演了一出完美的復(fù)牌秀,而點(diǎn)燃市場(chǎng)資金激情的,正是其披露的 《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。建投能源擬以每股4.78元的價(jià)格,向大股東建投集團(tuán)發(fā)行不超過(guò)4.24億股,收購(gòu)其持有的宣化熱電100%股權(quán)、建投燃料58%股權(quán)、秦?zé)岚l(fā)電40%股權(quán)、國(guó)華滄東40%股權(quán)、及三河發(fā)電15%股權(quán)五部分資產(chǎn)。

　　方案顯示,擬收購(gòu)預(yù)估值為19.2億元的五個(gè)標(biāo)的資產(chǎn),今年1~6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5669.39萬(wàn)元,明顯高于建投能源上半年凈利潤(rùn)2621.19萬(wàn)的利潤(rùn)額。不過(guò)需要指出的是,五個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)中,宣化熱電和秦?zé)岚l(fā)電均處于虧損當(dāng)中,上半年虧損額分別為1294.14萬(wàn)元和2876.95萬(wàn)元,大大拖累了標(biāo)的資產(chǎn)的整體盈利。

　　對(duì)此,建投能源方面表示,宣化熱電和秦?zé)岚l(fā)電過(guò)往出現(xiàn)虧損均有其特殊原因,比如宣化熱電尚處于運(yùn)行初期,而秦?zé)岚l(fā)電的虧損則是受累于煤炭?jī)r(jià)格上漲影響。而對(duì)于上市公司的解釋,一些投資者在中提出了“為什么不在項(xiàng)目培育成熟后再購(gòu)買(mǎi)”,以及“在煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)的情況下如何保證秦?zé)岚l(fā)電盈利”等一系列質(zhì)疑。

　　補(bǔ)漲因素不能忽視

　　“總的來(lái)說(shuō)收購(gòu)對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好,而復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)之所以如此搶眼,補(bǔ)漲的因素更不能忽視。”一位電力行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,建投能源是在7月16日起開(kāi)始停牌的,而在公司股價(jià)停牌的這一段時(shí)間中,上證指數(shù)從2414點(diǎn)上漲到了2610點(diǎn)左右,區(qū)間漲幅超過(guò)了8%,再加上昨日指數(shù)再次上揚(yáng),即使排除增發(fā)利好,公司復(fù)牌大漲也在情理之中。

　　這位分析師還指出,建投能源此次推出增發(fā)預(yù)案實(shí)際上各方早有預(yù)期。因?yàn)榇蠊蓶|建投集團(tuán)早在2007年就承諾,將已有的電力項(xiàng)目,在保證項(xiàng)目能夠增加建投能源中小股東利益的前提下,由建投能源逐步收購(gòu)。而除了不少機(jī)構(gòu)在近期的研究報(bào)告中明確提到資產(chǎn)注入預(yù)期之外,實(shí)際上一則承諾也屢屢成為市場(chǎng)資金的炒作借口。再考慮到這一次推出的增發(fā)方案并沒(méi)有超出預(yù)期,該分析師預(yù)計(jì)遭遇熱捧的公司股價(jià),在不久之后就會(huì)逐漸恢復(fù)平靜。