金價(jià)連續(xù)創(chuàng)新高，黃金還能上車么？

每經(jīng)編輯 彭水萍

進(jìn)入2025年，黃金價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，延續(xù)去年的強(qiáng)勁漲勢。2月20日，COMEX黃金期貨價(jià)格逼近3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高。隨著金價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)，高盛于2月17日將截至2025年底的黃金價(jià)格預(yù)測從每盎司2890美元大幅上調(diào)至3100美元。 

伴隨著金價(jià)一路走高，黃金基金交投持續(xù)活躍。截至2月20日，黃金基金ETF（518800）規(guī)模突破100億元，正式加入“百億俱樂部”！黃金價(jià)格一路飆升的原因是什么？黃金短期內(nèi)還可以上車么？

1、黃金投資價(jià)值分析

作為國際大宗商品，黃金本質(zhì)上是對標(biāo)美元信用體系，價(jià)格的走勢受到諸多因素的影響，金價(jià)新高是避險(xiǎn)需求、美聯(lián)儲降息、去美元化、央行購金等多因素綜合作用的結(jié)果。 

全球避險(xiǎn)情緒升溫：在投資領(lǐng)域，素有“亂世買黃金”的說法。黃金的避險(xiǎn)屬性源于其抗通脹、抗風(fēng)險(xiǎn)、獨(dú)立性的核心特質(zhì)，使其在動蕩時期成為資金的“避風(fēng)港”。例如，2022年俄烏沖突爆發(fā)后，金價(jià)一舉突破2000美元/盎司。

美聯(lián)儲降息催化：黃金本質(zhì)上對沖美元信用體系，美聯(lián)儲開啟降息周期后，引發(fā)通脹預(yù)期上升。黃金作為抗通脹資產(chǎn)，在通脹預(yù)期上升時往往表現(xiàn)較好。

全球央行持續(xù)增持黃金：對黃金來說，各國央行態(tài)度也很關(guān)鍵。地緣政治沖突和金融制裁風(fēng)險(xiǎn)促使多國調(diào)整儲備結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行凈買入黃金1044.63噸，連續(xù)三年增持超過1000噸，而我國央行也從2024年11月開始連續(xù)3個月增持黃金，各國央行買買買的行為也進(jìn)一步支撐了黃金需求。

注：數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行、世界黃金協(xié)會。歷史數(shù)據(jù)不預(yù)示未來表現(xiàn)，也不預(yù)示相關(guān)基金業(yè)績表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

險(xiǎn)資投資黃金試點(diǎn)：2月7日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，據(jù)券商測算，參與試點(diǎn)的10家險(xiǎn)企可動用的投資黃金的資金體量大概在2000億元。

綜合來看，多因素綜合助力金價(jià)近期大幅走高，但1月美國CPI數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期有所減弱，短期觸及歷史高位的金價(jià)可能面臨一定調(diào)整壓力，金價(jià)波動或有所放大。長期看，“海外流動性趨松+全球避險(xiǎn)情緒提升+全球去美元化趨勢”對于黃金仍構(gòu)成趨勢性利好。

2、黃金基金ETF配置優(yōu)勢分析

作為國內(nèi)最早跟蹤黃金現(xiàn)貨合約的ETF，黃金基金ETF（518800）跟蹤上海黃金交易所掛盤交易的AU9999合約，具有門檻低、免保管、方便買、變現(xiàn)能力強(qiáng)等特點(diǎn)，基金也設(shè)置了場外聯(lián)接基金（A類：000218、C類004253、E類022502），非常適合大眾投資者。

黃金基金ETF產(chǎn)品要素

投資比例：在上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約、債券、回購、貨幣市場工具及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。持有的黃金現(xiàn)貨合約的價(jià)值不低于基金資產(chǎn)的90%。

投資目標(biāo)：緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。

配置優(yōu)勢：

隨著通脹預(yù)期的升溫，黃金作為最佳的抗通脹資產(chǎn)之一，自身吸引力不斷提升；2022年以來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有加劇趨勢，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值也在持續(xù)凸顯；另外，黃金與各種傳統(tǒng)投資品種相關(guān)性較低，可在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)。 

黃金基金ETF場內(nèi)交易，而國泰黃金ETF聯(lián)接基金1元起購，通過支付寶、騰訊、銀行等平臺的基金賬戶就可以購買而且每個開放日都可以贖回，交易和贖回都非常便捷。另外，黃金基金ETF追蹤上金所Au99.99現(xiàn)貨合約，1手對應(yīng)1克實(shí)物金，可以幫大家免去實(shí)物金的保管成本，提升投資體驗(yàn)。 

從業(yè)績表現(xiàn)上看，國泰黃金ETF聯(lián)接基金最近2年、3年、4年業(yè)績均排名同類第一，顯示了出優(yōu)異的投資能力。

3、現(xiàn)在還能上車黃金么？

當(dāng)前投資黃金的方式包括實(shí)物黃金、黃金期貨、黃金基金ETF和黃金ETF聯(lián)接等；其中，黃金ETF是購買方式最為多樣化的投資黃金方式，而且在每個開放日都可贖回，變現(xiàn)能力相對較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來源：本表格的對比（主要是風(fēng)險(xiǎn)程度的對比）僅限于以上4類投資黃金的產(chǎn)品之間，不構(gòu)成投資建議或承諾。

最后，建議大家投資黃金時注意做一定的擇時，結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好考慮。短期來看，黃金上漲的斜率可能過快，有追高風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 

注：市場觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。黃金基金ETF主要投資對象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。