基金投顧月報丨DeepSeek成“最好的試金石”？有知名海外投顧組合年內收益回吐

每經記者 李娜    每經編輯 肖芮冬    

DeepSeek通過技術創(chuàng)新顯著降低了模型訓練和推理的算力消耗，引發(fā)了市場對算力需求下降的擔憂，一度導致美股科技巨頭股價的下跌。

而這一現(xiàn)象，也成為了目前券商和公募基金旗下全球投顧產品配置方向的“試金石”。據(jù)《每日經濟新聞》記者不完全統(tǒng)計顯示，截至1月27日，共有7只全球資產配置的投顧組合在2025年以來的收益超過2%。歷經春節(jié)假期，數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，這一數(shù)量僅剩下兩只。而在節(jié)前一度領跑的時光旅行者、萌萌的海外等知名組合同期凈值則大幅回吐。

有知名海外投顧組合收益回吐

2025年開局，券商和公募基金各自推出的部分知名海外投顧組合，在春節(jié)前依然取得了不俗的表現(xiàn)。

據(jù)記者統(tǒng)計，第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月27日，16只全球配置型投顧組合整體開局不錯，共有7只投顧組合在2025年的收益超過2%。其中，國泰基金旗下的國泰進取全球配置、且慢平臺旗下的思遠定投全球好資產的收益分別為2.66%、2.63%。

春節(jié)假期期間，DeepSeek模型引發(fā)了對美股科技股的重估，而這也影響了主打全球資產方向投顧組合的表現(xiàn)。

統(tǒng)計顯示，根據(jù)上述三方平臺披露的數(shù)據(jù)，2025年初至2月5日，上述投顧組合年內收益超過2%的僅剩下華泰柏瑞全球精選、國泰進取全球配置，年內收益分別為2.42%、6.09%。知名投顧組合永動機全球型組合年內收益從1月27日的2.6%，驟降至2月5日的0.87%；萌萌的海外組合同期收益也從2.36%迅速降至0.39%。

永動機全球型組合、萌萌的海外組合均重點布局在美股市場。永動機全球型組合中，共有10只指數(shù)型基金，占比超過六成，僅跟蹤納斯達克100指數(shù)基金就達到了3只，其余主要布置在跟蹤標普500指數(shù)的基金。布局的QDII產品中，就有國富全球科技互聯(lián)混合（QDII）人民幣A。而萌萌的海外組合資產配置重點也在美股市場，主要布局納斯達克100指數(shù)和跟蹤標普500指數(shù)的基金產品。

整體來看，納入統(tǒng)計的16只全球配置組合，春節(jié)期間僅4只的收益有所上漲，其余均有不同程度回調。

值得注意的是，上述4只收益上漲的組合布局方向并非美股市場，而是港股市場。以國泰進取全球配置為例，該組合的活力配置集中在港股市場，持倉8只基金，其中指數(shù)基金有5只，占比達到八成。而在最近一次調倉中，該投顧組合增加了港股創(chuàng)新藥、黃金的配置。

此外，此前長期表現(xiàn)欠佳的銀河證券旗下的香港股票方向基金精選策略組合，其年內收益由負轉正。截至2月5日，2025年內收益為0.95%。

三個核心問題待解

DeepSeek改變了美國部分科技股的估值，未來又會產生怎樣深遠的影響呢？

中歐財富相關人士分析指出，DeepSeek在海外討論度極高，并引發(fā)了市場明顯輪動，AI硬件/半導體板塊下跌，而軟件和服務類股票則表現(xiàn)強勁。核心問題是，如果Deepseek能基于開源代碼，用1/10的算力達到同樣性能，那么海外巨頭的巨額AI資本開支未來是否必要？GPU和計算需求是否會受影響？當下三個方向值得關注：

1、本周占標普市值40%的公司將公布業(yè)績，而目前關于Deepseek的未知問題還有很多，意味著該主題將持續(xù)擾動市場。

2、硬件VS軟件的討論或將加劇，目前來看，DeepSeek對硬件端偏負面。總體來看，成本降低可能帶動更多AI應用，計算需求或因此受益；而AI大額投資雖將面臨重新評估，但大概率仍會延續(xù)當前態(tài)勢。

3、科技巨頭將如何回應也值得關注。OpenAI和谷歌新一代大模型尚未發(fā)布，是否具備亮眼的性能吸引用戶繼續(xù)支付高價格這一點拭目以待。同時，此前部分科技巨頭宣布將增加資本開支，后續(xù)進展也值得關注。

加速AI對相關產業(yè)的賦能進程

毫無疑問的是，DeepSeek的出現(xiàn)激發(fā)了整個行業(yè)的創(chuàng)新活力，促使更多企業(yè)和開發(fā)者參與到AI技術的研發(fā)和應用中來。其開源策略吸引了大量開發(fā)者參與，形成了活躍的開發(fā)者社區(qū)，推動了AI技術的普及和創(chuàng)新。

前述中歐財富管理人士進一步表示，DeepSeek大模型以其顛覆性的成本優(yōu)勢或將使傳統(tǒng)以“高投入、高算力”為核心的研發(fā)路徑受到一定沖擊，部分AI上游算力硬件可能受到一定負面影響，但在另一方面也會促進AI下游應用和商業(yè)化場景的落地，有助于加速AI對相關產業(yè)的賦能進程，利好機器人、消費電子、智能汽車、計算機、傳媒等AI下游板塊。

至于DeepSeek大模型的出現(xiàn)，會不會導致相應的投顧組合進行調整。該人士表示，中歐財富配置國內權益的投顧策略在此前一次調倉中已針對科技方向的主題基金進行相應調整，新增配了偏下游應用相關的科技主題基金，并在此前減少算力相關科技主題基金的持倉比重。往后看，短期不會對策略組合做進一步調整。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1400928172