除了機(jī)器人概念，什么也不能信？——道達(dá)投資手記

世界上，把保險(xiǎn)資金玩得最溜的，是“股神”巴菲特。 巴菲特旗下伯克希爾的保險(xiǎn)公司負(fù)債端資金成本非常低，巴菲特曾說(shuō)過(guò)，“一般人不知道，我們因?yàn)樨?fù)債成本很低而受益匪淺?！? 所以，不用羨慕巴菲特的“無(wú)限現(xiàn)金流戰(zhàn)法”，他背后可是有保險(xiǎn)資金的。 而在A股市場(chǎng)上，粉絲擁躉最多的保險(xiǎn)公司，莫過(guò)于中國(guó)平安。 中國(guó)平安高管今天表示：“作為管理層來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得我們股價(jià)還是被低估的，是有上升空間的?！? 既然平安高管發(fā)話了，那我們來(lái)看看有沒(méi)有依據(jù)。 保險(xiǎn)的行業(yè)分析，其實(shí)比較復(fù)雜，但大致上可以分成負(fù)債端和資產(chǎn)端。 我們交的保費(fèi)，屬于負(fù)債端，收得越多越好。保險(xiǎn)公司拿著保費(fèi)去做投資，就屬于資產(chǎn)端，經(jīng)濟(jì)好，資產(chǎn)端的效益就好。 現(xiàn)在負(fù)債端和資產(chǎn)端都出現(xiàn)了不錯(cuò)的改善。中國(guó)平安年報(bào)顯示，保險(xiǎn)代理人數(shù)量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度企穩(wěn)回升。保險(xiǎn)代理人數(shù)量多，那么收到的保費(fèi)就存在增長(zhǎng)預(yù)期。 資產(chǎn)端就不說(shuō)了，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、我國(guó)央行將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，加上政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升股市投資比例，行情層面逐步向好，已經(jīng)是各方共識(shí)，投資回報(bào)自然也在向好預(yù)期中。 達(dá)哥認(rèn)為，可能是基于此，中國(guó)平安的高管才會(huì)如此“攤牌”。 相比中國(guó)平安高管的直白，騰訊就含蓄得多。 騰訊去年回購(gòu)?fù)?120億港元的股份后，今年又公布至少800億港元的回購(gòu)計(jì)劃。騰訊的動(dòng)作仿佛在說(shuō)，我們股價(jià)不高。 不過(guò)，即便如此，正如達(dá)哥昨天所說(shuō)，“收盤(pán)后全是利好，次日開(kāi)盤(pán)后為何就焉了？”今天，中國(guó)平安、騰訊控股的港股股價(jià)均下跌，跌幅分別為5.01%、3.8%。 我們回到市場(chǎng)。 今天，A股三大指數(shù)集體回調(diào)，截至收盤(pán)，上證指數(shù)下跌0.51%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.91%、1%。 滬深兩市成交額達(dá)到14416億元，較昨日小幅縮量249億元。滬深京三市共有1980只個(gè)股上漲，3222只個(gè)股下跌，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.39%。 今天市場(chǎng)調(diào)整，在達(dá)哥的預(yù)期之內(nèi)。在昨天的文章中，達(dá)哥指出，上證指數(shù)60分鐘級(jí)別出現(xiàn)了2月13日以來(lái)的頂背離結(jié)構(gòu)，這意味著短期有調(diào)整的動(dòng)力。 短期走勢(shì)方面，達(dá)哥還是昨天的觀點(diǎn)，即2月至3月上旬的箱體頂部附近（3390點(diǎn)附近）有支撐。 行情方面，今天依然是輪動(dòng)。船舶、航空、鋼鐵、石油、運(yùn)輸設(shè)備等上漲的行業(yè)板塊，以及水產(chǎn)品、光熱發(fā)電、軍民融合等上漲的概念板塊，均是近期板塊漲幅榜前列的生面孔。 這種輪動(dòng)的行情，操作體驗(yàn)感較差，不易賺錢(qián)，只有通過(guò)做T等方式做點(diǎn)日內(nèi)差價(jià)。 板塊方面，以減速器為代表的機(jī)器人概念繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。對(duì)于機(jī)器人概念，達(dá)哥最近4個(gè)月談得比較多，近期最明顯的現(xiàn)象就是高切低，以及炒作向汽車(chē)零部件個(gè)股蔓延。 對(duì)于汽車(chē)零部件行業(yè)，達(dá)哥從2月19日開(kāi)始就重點(diǎn)提過(guò)，其中一個(gè)邏輯是汽車(chē)零部件的不少個(gè)股涉及自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等新興行業(yè)。 自1月上旬波段見(jiàn)底以來(lái)，汽車(chē)零部件板塊最近兩個(gè)月的走勢(shì)，相信大家看了之后都會(huì)覺(jué)得漂亮。“中陽(yáng)→平臺(tái)→中陽(yáng)→平臺(tái)→走高”的走勢(shì)，特征明顯。 人形機(jī)器人的炒作不斷，下面的幾個(gè)網(wǎng)絡(luò)段子，相信大家都不陌生。 “你們算力有訂單，有業(yè)績(jī)，有產(chǎn)業(yè)鏈交叉驗(yàn)證，有漲價(jià)，有新技術(shù)，有海外鏈和國(guó)產(chǎn)鏈的辯論，我們機(jī)器人行業(yè)現(xiàn)在什么都沒(méi)有，就只會(huì)漲?！? “市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，除了機(jī)器人概念，什么也不能信。” “算力是腳踏實(shí)地，機(jī)器人行業(yè)才是仰望星空?！? 機(jī)器人板塊為何如此之強(qiáng)，達(dá)哥也總結(jié)了一下，大致有幾點(diǎn)。 首先，機(jī)器人行業(yè)是一個(gè)賽道，相比傳統(tǒng)的概念炒作，天然具有機(jī)構(gòu)資金配置的優(yōu)勢(shì)；而像DeepSeek等更偏向于概念炒作，多是游資在炒作。游資雖然很多時(shí)候在部分個(gè)股上的炒作較猛，但很難有機(jī)構(gòu)這種主力部隊(duì)的持久性、堅(jiān)韌性以及板塊效應(yīng)。 舉個(gè)例子，今天下午華為手機(jī)發(fā)布新品，結(jié)果概念股蜂助手、福日電子等大幅跳水。退一步講，即便表現(xiàn)超預(yù)期，也是產(chǎn)業(yè)鏈的少數(shù)公司表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。 其次，機(jī)器人行業(yè)的個(gè)股，多數(shù)都是中小市值，資金能撬動(dòng)的板塊效應(yīng)會(huì)比較明顯。而像算力多是中大市值的個(gè)股，撬動(dòng)板塊所需的資金更大。 最后，機(jī)器人行業(yè)時(shí)不時(shí)出現(xiàn)事件催化，而像算力、DeepSeek等板塊的事件催化要少很多。有網(wǎng)友對(duì)機(jī)器人板塊總結(jié)：今天炒后空翻，明天炒側(cè)空翻，后天炒托馬斯回旋...... 今天，機(jī)器人行業(yè)又傳來(lái)了很多消息。國(guó)家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心開(kāi)放基金將發(fā)布，基金總規(guī)模為300萬(wàn)元。國(guó)產(chǎn)深海小型多模態(tài)機(jī)器人研究成果，于3月20日發(fā)表在國(guó)際學(xué)術(shù)頂刊《Science Robotics》，該深海小型多模態(tài)機(jī)器人可游動(dòng)、滑翔、爬行，已在萬(wàn)米馬里亞納海溝測(cè)試。珠海支持機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，給予最高3000萬(wàn)元的資助。 其他板塊方面，深海經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，巨力索具走出了六連板。對(duì)于深海經(jīng)濟(jì)板塊，達(dá)哥的看法是當(dāng)前板塊的容量還不夠大，更多的是游資炒作。 消息面上，上海市海洋局局長(zhǎng)、黨組書(shū)記史家明在中國(guó)自然資源報(bào)發(fā)表文章稱(chēng)，加強(qiáng)中國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)股票價(jià)格指數(shù)后續(xù)產(chǎn)品化實(shí)施路徑研究，探索金融支持海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策實(shí)踐。 有色板塊，近期漲價(jià)的貴金屬、銻等品種的概念股，今天多在調(diào)整。雖然國(guó)際金價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，整體趨勢(shì)不錯(cuò)，但在達(dá)哥看來(lái)，可能需要金價(jià)出現(xiàn)有力度的單日上漲，才能激發(fā)有色板塊的活力。 來(lái)看下今天的消息面。 1. 3月LPR保持不變：1年期3.1%，5年期以上3.6%。 2.在3月FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，維持基準(zhǔn)利率在4.25~4.5%，符合預(yù)期。 3.商務(wù)部：數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼申請(qǐng)人數(shù)近4220萬(wàn)，帶動(dòng)銷(xiāo)售669.5億元。 4.國(guó)家天文臺(tái)、中科院多個(gè)研究所接入阿里千問(wèn)QwQ-32B大模型。 5.硅業(yè)分會(huì)：電池需求持續(xù)，推動(dòng)210RN硅片價(jià)格本周繼續(xù)上行。 6.珠海擬設(shè)立總額最高5億元的“算力券”和總額最高3億元的“模型券”。 7.階躍星辰Step-Video-TI2V圖生視頻模型開(kāi)源。 8.英偉達(dá)CEO黃仁勛透露，未來(lái)四年，英偉達(dá)將在美國(guó)斥資數(shù)千億美元購(gòu)買(mǎi)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的芯片和其他電子產(chǎn)品。 最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天市場(chǎng)調(diào)整，在預(yù)期之內(nèi)，重點(diǎn)關(guān)注上證指數(shù)在3390點(diǎn)附近的支撐情況。如果對(duì)當(dāng)前行情不適應(yīng)，盡量減少操作。 板塊方面，行情依舊輪動(dòng)。機(jī)器人行業(yè)炒作不斷，這方面以低位個(gè)股及市場(chǎng)新挖掘的個(gè)股為主；有色板塊方面，關(guān)注國(guó)際金價(jià)是否會(huì)有單日大漲的表現(xiàn)。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。