量化私募積極爭(zhēng)奪中證A500指增“蛋糕”部分產(chǎn)品不惜免收管理費(fèi)

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著中證A500指數(shù)基金火爆，量化私募積極爭(zhēng)奪這塊蛋糕。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)截至2025年1月13日，新備案帶有“中證A500指數(shù)增強(qiáng)”字樣的私募新產(chǎn)品合計(jì)有43只，其中2024年11月合計(jì)備案5只，12月合計(jì)備案29只，2025年1月合計(jì)備案9只。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從各大量化私募反饋情況來(lái)看，最近都在忙中證A500指增產(chǎn)品發(fā)行，還有部分量化私募為了搶市場(chǎng)，采取免收管理費(fèi)的方式，吸引市場(chǎng)資金關(guān)注。

量化私募近期扎堆布局

中證A500指數(shù)自上市以來(lái)，各大量化巨頭競(jìng)相布局，持續(xù)推出中證A500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，積極爭(zhēng)奪這一新戰(zhàn)場(chǎng)。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)截至2025年1月13日，新備案帶有“中證A500指數(shù)增強(qiáng)”字樣的私募新產(chǎn)品合計(jì)有43只。從備案月份來(lái)看，2024年11月，只有數(shù)只產(chǎn)品完成備案，不少量化大廠還處于試水階段。不過(guò)到了12月，就掀起一個(gè)發(fā)行備案高潮，當(dāng)月密集發(fā)行29只中證A500指增產(chǎn)品，包括寬德投資、蒙璽投資、茂源量化、世紀(jì)前沿等頭部量化大廠。

2025年1月以來(lái)截至1月13日，合計(jì)備案9只中證A500指增產(chǎn)品。從產(chǎn)品發(fā)行速度來(lái)看，百億量化私募寬德投資成為搶占A500產(chǎn)品的最大贏家。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，寬德投資自2024年12月以來(lái)，合計(jì)備案27只中證A500指增產(chǎn)品。

近期，不少量化大廠忙著備案中證A500指增產(chǎn)品。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，量化私募扎堆布局中證A500指增，首先是基于中證A500指數(shù)本身的配置價(jià)值和市場(chǎng)認(rèn)可度，該指數(shù)覆蓋了眾多新興產(chǎn)業(yè)和龍頭股票，還被市場(chǎng)廣泛認(rèn)為是“中國(guó)版標(biāo)普500”，市場(chǎng)認(rèn)可度高；其次是私募扎堆布局中證A500指增能夠借機(jī)做大規(guī)模，同時(shí)豐富自身的產(chǎn)品線。

茂源投資相關(guān)人士表示，2024年9月下旬中證A500指數(shù)正式發(fā)行引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，一些渠道也提出相關(guān)產(chǎn)品需求，各家私募先后進(jìn)行策略研究和產(chǎn)品布局。量化私募希望優(yōu)選具有更好投資性價(jià)比和發(fā)展?jié)摿Φ馁惖纴?lái)做增強(qiáng)。

不過(guò)，也有百億量化私募人士告訴記者，中證A500指數(shù)成分股80%與滬深300成分股重合，至于未來(lái)產(chǎn)品超額表現(xiàn)如何仍有待觀察。

使出渾身解數(shù)搶占市場(chǎng)

隨著競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，量化私募也使出了渾身解數(shù)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，力圖通過(guò)降費(fèi)等方式來(lái)吸引資金的關(guān)注。

據(jù)了解，部分量化私募針對(duì)中證A500指增產(chǎn)品設(shè)計(jì)了零管理費(fèi)+超額收益計(jì)提的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，如果沒(méi)有取得超額收益，產(chǎn)品不收取任何費(fèi)用。

對(duì)于降費(fèi)問(wèn)題，有不少量化人士告訴記者，目前主要是中小機(jī)構(gòu)通過(guò)費(fèi)率創(chuàng)新吸引眼球，大的量化私募機(jī)構(gòu)正常來(lái)說(shuō)都不會(huì)跟。

對(duì)于價(jià)格戰(zhàn)，上海某頂級(jí)量化私募告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，當(dāng)前僅個(gè)別量化私募管理人采取了讓利客戶的措施，但并未形成行業(yè)共識(shí)和行業(yè)趨勢(shì)。個(gè)別管理人行為并未引發(fā)其他管理人效仿，當(dāng)下行業(yè)環(huán)境也不足以引發(fā)私募行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”。就私募產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，客戶更看重實(shí)際到手收益。相較于費(fèi)率讓利，提升投資能力和提供更好的風(fēng)險(xiǎn)收益比的產(chǎn)品才是管理人要去努力提升和“卷”的地方。作為量化私募管理人，持續(xù)證明自己跑贏市場(chǎng)的能力才是安身之本，而“打價(jià)格戰(zhàn)”是偏離私募商業(yè)本質(zhì)，實(shí)則是舍本逐末，絕非私募行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

孫恩祥也表示，價(jià)格戰(zhàn)更多是一種短期營(yíng)銷手段，并不能真正改善投資者的持有體驗(yàn)，從長(zhǎng)期角度來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)不利于私募行業(yè)發(fā)展，一方面會(huì)導(dǎo)致私募單純依靠降低費(fèi)率來(lái)吸引投資者，從而消弱其核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面會(huì)給投資者篩選產(chǎn)品造成錯(cuò)誤引導(dǎo)，最終導(dǎo)致投資者對(duì)私募行業(yè)失去信心。

對(duì)于降費(fèi)問(wèn)題，上海某百億量化私募表達(dá)了不一樣的觀點(diǎn)，各家機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況進(jìn)行業(yè)務(wù)決策，是其營(yíng)銷手段和經(jīng)營(yíng)策略的一部分。該私募表示，產(chǎn)品降費(fèi)是需要深思熟慮的戰(zhàn)略選擇。一方面，僅靠低費(fèi)率短期吸引客戶，如果無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的超額收益，可能導(dǎo)致客戶快速流失。另一方面，保持優(yōu)異表現(xiàn)需要持續(xù)的高投入，過(guò)度降費(fèi)可能限制投研預(yù)算，從而影響長(zhǎng)期策略研發(fā)和技術(shù)升級(jí)。資管產(chǎn)品不同于快消品。作為量化私募管理人，核心目標(biāo)是為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文認(rèn)為，通過(guò)免收管理費(fèi)、僅對(duì)超額收益計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的方式，在一定程度上降低了投資者的成本，提高了吸引力，有助于擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。同時(shí)，也促使私募機(jī)構(gòu)更加注重提升自身的投資管理能力和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以獲取更多的超額收益。如果降費(fèi)幅度過(guò)大，可能會(huì)限制投研預(yù)算，影響長(zhǎng)期策略的研發(fā)和技術(shù)升級(jí)，最終可能影響超額收益的持續(xù)性。此外，過(guò)度的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。