機構(gòu)評級

華魯恒升

（600426，收盤價19.18元）評級：推薦  評級機構(gòu)：中金公司

        公司去年主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入39.98億元，同比上升16.1%，主營業(yè)務(wù)利潤7.95億元，同比上升6.2%，凈利潤4.25億元，同比上升11.25%，合每股收益0.86元。

        中金認為公司煤氣化技術(shù)帶來的成本優(yōu)勢明顯，在去年尿素、DMF和醋酸整體價格低迷的情況下，仍獲得21％、21.83%和15.2%的毛利率。同時，公司在煤氣化、氣體分離和羰基加成等工程化能力得到了進一步提升。

        另外，公司將通過定向增發(fā)不超過1.4億股，募集資金25億元，用于醋酸項目和合成氨尿素裝置的改造，繼續(xù)擴大生產(chǎn)能力，2010～2012年，公司的尿素能力到達180萬噸，醋酸能力達到80萬噸。尿素、DMF和醋酸等產(chǎn)品國內(nèi)總體能力過剩，價格基本隨成本推動，公司繼續(xù)保持成本優(yōu)勢，預(yù)計公司綜合毛利率仍將維持在20％以上水平。公司5萬噸醋酐裝置即將建成，下半年有望試車。

時代出版

（600551，收盤價18.36元）評級：推薦  評級機構(gòu)：中金公司

        近日，公司公告獲得各類政府補貼3542萬元，其中國家出版基金1515萬元，其他補貼2027萬元。中金認為，公司獲得11項國家出版基金項目補助，位居同行之首。獲得多個項目的國家出版基金補貼，充分表明公司的出版實力處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，而且在相關(guān)補貼的扶持下，公司的出版實力有望進一步增強。

        另外，國家加大對文化產(chǎn)業(yè)的扶持力度，其他補貼有望繼續(xù)獲得。公告顯示，公司還獲得了國家文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)補助，出口扶持基金和安徽省相關(guān)補助等共計2027萬元，充分顯示了國家對于文化產(chǎn)業(yè)的扶持。在文化體制改革向縱深發(fā)展的背景下，中金認為，在未來幾年，該類補貼有望繼續(xù)存在。另外，該事件對出版?zhèn)髅胶亡涡鹿煞輼?gòu)成利好，提示交易性投資機會。

凌鋼股份

（600231，收盤價9.85元）評級：推薦  評級機構(gòu)：東莞證券

        公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入95.08億元，同比增長3.64%；營業(yè)利潤3.815億元，同比減少12.57%；歸屬上市公司凈利潤2.98億元，同比減少11.76%，折合每股收益0.37元。其中，公司產(chǎn)鋼307.3萬噸、鐵290.6萬噸、材301.2萬噸，分別同比大幅增長了48.82%、46.66%、51.17%，增幅遠高于行業(yè)平均。今年年計劃產(chǎn)鋼材330萬噸，同比增10%。

        東莞證券認為，今年主要看點在于鐵礦石。由于鐵礦石價格去年大幅下跌了40%，公司鐵礦石業(yè)務(wù)盈利大幅下滑，北票保國鐵礦公司實現(xiàn)收入5.98億元同比減少了42.28%，利潤5316萬元同比減少85.23%。保國鐵礦去年鐵精粉產(chǎn)量92萬噸，隨著邊家溝礦區(qū)今年年底投產(chǎn)，預(yù)計今年鐵精粉產(chǎn)量將達到120萬噸。根據(jù)對鐵礦石價格的預(yù)測，東莞證券測算公司今年鐵礦石業(yè)務(wù)凈利潤將達到3.07億元，折合每股收益0.382元。

長航油運

（600087，收盤價6.16元）評級：推薦  評級機構(gòu)：銀河證券

        去年公司共完成貨運量4190萬噸，同比增長36.79%，貨運周轉(zhuǎn)量1682億噸千米，同比增長96.95%。公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.59億元，同比增長5.22%，歸屬上市公司股東凈利潤為423萬元，同比增長-92%，每股收益0.003元，同比增長-99.29%。銀河證券認為，去年公司經(jīng)營出現(xiàn)上升態(tài)勢，運輸量和運輸收入都完成年初預(yù)算水平，由于運輸價格下降幅度比較大，利潤總額和凈利潤出現(xiàn)比較大幅度的下降。

        對于未來經(jīng)營展望，銀河證券認為，截至去年底，公司已形成總運輸能力68艘、332萬載重噸，已在中國和遠東地區(qū)具有比較大的影響力，公司已經(jīng)進入海洋運輸發(fā)展的新的階段，公司已成為中國第四大遠洋運輸船隊。公司船隊數(shù)量和規(guī)?？焖贁U大，使得公司后續(xù)運輸能力大大增強。同時，公司積極開展船舶租賃業(yè)務(wù)，開拓COA貨源，公司通過開拓營銷、提高船效、嚴控成本、增收創(chuàng)收等配套舉措，取得了優(yōu)于市場的經(jīng)營業(yè)績。另外，去年公司運輸航線已經(jīng)開拓到澳洲——中國、中東——澳洲等航線，以及非洲、紅海等航線，公司還在新加坡等投資運輸公司，初步建立了國際運輸網(wǎng)絡(luò)體系。



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