中國(guó)銀河給予計(jì)算機(jī)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月18日發(fā)布研報(bào)，給予計(jì)算機(jī)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

股指動(dòng)態(tài)：過去一周，全球科技指數(shù)全線上漲。標(biāo)普 500指數(shù)累計(jì)＋1.47%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)＋2.58%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)＋3.03%;TAMAMA科技指數(shù)＋2.85%；納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)＋7.29%；恒生科技指數(shù)＋7.30%；計(jì)算機(jī)＋7.81%。

個(gè)股表現(xiàn)：過去一周，熱門科技股大部分上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比2月7日收盤價(jià)，2月14日盤后，蘋果合計(jì)＋7.57%，英偉達(dá)＋6.94%，特斯拉﹣1.60%，谷歌﹣0.06%,亞馬遜﹣0.21%,META+3.10%，微軟﹣0.32%,ARM-1.83%，英特爾＋23.56%，高通＋2.54%,AMD+5.15%。

10年期國(guó)債及匯率：2月14日，美國(guó)10年期國(guó)債利率為4.47%，相較2月7日累計(jì)下降 2bps; 2 月 14 日，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào) 7.17；較 1月3日價(jià)累計(jì)調(diào)貶7個(gè)基點(diǎn)。

全球科技大事跟蹤及簡(jiǎn)析：1．馬斯克旗下xAI公司Grok 3 正式發(fā)布，AI模型競(jìng)爭(zhēng)白熱化。馬斯克旗下xAI公司宣布于 2月18日正式推出 Grok 3模型，其核心突破在于引入"思維鏈"(Chain of Thought）推理能力，使模型能夠像人類一樣逐步分解復(fù)雜任務(wù)，顯著提升邏輯推理、多模態(tài)分析（文本／圖像）及編程能力。該模型基于10萬張NVIDIA H100 GPU 訓(xùn)練，技術(shù)性能對(duì)標(biāo) OpenAI 的GPT系列與谷歌 Bard，并計(jì)劃于 2 月 28 日在歐洲推出獨(dú)立應(yīng)用程序，未來或通過 Pro模式進(jìn)一步擴(kuò)展商業(yè)場(chǎng)景。我們認(rèn)為，此舉將加劇生成式AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)行業(yè)向更高開放性、實(shí)時(shí)性與多模態(tài)整合方向演進(jìn)。

2．全球 AI治理框架初現(xiàn)，巴黎宣言平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)。2月10日，61國(guó)簽署《巴黎人工智能宣言》，聚焦AI 倫理、數(shù)據(jù)主權(quán)與算力分配規(guī)則。盡管宣言的實(shí)際效力依賴后續(xù)政策落地，但反映了全球?qū)I軍備競(jìng)賽的警惕，可能促使企業(yè)強(qiáng)化合規(guī)投入（如模型透明度、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)），長(zhǎng)期利好具備安全合規(guī)能力的頭部廠商。

3．英特爾2024Q4財(cái)報(bào)分析：短期承壓，AI PC戰(zhàn)略布局加速。2024Q4財(cái)報(bào)營(yíng)收142.6億美元超預(yù)期（+4.5億美元），但同比滑7.4%；毛利率回升至39.2%,盈利能力改善。2025Q1營(yíng)收指引（117-127億美元）中值低于預(yù)期，顯示短期需求波動(dòng)。公司計(jì)劃 2025年投放超1億臺(tái)AI PC設(shè)備，我們認(rèn)為，隨著AI PC滲透率提升，英特爾有望通過硬件升級(jí)（算力＋能效優(yōu)化）重獲增長(zhǎng)動(dòng)能，并帶動(dòng)內(nèi)存、芯片代工等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)增長(zhǎng)。

核心觀點(diǎn)：2025年，全球AI產(chǎn)業(yè)在技術(shù)、應(yīng)用與政策的三重驅(qū)動(dòng)下，正邁向全新發(fā)展階段。技術(shù)層面，以 DeepSeek 為代表，通過創(chuàng)新的架構(gòu)優(yōu)化和訓(xùn)練方法革新，大幅降低了單次訓(xùn)練和推理的算力需求，帶動(dòng) AI產(chǎn)業(yè)鏈巨變，從上游的芯片制造商、數(shù)據(jù)處理服務(wù)商，到中游的 AI模型開發(fā)者、算法優(yōu)化者，再到下游的應(yīng)用場(chǎng)景拓展者、服務(wù)提供商均被撬動(dòng)，推動(dòng) AI應(yīng)用進(jìn)入"安卓時(shí)刻"。政策層面，全球 AI 治理框架初現(xiàn)，如《巴黎人工智能宣言》的簽署，反映出全球?qū)I發(fā)展的重視與規(guī)范意圖，AI全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)凸顯。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；科技巨頭競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——馬斯克曝光社保造假后，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)問題！近25年官方299次修正記錄顯示：極端高估多在大選年，極端低估多在總統(tǒng)上任首年

(記者 王曉波)

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