回看近期股市這波“東升西落”，你會對下周行情更有信心

剛過去的交易周（3月3日~3月7日），A股取得三月開門紅，基本收復了上月底的突然調(diào)整。 以萬得全A的周線為例，蛇年春節(jié)過后，大盤四陽一陰，穩(wěn)步運行在趨勢線上方。 整周近4000只股票收漲，為近一個月最佳數(shù)據(jù)。 更為難得的是，本周國際市場波動加劇，A股、港股、中概股等中國資產(chǎn)卻抗住壓力，走出了“獨立行情”。 Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來，全球股票接連下跌，但中國股票整體持續(xù)上行；本周（即3月迄今）漲幅在各大類資產(chǎn)中僅次于黃金。 具體來看，本周滬深大盤以及一些寬基指數(shù)的表現(xiàn)是這樣↓ 而美股方面，情況是這樣↓ 如此反差，讓人又忍不住用“東升西落”來描述。 而全程參與近期行情的股民，大概率能還記得變盤的節(jié)點。 沒錯，就是DeepSeek震撼世界的那個春節(jié)假期。 對比萬得“DeepSeek指數(shù)”和英偉達股價自1月27日以來的走勢，可以發(fā)現(xiàn)： （1）1月27日至2月3日 隨著海外人工智能產(chǎn)業(yè)的認知受到DeepSeek震撼，資本市場上以英偉達為代表的股票首先出現(xiàn)了暴跌和震蕩。 這段時間，“東升西落”的討論逐漸熱鬧。 （2）2月3日至2月18日 英偉達一路連陽，短暫回到140美元上方，說明認知和情緒層面對產(chǎn)業(yè)的沖擊漸漸平復。 具體來說就是，越來越多投資者開始認同，DeepSeek出現(xiàn)后，產(chǎn)業(yè)對算力的需求會不減反增。 而這時，包括A股在內(nèi)，中國資產(chǎn)中的科技股才正式開啟節(jié)后狂飆行情。 （3）2月18日至今 重回140美元的英偉達只是曇花一現(xiàn)，后續(xù)其股價再度跌跌不休，周五創(chuàng)階段新低。 同期，中國資產(chǎn)中的科技股也進入震蕩期，直到本周后半周大致完成修復。 具體而言，上周五（2月28日）高位科技股退潮后，市場風格并未大規(guī)模切換；DeepSeek概念、人形機器人、AI智能體等板塊本周完成反包。 實際上，這時主導行情的，已不再是單純的人工智能產(chǎn)業(yè)觀念之爭，畢竟2月21日開始，整個納斯達克指數(shù)都幾乎單邊下行。 這時候的“東升西落”，也變得更為宏觀。 結(jié)合《鄭眼看盤》鄭老師的分析：特朗普政府揮舞關(guān)稅大棒，致國際資本市場陷入動蕩不安，資金避險情緒快速攀升。此外，其在實現(xiàn)俄烏和平相關(guān)事項上的態(tài)度也不怎么穩(wěn)定。國際金融市場討厭“不可預測性”，因此近期波動明顯加大。 數(shù)據(jù)顯示，本周美元指數(shù)走出5連跌，累計跌超3.4%，失守104.00關(guān)口。 那么，從“看長做短”的角度想—— 下周A股市場會怎么走？科技股的行情又能否持續(xù)呢？ 首先，我們來“看長”。 東吳證券最新研報指出，近年A股受美元周期影響加大，大級別風格切換的錨逐步從國內(nèi)經(jīng)濟要素切換至全球流動性，核心變量是美元。簡單而言，美元弱周期和強周期分別對應(yīng)A股的成長風格和價值風格。因此，當前判斷A股會不會出現(xiàn)大類風格的輪動，核心判斷的因素是本輪弱美元周期的持續(xù)時間。 其認為，歷史上看，一輪弱美元周期大致持續(xù)的時間是2年至2年半，而從去年6月開始算，本輪弱美元周期可能會持續(xù)至2026年6月后；基于這個角度分析，在2026年6月前后一個季度會出現(xiàn)美元觸底的拐點，從而出現(xiàn)本輪A股科技成長風格的拐點。 照此推演，科技成長風格最多可能還會持續(xù)一年半左右的時間。這一過程中，投資者將會持續(xù)關(guān)注兩個問題： 第一，科技成長股太貴了會不會導致板塊見頂？ 第二，交易科技成長股的資金面會不會面臨約束？ 其認為，科技成長風格逼空紅利和固定收益風格的現(xiàn)象尚未出現(xiàn)，在此之前，科技成長風格很難出現(xiàn)大級別調(diào)整，成長風格內(nèi)部輪動是最佳策略。 接著，我們再來“看短”。 申萬宏源策略團隊表示，本周“兩會”政策布局有兩個重點，構(gòu)成直接支持中短期風險偏好的因素： （1）資本市場定位提升再次得到確認。 （2）全面支持科技創(chuàng)新成為各部委共識，產(chǎn)業(yè)趨勢和政策支持的共振已經(jīng)形成。 “政府工作報告全面布局新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：低空經(jīng)濟，6G、具身智能，數(shù)字經(jīng)濟，人工智能+等重點產(chǎn)業(yè)趨勢方向均有政策支持覆蓋。” “科技強，市場才強。產(chǎn)業(yè)趨勢方向是各類資金的共識，主題熱度，與市場熱度同步的格局未變。短期國內(nèi)AI仍在催化，AI Agent確實有突破不必懷疑，騰訊AI與既有生態(tài)的結(jié)合，也在不斷進步?？萍汲砷L短期動量延續(xù)，重申25H1科技成長為市場結(jié)構(gòu)主線的判斷?！? 不過，其在研報中也指出了潛在的風險—— “中美對弈，國內(nèi)政策布局對關(guān)稅沖擊嚴陣以待，但我們還是要關(guān)注出口增速階段性回落的可能性。出口增速的回落的線索已顯現(xiàn)，美國補庫存對其進口增速的拉動高峰已過。若后續(xù)美對華關(guān)稅威脅，與出口自然回落疊加，基本面預期可能明顯波動。這個時間窗口可能在25Q2?！? 民生證券則從另一個角度指出，本周個人投資情緒再度回升，機構(gòu)投資情緒則延續(xù)下降；這種投資者情緒組合意味著市場仍存在分歧，階段或偏弱走勢。若機構(gòu)情緒仍無法回暖，市場或較難繼續(xù)向上突破。 不過，本周A股與其他大類資產(chǎn)的聯(lián)動性逐漸回落，這表明前期受到的外部因素沖擊正逐漸褪去。 最后，來看看下周還有哪些大事。 全國兩會閉幕 第十四屆全國人民代表大會第三次會議和政協(xié)第十四屆全國委員會第三次會議，將分別于2025年3月11日和3月10日在北京閉幕。 中國對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅 國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會3月4日發(fā)布公告稱，經(jīng)國務(wù)院批準，自2025年3月10日起，對原產(chǎn)于美國的部分進口商品加征關(guān)稅：對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅。 中證1000指數(shù)樣本調(diào)整 中證指數(shù)有限公司3月7日公告稱，根據(jù)指數(shù)臨時調(diào)樣規(guī)則及編制方案，中證指數(shù)有限公司決定調(diào)整中證1000指數(shù)樣本，調(diào)入炬華科技，調(diào)出ST晨鳴，于3月14日（下周五）收市后生效。 文心大模型4.5上線 百度宣布，文心大模型4.5將于3月16日上線。百度方面表示，最新版在基礎(chǔ)模型能力上有大幅提升，具備原生多模態(tài)、深度思考等能力。 2月金融數(shù)據(jù)公布 下周，中國人民銀行或?qū)⒐?月社會融資規(guī)模存量、2月新增人民幣貸款，及2月M0、M1、M2等數(shù)據(jù)。 此前數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額318.52萬億元，同比增長7.0%，社會融資規(guī)模存量415.20萬億元，同比增長8.0%；1月份，社會融資規(guī)模增量為7.06萬億元，同比多增5833億元，為歷史同期最高水平。 375.97億元市值限售股解禁 Wind數(shù)據(jù)顯示，下周共有35家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁18.05億股，按3月7日收盤價計算，解禁總市值為375.97億元。 按3月7日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：匠心家居(87.97億元)、中瓷電子(83.01億元)、萬控智造(46.73億元)。從個股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：中汽股份(5.55億股)、萬控智造(3.1億股)、中瓷電子(1.75億股)。 7779億元逆回購到期 Wind數(shù)據(jù)顯示，下周中國人民銀行公開市場將有7779億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期970億元、382億元、3532億元、1045億元、1850億元。此外，周五還將有900億元國庫現(xiàn)金定存到期。