聚焦全球經(jīng)濟(jì)格局與新興產(chǎn)業(yè)機(jī)遇 中金公司2025春季投資策略會(huì)成功舉辦

每經(jīng)編輯 陳楠

2月19日至20日，中金公司2025年度春季投資策略會(huì)成功舉辦。作為中金研究首次以自主陣容打造的春季策略會(huì)，本次會(huì)議以“謀篇開局”為主題，吸引了來自政府機(jī)構(gòu)、行業(yè)代表、學(xué)界專家以及近300家上市公司高管的參與，參會(huì)人數(shù)近2500人。

會(huì)議圍繞中國經(jīng)濟(jì)與全球資產(chǎn)展望、DeepSeek、AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、消費(fèi)等核心議題，組織了20余場(chǎng)分論壇，深入探討全球經(jīng)濟(jì)格局演變與新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇，為與會(huì)者帶來了一場(chǎng)思想碰撞與智慧啟迪的盛宴。

談宏觀：未來中國經(jīng)濟(jì)將依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人、中金研究院院長(zhǎng)彭文生，以及多名首席分析師在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表主題演講，展望2025年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)策略。

彭文生在主題演講中指出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)與科技進(jìn)步，發(fā)展?jié)摿^大，但需求側(cè)仍面臨不足的挑戰(zhàn)。他認(rèn)為，未來中國經(jīng)濟(jì)將從“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)向“規(guī)模新經(jīng)濟(jì)”，依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。

彭文生強(qiáng)調(diào)，促進(jìn)創(chuàng)新的制度設(shè)計(jì)應(yīng)從“重供給、重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“重需求、重人才”，釋放場(chǎng)景豐富潛力，并發(fā)揮大型央國企采購的積極作用，支持AI產(chǎn)業(yè)化。

他還提出，財(cái)政政策應(yīng)面向家庭部門擴(kuò)張，完善社會(huì)保障體系，提升農(nóng)村養(yǎng)老保障，同時(shí)增加貨幣供給，以促進(jìn)總需求增長(zhǎng)。

中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗回顧了年度展望報(bào)告的核心觀點(diǎn)，指出2025年中國經(jīng)濟(jì)將走向“半通脹”。

他表示，在財(cái)政發(fā)力的背景下，核心CPI同比已連續(xù)四個(gè)月回升，出口韌性將繼續(xù)支撐內(nèi)生動(dòng)能改善。然而，“半通脹”的下一步仍需政策支持，財(cái)政與貨幣政策的協(xié)同將是關(guān)鍵。張文朗特別指出，財(cái)政貨幣協(xié)同降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。

談投資策略：A股關(guān)注三條投資主線

對(duì)于投資者非常關(guān)注的A股投資策略，中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索對(duì)2025年A股市場(chǎng)表達(dá)了樂觀預(yù)期。他認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期以及國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，A股市場(chǎng)已度過最艱難階段，2024年大概率已見底，2025年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升。

李求索建議投資者重回景氣視野，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：

一是景氣成長(zhǎng)：包括鋰電池、高端制造、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、軟件等科技軟硬件領(lǐng)域，這些行業(yè)代表先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展方向和政策支持方向，估值具備吸引力且基本面預(yù)期有望迎來拐點(diǎn)。

二是新型紅利：紅利資產(chǎn)今年可能呈現(xiàn)階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議結(jié)合現(xiàn)金流及股息率配置，新視角關(guān)注食品飲料等泛消費(fèi)領(lǐng)域。

三是政策支持：受益于內(nèi)需政策加強(qiáng)和基本面預(yù)期改善的順周期行業(yè)可能有階段性機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注并購重組、破凈、化債等政策預(yù)期較高領(lǐng)域。

中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛則從全球視角分析了資產(chǎn)配置方向。

他指出，開年以來，關(guān)稅與通脹擔(dān)憂的緩解以及國內(nèi)AI技術(shù)的突破，使得宏觀敘事發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。劉剛判斷，美股市場(chǎng)短期波動(dòng)后仍具投資價(jià)值，美聯(lián)儲(chǔ)降息與美債利率變化值得關(guān)注；港股市場(chǎng)雖短期情緒透支，但AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)可能催生中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性行情，類似于2012-2014年和2019年的市場(chǎng)表現(xiàn)。

他建議投資者“結(jié)構(gòu)重于指數(shù)”，在低迷時(shí)積極布局，亢奮時(shí)適度獲利，重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)配置方向：

一是穩(wěn)定回報(bào)，即具有穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息率的資產(chǎn)。二是出海，即受益于全球化布局的企業(yè)。三是新消費(fèi)即消費(fèi)升級(jí)與新消費(fèi)趨勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)。四是科技成長(zhǎng)，包括AI、半導(dǎo)體等科技領(lǐng)域的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。

除主題演講外，中金公司研究部大類資產(chǎn)配置、固收、大宗、外匯等總量團(tuán)隊(duì)以及20余個(gè)行業(yè)團(tuán)隊(duì)在會(huì)上發(fā)布了最新研究成果。會(huì)議期間還舉辦了近700場(chǎng)上市公司小范圍及一對(duì)一交流，聚焦市場(chǎng)熱點(diǎn)，搭建溝通橋梁，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

中金公司研究部表示，未來將繼續(xù)秉持“研究創(chuàng)造價(jià)值”的理念，為投資者提供專業(yè)、獨(dú)立、前瞻、全面的研究服務(wù)，深入挖掘行業(yè)與公司價(jià)值，為市場(chǎng)帶來更多有價(jià)值的投資觀點(diǎn)，助力中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺(tái)階。

免責(zé)聲明：文中機(jī)構(gòu)分析不作為投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。