固態(tài)電池風口起舞，新能源產(chǎn)業(yè)鏈細分龍頭先導智能擬赴港IPO

每經(jīng)編輯 魏小靜

在近期的資本市場，固態(tài)電池板塊無疑是最受矚目的焦點之一，行業(yè)催化事件不斷，產(chǎn)業(yè)進入井噴式發(fā)展階段，熱潮之下，個股表現(xiàn)活躍。

日前于北京召開的中國電動汽車百人大會上，中國科學院院士、中國電動汽車百人會副理事長歐陽明高表示，在新能源汽車領(lǐng)域，預計到2027年全固態(tài)電池開始裝車，預計到2030年可以實現(xiàn)量產(chǎn)化應用。另外，梅賽德斯-奔馳宣布開啟全固態(tài)電池路測，搭載該電池的純電動車型EQS續(xù)航里程增加25%，單次充電可行駛1,000公里，這一突破性進展標志著固態(tài)電池領(lǐng)域的技術(shù)進步正不斷加速。

隨著技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)化推進，整個固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈迎來快速發(fā)展，相關(guān)領(lǐng)域的重磅企業(yè)也將獲得資本市場更多的關(guān)注。近日全球各大主流車企不約而同地將固態(tài)電池落地量產(chǎn)的時間節(jié)點定在2027年前后，例如中國新能源巨頭比亞迪和寧德時代都在固態(tài)電池領(lǐng)域加大了研發(fā)投入，計劃于2027年開始批量生產(chǎn)全固態(tài)電池，國外汽車品牌也是緊鑼密鼓，豐田也在加速固態(tài)電池研發(fā)，計劃2026年開始量產(chǎn)高性能固態(tài)電池，并于2027-2028年實現(xiàn)大規(guī)模應用，目標解決續(xù)航和安全問題。

2025年2月25日，無錫先導智能裝備股份有限公司（下稱“先導智能”或“公司”，300450.SZ）向港交所遞交了主板上市申請，由中信證券、摩根大通擔任聯(lián)席保薦人。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年訂單價值計，先導智能是全球規(guī)模領(lǐng)先的新能源智能裝備及解決方案提供商。

扎根高價值高成長賽道，市場地位獨占鰲頭

受電動汽車、儲能系統(tǒng)、消費電子產(chǎn)品等鋰電池下游應用擴張，公眾對電動汽車的接受度不斷提高，鋰電池智能裝備的替代需求不斷增加，以及復合集流體、4680電池芯和固態(tài)電池技術(shù)等新興技術(shù)的快速發(fā)展等因素推動，全球鋰電池智能裝備市場規(guī)模增長迅猛。據(jù)弗若斯特沙利文預計（下同），全球鋰電池智能裝備規(guī)模將在2029年增至人民幣2,359億元，2024年至2029年的復合年增長率為31.8%。

以最近大熱的固態(tài)電池為例，與傳統(tǒng)液態(tài)鋰電池相比，固態(tài)電池的安全性和能量密度更高，能夠兼容正負極材料的不斷升級，雖然目前產(chǎn)業(yè)化仍然處于起步階段，但終端市場的應用場景正在逐步拓寬，有望應用于新能源汽車、無人機、人形機器人、低空飛行器、消費電子、電動工具等各種下游應用領(lǐng)域。伴隨固態(tài)電池技術(shù)的突飛猛進，預計到2029年，固態(tài)電池智能裝備的市場規(guī)模將增長至人民幣269億元，2024年至2029年的復合年增長率高達70.0%。

成立于2002年的先導智能，是中國新能源產(chǎn)業(yè)崛起的重要參與者，歷經(jīng)十余年的快速增長，已成為新能源智能裝備領(lǐng)域的全球領(lǐng)導者。公司位處全球當下極具活力、增長潛力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)之中，為眾多新興、高端制造產(chǎn)業(yè)提供極具競爭力的智能制造裝備及解決方案，并與各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的客戶群體建立了深度合作關(guān)系，在新能源領(lǐng)域建立了領(lǐng)先的市場地位。按2024年訂單價值計，公司于鋰電池智能裝備及鋰電池智能物流裝備的全球市場份額分別為22.4%及23.8%。

鋰電池智能裝備是先導智能的核心業(yè)務(wù)板塊，于2024年前三季度貢獻了69.5%的收入占比。在鋰電池智能裝備領(lǐng)域，公司是全球范圍內(nèi)少數(shù)擁有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的整線解決方案提供商，以及全球少數(shù)能夠交付全極耳圓柱電池智能裝備的鋰電池智能裝備提供商，亦在主要設(shè)備上擁有行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品實力及市場份額。于2024年，以出貨量計，公司的卷繞機及迭片機市場份額占全球市場份額均超過65%，在全球鋰電池智能裝備提供商中排名榜首，且迭片機最高迭片效率在全球鋰電池智能裝備提供商中排名榜首。同時，公司的圓柱電池后道加工組裝線設(shè)備的全球市場份額超過40%，在鋰電池智能裝備提供商中排名榜首。

而在固態(tài)電池這一鋰電池前沿技術(shù)領(lǐng)域，先導智能已成功打通固態(tài)電池量產(chǎn)的全工藝環(huán)節(jié)，實現(xiàn)全球首條車規(guī)級全固態(tài)電池整線解決方案的交付，并已向多家海外客戶陸續(xù)交付固態(tài)電池生產(chǎn)的核心設(shè)備，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

長期聚焦國際化布局，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼

得益于“雙碳”目標下有利于產(chǎn)業(yè)成長的生態(tài)環(huán)境，中國新能源產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效應顯著，在轟轟烈烈的制造業(yè)“出海”浪潮中，成為引領(lǐng)中國制造業(yè)從傳統(tǒng)勞動密集型向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型的排頭兵。國內(nèi)的新能源智能裝備提供商中，較早實現(xiàn)全球化擴張的，正是先導智能。

2022年，先導智能在歐洲成立能力中心(COC)，集研發(fā)、銷售及服務(wù)于一體，是首家在歐洲擁有技術(shù)中心的中國鋰電池裝備提供商。目前，公司已在14個國家和地區(qū)設(shè)立18家分/子公司。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年訂單價值計，公司的鋰電池智能裝備于海外市場的市場份額為16.4%，排名行業(yè)首位。

迄今，公司已在德國、法國、瑞典、美國、日本、韓國等20多個國家和地區(qū)實現(xiàn)了產(chǎn)品銷售及方案交付，并陸續(xù)落地與特斯拉、大眾汽車、寶馬、梅賽德斯、豐田汽車、LG、SK On、三星SDI、松下電器、ACC等海外龍頭汽車制造商、電池制造商的合作，率先積累了觸達全球的產(chǎn)品銷售及品牌影響力。同時，公司還憑借與寧德時代、ATL、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、遠景能源、國軒高科、蜂巢能源、欣旺達、比亞迪等國內(nèi)龍頭客戶的深度綁定，成為其出海布局的合作伙伴。

于2022年、2023年、2023年前三季度及2024年前三季度，公司來自海外市場的收入約為12億元、22億元、16億元及22億元，2023年及2024年前三季度分別同比增長87.5%、41.0%。各期，海外市場收入占整體收入比例分別為8.6%、13.6%、11.9%及24.3%；毛利率分別為19.8%、16.1%、11.3%及39.8%。

根據(jù)招股書披露，此次赴港上市，先導智能計劃將募集資金重點用于擴大全球研發(fā)、銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)以及選擇性實施戰(zhàn)略舉措，首先開發(fā)重點海外市場區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施，以建立“全球銷售、全球交付、全球服務(wù)”的全球能力，加快全球擴張步伐。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，海外鋰電池智能裝備的市場規(guī)模將由2024年人民幣391億元增長至2029年1,581億元，復合年增長率為32.2%，前景廣闊。

占據(jù)前沿技術(shù)身位優(yōu)勢，業(yè)績增長穩(wěn)健

對先導智能而言，能夠在新能源領(lǐng)域穩(wěn)居細分龍頭地位，領(lǐng)先的技術(shù)實力及強大的研發(fā)能力不可或缺。

通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，先導智能積累并掌握了自動化、智能化、數(shù)字化、軟件集成、精密加工等全維度的智能裝備底層核心技術(shù)，保障領(lǐng)先優(yōu)勢。截至2024年9月30日，公司已在中國獲得注冊專利2,753項，其中發(fā)明專利416項、實用新型專利2,261項、外觀設(shè)計專利76項。此外，在中國亦擁有軟件著作權(quán)269項。

與之同步，先導智能以強大的持續(xù)研發(fā)能力護航技術(shù)實力的領(lǐng)先性。站在全球維度，公司構(gòu)建了完備且具競爭力的研發(fā)平臺布局，包括無錫總部、上海、珠海、歐洲和美國等地的研究和技術(shù)中心，并設(shè)有多個國家級CNAS標準實驗室和省級技術(shù)中心、建立了涵蓋主要業(yè)務(wù)的新產(chǎn)品新工藝驗證標準平臺。公司一直保持強勁的研發(fā)投入，2022年至2024年前三季度，研發(fā)支出累計達人民幣43億元，占總收入的比重從9.7%提升至14.0%，足見其對技術(shù)創(chuàng)新的高度重視。

贏得的獎項，印證著先導智能在新能源領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)導地位及市場成就。公司連續(xù)5年上榜胡潤中國500強，并獲授高工金球獎“固態(tài)電池創(chuàng)新先鋒獎”及CBIS 2023年度影響力企業(yè)獎等知名獎項，技術(shù)創(chuàng)新及智造解決方案的領(lǐng)導地位備受肯定。對新能源行業(yè)發(fā)展的貢獻，亦令公司獲評《財富》中國科技50強及中國全球化未來新星、福布斯中國創(chuàng)新力企業(yè)50強。

自2015年5月登陸深交所主板至今，今年恰好是先導智能A股上市滿十周年之際。十年磨一劍，立于固態(tài)電池技術(shù)躍遷、量產(chǎn)應用持續(xù)升溫的風口之上，已經(jīng)提前占好位的先導智能，無疑面臨著無可估量的發(fā)展機遇。計劃港股IPO，擬打造“A+H”雙上市平臺，不僅將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展及海外擴張?zhí)峁└噘Y金，也有助于進一步強化公司的品牌形象，推進國際化戰(zhàn)略，實現(xiàn)長期價值的持續(xù)攀升。