量化私募積極爭奪中證A500指增“蛋糕”部分產(chǎn)品不惜免收管理費

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著中證A500指數(shù)基金火爆，量化私募積極爭奪這塊蛋糕。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年以來截至2025年1月13日，新備案帶有“中證A500指數(shù)增強”字樣的私募新產(chǎn)品合計有43只，其中2024年11月合計備案5只，12月合計備案29只，2025年1月合計備案9只。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從各大量化私募反饋情況來看，最近都在忙中證A500指增產(chǎn)品發(fā)行，還有部分量化私募為了搶市場，采取免收管理費的方式，吸引市場資金關(guān)注。

量化私募近期扎堆布局

中證A500指數(shù)自上市以來，各大量化巨頭競相布局，持續(xù)推出中證A500指數(shù)增強產(chǎn)品，積極爭奪這一新戰(zhàn)場。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年以來截至2025年1月13日，新備案帶有“中證A500指數(shù)增強”字樣的私募新產(chǎn)品合計有43只。從備案月份來看，2024年11月，只有數(shù)只產(chǎn)品完成備案，不少量化大廠還處于試水階段。不過到了12月，就掀起一個發(fā)行備案高潮，當月密集發(fā)行29只中證A500指增產(chǎn)品，包括寬德投資、蒙璽投資、茂源量化、世紀前沿等頭部量化大廠。

2025年1月以來截至1月13日，合計備案9只中證A500指增產(chǎn)品。從產(chǎn)品發(fā)行速度來看，百億量化私募寬德投資成為搶占A500產(chǎn)品的最大贏家。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，寬德投資自2024年12月以來，合計備案27只中證A500指增產(chǎn)品。

近期，不少量化大廠忙著備案中證A500指增產(chǎn)品。

排排網(wǎng)財富理財師負責人孫恩祥告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，量化私募扎堆布局中證A500指增，首先是基于中證A500指數(shù)本身的配置價值和市場認可度，該指數(shù)覆蓋了眾多新興產(chǎn)業(yè)和龍頭股票，還被市場廣泛認為是“中國版標普500”，市場認可度高；其次是私募扎堆布局中證A500指增能夠借機做大規(guī)模，同時豐富自身的產(chǎn)品線。

茂源投資相關(guān)人士表示，2024年9月下旬中證A500指數(shù)正式發(fā)行引發(fā)市場關(guān)注，一些渠道也提出相關(guān)產(chǎn)品需求，各家私募先后進行策略研究和產(chǎn)品布局。量化私募希望優(yōu)選具有更好投資性價比和發(fā)展?jié)摿Φ馁惖纴碜鲈鰪姟?/p>

不過，也有百億量化私募人士告訴記者，中證A500指數(shù)成分股80%與滬深300成分股重合，至于未來產(chǎn)品超額表現(xiàn)如何仍有待觀察。

使出渾身解數(shù)搶占市場

隨著競爭日益激烈，量化私募也使出了渾身解數(shù)來搶占市場，力圖通過降費等方式來吸引資金的關(guān)注。

據(jù)了解，部分量化私募針對中證A500指增產(chǎn)品設(shè)計了零管理費+超額收益計提的費率結(jié)構(gòu)，如果沒有取得超額收益，產(chǎn)品不收取任何費用。

對于降費問題，有不少量化人士告訴記者，目前主要是中小機構(gòu)通過費率創(chuàng)新吸引眼球，大的量化私募機構(gòu)正常來說都不會跟。

對于價格戰(zhàn)，上海某頂級量化私募告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，當前僅個別量化私募管理人采取了讓利客戶的措施，但并未形成行業(yè)共識和行業(yè)趨勢。個別管理人行為并未引發(fā)其他管理人效仿，當下行業(yè)環(huán)境也不足以引發(fā)私募行業(yè)“價格戰(zhàn)”。就私募產(chǎn)品來說，客戶更看重實際到手收益。相較于費率讓利，提升投資能力和提供更好的風險收益比的產(chǎn)品才是管理人要去努力提升和“卷”的地方。作為量化私募管理人，持續(xù)證明自己跑贏市場的能力才是安身之本，而“打價格戰(zhàn)”是偏離私募商業(yè)本質(zhì)，實則是舍本逐末，絕非私募行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

孫恩祥也表示，價格戰(zhàn)更多是一種短期營銷手段，并不能真正改善投資者的持有體驗，從長期角度來看，價格戰(zhàn)不利于私募行業(yè)發(fā)展，一方面會導致私募單純依靠降低費率來吸引投資者，從而消弱其核心競爭力；另一方面會給投資者篩選產(chǎn)品造成錯誤引導，最終導致投資者對私募行業(yè)失去信心。

對于降費問題，上海某百億量化私募表達了不一樣的觀點，各家機構(gòu)根據(jù)自身情況進行業(yè)務(wù)決策，是其營銷手段和經(jīng)營策略的一部分。該私募表示，產(chǎn)品降費是需要深思熟慮的戰(zhàn)略選擇。一方面，僅靠低費率短期吸引客戶，如果無法實現(xiàn)預(yù)期的超額收益，可能導致客戶快速流失。另一方面，保持優(yōu)異表現(xiàn)需要持續(xù)的高投入，過度降費可能限制投研預(yù)算，從而影響長期策略研發(fā)和技術(shù)升級。資管產(chǎn)品不同于快消品。作為量化私募管理人，核心目標是為投資者創(chuàng)造長期回報。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文認為，通過免收管理費、僅對超額收益計提業(yè)績報酬的方式，在一定程度上降低了投資者的成本，提高了吸引力，有助于擴大市場規(guī)模。同時，也促使私募機構(gòu)更加注重提升自身的投資管理能力和業(yè)績表現(xiàn)，以獲取更多的超額收益。如果降費幅度過大，可能會限制投研預(yù)算，影響長期策略的研發(fā)和技術(shù)升級，最終可能影響超額收益的持續(xù)性。此外，過度的價格競爭可能導致行業(yè)內(nèi)的惡性競爭。