3年虧掉80億元！學(xué)胖東來(lái)爆改30多家店，股價(jià)已翻倍，市值飆漲至515億元！最新公告：預(yù)計(jì)又將虧損14億元

每經(jīng)記者 黃海    每經(jīng)編輯 程鵬 文多    

自去年8月底開始學(xué)習(xí)胖東來(lái)調(diào)改門店，到名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)控人葉國(guó)富成為永輝超市（601933）大股東，永輝超市股價(jià)已經(jīng)翻倍，2024年底調(diào)改門店也超過(guò)30家，但永輝超市的虧損也擴(kuò)大了，學(xué)習(xí)胖東來(lái)看起來(lái)暫未體現(xiàn)到財(cái)務(wù)上。

1月14日晚間，永輝超市發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-14億元，扣非凈利潤(rùn)為-22.1億元。2023年，永輝超市實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-13.3億元，扣非歸屬凈利潤(rùn)-19.8億元，無(wú)論與哪一個(gè)指標(biāo)相比，永輝超市2024年的虧損都擴(kuò)大了。

2024年業(yè)績(jī)虧損14億元

將關(guān)閉長(zhǎng)期虧損尾部門店

1月14日，永輝超市（SH601933）公告，預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-14.0億元；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-22.1億元。

對(duì)于虧損原因，永輝超市解釋稱，公司2024年的經(jīng)營(yíng)情況相比2023年并未明顯改善，一方面受制于零售行業(yè)的整體挑戰(zhàn)導(dǎo)致公司整體客流和客單持續(xù)承壓，但更重要是因?yàn)楣驹?024年下半年開始主動(dòng)進(jìn)行的戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型帶來(lái)的前期陣痛。

具體來(lái)說(shuō)，就是永輝超市為了向胖東來(lái)學(xué)習(xí)，2024年公司完成了31家門店的調(diào)改。調(diào)改門店迅速大幅提升客流和銷售額，但全新的經(jīng)營(yíng)模式在前期需要大量的人力物力投入（包括長(zhǎng)時(shí)間關(guān)店改造）以及足夠時(shí)間的能力迭代。

永輝超市還表示，毛利率下滑主要是公司在門店調(diào)改過(guò)程中主動(dòng)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購(gòu)模式，在淘汰舊品、引入新品的過(guò)程中主動(dòng)推動(dòng)裸價(jià)和控后臺(tái)的策略，此過(guò)程中，公司整體毛利率短期將受到一定的影響，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，有利于提高商品采購(gòu)的透明度，增強(qiáng)商品的議價(jià)空間，實(shí)現(xiàn)與供應(yīng)商的互利共贏。

永輝超市稱，將于2025年繼續(xù)門店調(diào)改以及配套的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型工作，同時(shí)還將關(guān)閉一些長(zhǎng)期虧損的尾部門店；公司根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定對(duì)年底持有的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，并計(jì)提了減值準(zhǔn)備。根據(jù)初步測(cè)算，本年度公司預(yù)計(jì)將計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值2億元左右（最終金額以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)）。

據(jù)永輝超市官網(wǎng)顯示，截至1月15日，永輝超市在全國(guó)的門店共計(jì)774家，較2024年初的1012家減少超230家。

公開信息顯示，永輝超市2021—2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-39.44億元，-27.63億元，-13.29億元，三年虧損額合計(jì)80.36億元，加上2024年預(yù)虧額，永輝過(guò)去4年累計(jì)虧損將超過(guò)94億元。公司收入也從900億元以上降至2023年的不足800億元，2024年前三季度收入還在兩位數(shù)的下降中。

永輝超市大股東也換了主人。2024年9月底，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告，公司將以62.7億元的代價(jià)收購(gòu)永輝超市26.68億股，即公司29.4%的股份。名創(chuàng)優(yōu)品成為永輝超市大股東，公司實(shí)控人葉國(guó)富入主永輝超市。同日，永輝超市股份有限公司也進(jìn)行了公告。

包括永輝超市在內(nèi)的諸多同行都開始向胖東來(lái)學(xué)習(xí)。2024年8月最后一天，永輝超市全國(guó)首家自主調(diào)改的學(xué)習(xí)胖東來(lái)門店——永輝超市陜西西安中貿(mào)廣場(chǎng)店正式試營(yíng)業(yè)。

根據(jù)永輝超市官方消息，2025年1月10日，永輝超市上海首家“學(xué)習(xí)胖東來(lái)”自主調(diào)改店在金山區(qū)的金山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)開業(yè)，從各類商品標(biāo)簽到一系列便民服務(wù)的小巧思，門店設(shè)計(jì)已“胖東來(lái)”味十足。同日開業(yè)的還有另外四家門店。

自2024年5月接受胖東來(lái)幫扶并學(xué)習(xí)“胖東來(lái)模式”以來(lái)，永輝超市已在全國(guó)十余座城市相繼調(diào)改完成36家門店。

或受門店爆改和收購(gòu)事項(xiàng)等利好，2024年，永輝超市的股價(jià)大漲近125%。其中，在2024年12月16日，股價(jià)上漲到7.87元，一度創(chuàng)下四年來(lái)新高。截止1月15日收盤，股價(jià)下跌4.38%，報(bào)收5.68元，最新總市值為515.46億元。

談“貨”： 調(diào)改、商品依舊是重中之重

上海金山萬(wàn)達(dá)門店正式營(yíng)業(yè)的前一日，永輝超市副總裁、永輝調(diào)改的操刀人王守誠(chéng)向提早來(lái)探店的媒體講起了半年來(lái)的調(diào)改心得。用他的話來(lái)概括，就是“解決了商品和人，其他都比較簡(jiǎn)單”，可見“商品和人”的問(wèn)題有多難解決。

作為永輝超市全國(guó)調(diào)改項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人，在王守誠(chéng)眼中，如今的永輝超市仍處在學(xué)習(xí)胖東來(lái)的初級(jí)階段。提及眼下的2025年，他說(shuō)：“調(diào)改店一定是2025年整個(gè)公司最核心的一項(xiàng)工作?！?/span>至于更遠(yuǎn)的以后，他重提內(nèi)部定下的三年恢復(fù)健康、五年建立信任的目標(biāo)，“一切還都需要時(shí)間”。

?上海金山萬(wàn)達(dá)門店?圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃海?攝

“我們做零售，商品是最關(guān)鍵的，你把賣場(chǎng)裝修得再漂亮，商品沒有變，是沒有任何意義的。”1月9日下午，王守誠(chéng)在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)道。

這不是王守誠(chéng)第一次對(duì)外談起商品對(duì)超市的重要性，此前完成的幾十家調(diào)改門店中，商品的調(diào)整始終被擺在重要地位。調(diào)整的目標(biāo)也很明確，結(jié)構(gòu)上與胖東來(lái)類似，質(zhì)量上向胖東來(lái)看齊。

金山門店沿襲了這一思路，商品依舊是“重中之重”。據(jù)了解，永輝超市店內(nèi)原有的13358支（“支”是一些商家對(duì)最小存貨單位使用的量詞）商品中，有9418支單品被下架，又對(duì)應(yīng)新增商品6753支。

以胖東來(lái)門店的商品結(jié)構(gòu)作對(duì)比，金山門店調(diào)整后商品結(jié)構(gòu)與胖東來(lái)門店商品結(jié)構(gòu)的接近度為80%。與以往調(diào)改門店類似，總計(jì)3500平方米的門店內(nèi)，永輝超市還為胖東來(lái)品牌商品、永輝優(yōu)選品牌商品劃出專區(qū)。

商品調(diào)整的另一面，是永輝超市內(nèi)部供應(yīng)鏈運(yùn)作的底層邏輯正在被重塑，這種重塑從形式到內(nèi)容，甚至到利益分配。

王守誠(chéng)舉了一個(gè)例子，當(dāng)胖東來(lái)的一款產(chǎn)品賣得很好后，胖東來(lái)會(huì)去找工廠，再給工廠返利，要求對(duì)方按照胖東來(lái)的要求，超過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)去做，與之相反，永輝原來(lái)開發(fā)自有品牌時(shí)的理念是，當(dāng)一個(gè)商品賣得很好，那就去多要利潤(rùn)?！皟烧哌壿嬐耆喾?。擠壓工廠的利潤(rùn)還（想）要保持原來(lái)的品質(zhì)，這其實(shí)很難的?！蓖跏卣\(chéng)說(shuō)道。

永輝超市想學(xué)胖東來(lái)一起帶動(dòng)反向定制，讓整個(gè)供應(yīng)鏈一起去做品質(zhì)提升。但王守誠(chéng)也坦言，永輝超市目前的自有品牌開發(fā)仍有提升空間?！白杂衅放频拈_發(fā)應(yīng)該是研究到了2026年春節(jié)的時(shí)候，顧客的消費(fèi)趨勢(shì)和需求是怎么樣的。2024年，我們的自有品牌開發(fā)已經(jīng)有了一定進(jìn)步，但有些商品還是慢半拍。市場(chǎng)上有什么我們拿來(lái)用什么，但開發(fā)出來(lái)后，可能已經(jīng)到了產(chǎn)品生命周期的中后期。”

消費(fèi)者們鮮少了解到的事情是，不同于以往的貼牌產(chǎn)品，永輝如今力捧的自牌產(chǎn)品與胖東來(lái)之間的聯(lián)系相當(dāng)密切。

巡店期間，王守誠(chéng)拿起一瓶永輝自有品牌的桃汁介紹起來(lái)：“這一塊（自有品牌飲料區(qū)）產(chǎn)品基本上都是和‘東來(lái)老師’同一個(gè)工廠做的?，F(xiàn)在如果工廠的產(chǎn)能夠，我們就按照（胖東來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)）在東來(lái)老師的工廠去做研發(fā)生產(chǎn)；如果說(shuō)工廠產(chǎn)能不夠的話，我們就按照胖東來(lái)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，去找更合適的工廠。”

客觀來(lái)說(shuō)，工廠產(chǎn)能總有上限。這種情況下，兩家又該如何劃分楚河漢界？

王守誠(chéng)向記者坦言，其實(shí)雙方曾就自有品牌的事情展開過(guò)探討，胖東來(lái)希望永輝能慢慢把自有品牌能力建設(shè)起來(lái)，但是這需要一個(gè)過(guò)程。

“這個(gè)過(guò)程中，胖東來(lái)的自有品牌還是會(huì)支持過(guò)來(lái)??原則上有些商品胖東來(lái)有成熟的供應(yīng)鏈，并且還有產(chǎn)能輸出，我們就一起去做。另一方面，我們更多的是希望也做一些差異化開發(fā)。我們希望我們自有品牌能夠穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)?，一步一步地把商品去做好。而不是一下開發(fā)了太多的單品導(dǎo)致資源和品質(zhì)跟不上?！?/span>

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃海 攝

談“場(chǎng)”：“去KA模式”趨勢(shì)下 超市場(chǎng)景已經(jīng)變?yōu)橘I方市場(chǎng)

供應(yīng)鏈邏輯變化的核心驅(qū)動(dòng)因素之一，是整個(gè)零售行業(yè)從賣方向買方市場(chǎng)的轉(zhuǎn)向。“傳統(tǒng)KA模式（即重點(diǎn)客戶模式）是純賣方市場(chǎng)的產(chǎn)物，現(xiàn)在已經(jīng)是買方市場(chǎng)了，這個(gè)產(chǎn)物已經(jīng)到了末期。”談及傳統(tǒng)商超與品牌方的合作模式，王守誠(chéng)如是說(shuō)。

用更簡(jiǎn)單的話來(lái)說(shuō)，以往是品牌方?jīng)Q定消費(fèi)者能在超市看到什么，如今則是消費(fèi)者決定了什么樣的商品值得被擺上貨架。

整個(gè)行業(yè)的財(cái)富分配隨著話語(yǔ)權(quán)的讓渡而自發(fā)流動(dòng)，一個(gè)典型的體現(xiàn)就是“去KA模式”化（是指改變?cè)瓉?lái)的“KA模式”，不是去掉KA本身）。傳統(tǒng)KA模式與商業(yè)地產(chǎn)的盈利模型類似，只不過(guò)品牌方租賃的標(biāo)的并非房屋而是貨架。供應(yīng)商向商超支付進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、貨架費(fèi)等，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)商超憑借這筆費(fèi)用也可以過(guò)得相對(duì)滋潤(rùn)。

但近幾年，隨著零售業(yè)態(tài)的迭代，幾乎所有的商超都在做一件事——去KA模式化，舍棄“收租”追求底價(jià)，來(lái)跟品牌方爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)。

從時(shí)間上來(lái)看，永輝超市是最早嘗試去KA模式化的實(shí)體商超之一，但受制于整個(gè)消費(fèi)行業(yè)供應(yīng)鏈的慣性以及對(duì)傳統(tǒng)盈利模式的依賴，改革面臨的阻力巨大。這類問(wèn)題并非永輝超市獨(dú)有，幾乎所有實(shí)體商超都經(jīng)歷著相似的痛點(diǎn)。

轉(zhuǎn)變同樣出現(xiàn)在2024年?！暗搅?024年，東來(lái)哥（指于東來(lái)）推了我們一下。

我們?cè)瓉?lái)（改革）不夠徹底，很擔(dān)心去KA（模式）化的效果。因?yàn)樵瓉?lái)永輝對(duì)后臺(tái)依賴還是蠻大的，畢竟不管產(chǎn)品能不能賣出去，我把商品堆在通道，把貨架塞滿，每個(gè)月都能收這些費(fèi)用。但確實(shí)顧客越來(lái)越不喜歡這些商品，那些是品牌方認(rèn)為要推薦的東西，不是顧客喜歡的商品。”

外界可以看到的是，在永輝超市調(diào)改后的門店內(nèi)，開始出現(xiàn)大量印有永輝標(biāo)志的品牌“聯(lián)名”產(chǎn)品。

“好的商品要有質(zhì)價(jià)比，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，不僅商品品質(zhì)要好，價(jià)格上也要回歸商品價(jià)值本身，為此，我們的供應(yīng)鏈正在推行裸價(jià)策略，加強(qiáng)后臺(tái)管控，確保在商品選擇、定價(jià)上擁有更多的主動(dòng)權(quán)，通過(guò)我們的篩選和把關(guān)，把好商品提供給我們的消費(fèi)者。”上海金山門店相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

但阻力依舊存在?！坝行┢放品绞呛荛_放的，但有些品牌方，除了永輝以外，還有其他渠道也用KA方式在合作，不可能單獨(dú)為了永輝去改變合作方式，這個(gè)就需要靈活一些?！蓖跏卣\(chéng)說(shuō)。

隨著永輝門店調(diào)改的推進(jìn)，王守誠(chéng)也看到了一些新的趨勢(shì)，特別是當(dāng)調(diào)改門店已經(jīng)到30家店的時(shí)候，他發(fā)現(xiàn)永輝的品牌商、供應(yīng)商也開始注意到裸價(jià)策略的益處。

“永輝調(diào)改千萬(wàn)不能調(diào)成孤家寡人，和友商一起做這個(gè)事情，品牌方才好改變。如果只有一個(gè)永輝，撬動(dòng)不了整個(gè)市場(chǎng)?，F(xiàn)在各個(gè)城市很多友商都在做調(diào)改了，去KA（模式）化也比較好推進(jìn)了。2024年解決不了的這些問(wèn)題，2025年或許就能談得下來(lái)?！蓖跏卣\(chéng)說(shuō)。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃海 攝

談“人”：評(píng)價(jià)一家店經(jīng)營(yíng)的好壞 真的是看員工狀態(tài)

“過(guò)去一段時(shí)間，行業(yè)一直在卷低價(jià)、卷規(guī)模、卷員工，這些過(guò)度的內(nèi)卷其實(shí)對(duì)行業(yè)、消費(fèi)者、企業(yè)員工都是一種傷害?！倍垒x調(diào)改的另一個(gè)重點(diǎn)，就在員工。

復(fù)盤此前的經(jīng)營(yíng)失誤時(shí)，王守誠(chéng)直言永輝對(duì)員工“忽略太多”，讓員工失去了主人翁的感覺。帶著團(tuán)隊(duì)俯身下去推進(jìn)調(diào)改之后，永輝內(nèi)部對(duì)調(diào)改門店成果的好壞有了一個(gè)獨(dú)特的評(píng)價(jià)指標(biāo)——員工的狀態(tài)。即一家店經(jīng)營(yíng)情況的好壞，從員工狀態(tài)就能窺見一二。

在永輝超市看來(lái)，員工的主人翁意識(shí)和工作積極性，是胖東來(lái)平均人效約為永輝超市3倍的核心秘訣之一。

關(guān)于二者門店員工的區(qū)別，有一個(gè)生動(dòng)的例子：在胖東來(lái)的門店里，幾乎每個(gè)檔口都有專門提供給員工休息的凳子，讓員工在閑暇時(shí)可以勞逸結(jié)合。但在有些永輝超市調(diào)改門店中，有這樣的凳子，只是員工暫時(shí)還不敢坐。

長(zhǎng)期以來(lái)的管理慣性想要轉(zhuǎn)變，仍需過(guò)程。王守誠(chéng)打趣道：“要讓員工有主人翁意識(shí)，你又不給員工主人翁的待遇，那是不可能的。大家去看，哪家調(diào)改店入口迎賓員工能很大方自信地坐在凳子上的時(shí)候，哪怕是全國(guó)調(diào)改組負(fù)責(zé)人去了店里，人家都可以坐著，很禮貌地點(diǎn)頭打招呼，那這家店就成功了?！?/span>

與潛移默化的文化涵養(yǎng)相比，提高員工福利、為員工減負(fù)則是永輝當(dāng)下可以直接著手去做的事。據(jù)了解，金山門店內(nèi)，員工的工資平均增幅約30%，員工和儲(chǔ)備學(xué)員人數(shù)也有一定增長(zhǎng)，一方面是為了保證門店員工平均日工作時(shí)長(zhǎng)在8小時(shí)以內(nèi)，讓員工更好地平衡工作與生活，另一方面也為上海后續(xù)的調(diào)改門店儲(chǔ)備人員。

今年春節(jié)，永輝會(huì)學(xué)著胖東來(lái)，給調(diào)改門店的員工們放一天假，這也是永輝超市歷史上第一次在春節(jié)期間閉店。那未來(lái)會(huì)不會(huì)和胖東來(lái)放的天數(shù)一樣多？王守誠(chéng)說(shuō)：“需要結(jié)合永輝的實(shí)際情況去做一些平衡，但是目標(biāo)是兩年、三年以后達(dá)到一個(gè)更美好的狀態(tài)?！?/span>

為了給員工們減負(fù)，永輝的高層們也不再?gòu)?qiáng)關(guān)注調(diào)改店的銷售KPI（關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)），門店開多久、經(jīng)營(yíng)到什么程度，一切均以員工的狀態(tài)為準(zhǔn)。

“原來(lái)我們嘗試過(guò)，可是一旦定下KPI以后就容易走偏——賣場(chǎng)顧客進(jìn)來(lái)多少也不會(huì)限流了，賣場(chǎng)員工很累也不會(huì)提前結(jié)束休息。”王守誠(chéng)介紹，所以，現(xiàn)在管理層唯一的要求是不虧損。

與此同時(shí)，以往細(xì)碎緊迫的復(fù)盤節(jié)奏被簡(jiǎn)化成兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，3個(gè)月實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定以及6個(gè)月盡量跑通盈利模型。王守誠(chéng)介紹，目前來(lái)看，調(diào)改門店在開業(yè)3個(gè)月以后基本是能進(jìn)入穩(wěn)定期的，有些較弱的團(tuán)隊(duì)，則可能要6個(gè)月時(shí)間。

當(dāng)員工逐漸成為企業(yè)的主人翁，永輝超市內(nèi)部原本自上而下的權(quán)力流動(dòng)也在逐漸松動(dòng)。總部下令后，逐級(jí)響應(yīng)的邏輯開始反轉(zhuǎn)。就比如眼下，各地本土經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)正在扮演著“調(diào)改門店計(jì)劃提出者”的主要角色。

“原來(lái)我們是從上往下提出規(guī)劃——次年要調(diào)改幾百家，再由下面去分解?，F(xiàn)在則由各個(gè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，結(jié)合自己團(tuán)隊(duì)的能力，向上匯總次年能調(diào)改門店的情況?！蓖跏卣\(chéng)說(shuō)。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|黃海

編輯|||程鵬?文多?杜波 杜恒峰

校對(duì)|盧祥勇

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