債市現(xiàn)調(diào)整，純債基金上周業(yè)績欠佳！業(yè)內(nèi)：可持續(xù)關(guān)注政策實施力度

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

上周（1.6-1.12），債券市場出現(xiàn)明顯調(diào)整，收益率曲線有所上移。純債基金的單周平均業(yè)績也表現(xiàn)不佳，錄得負收益。

不過，業(yè)內(nèi)對于未來債市仍偏樂觀，認為需持續(xù)關(guān)注政策實施力度，短期內(nèi)債市仍有可能維持偏弱震蕩態(tài)勢。

純債基金上周業(yè)績不佳

上周國內(nèi)債市出現(xiàn)明顯調(diào)整。短端利率方面，隨著央行有意回籠流動性，上周資金面逐漸收緊，帶動短端收益率上行，且上行幅度大幅超過長債，收益率曲線平坦化上移。

從收益率曲線變化來看，呈現(xiàn)平坦化上移。Wind統(tǒng)計顯示，中債10年期國債到期收益率由1.6%上行至1.63%；10年期國開債利差由4.22BP下行至1.12BP。

受債市調(diào)整影響，純債基金的業(yè)績表現(xiàn)不佳。Wind統(tǒng)計顯示，中長期純債基金當中，最高單周業(yè)績錄得1.50%，為平安樂享一年定開A，也是純債基金當中上周業(yè)績最好的一只基金。

其他基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，在0.1%以上的數(shù)量也非常有限，中長期純債基金當中有8只符合，短期純債基金當中只有1只符合（統(tǒng)計初始基金）。

對于本輪債市的調(diào)整，東方金誠研報指出，盡管在貨幣政策“適度寬松”基調(diào)下，市場對降息降準的預(yù)期仍在，但受近期人民幣匯率貶值壓力加大、資金面收緊以及央行公告暫緩購入國債操作等利空因素擾動，長債收益率波動上行。

諾安基金分析指出，在經(jīng)歷一波快速上漲后，資產(chǎn)收益與資金成本短期出現(xiàn)持續(xù)倒掛，但由于資本利得仍可覆蓋資金成本，市場持續(xù)慣性下行，但市場穩(wěn)定性相對不足，近期央行提示交易風險、明確穩(wěn)定匯率以及暫停在公開市場買入國債等表態(tài)，為瘋漲的債市降溫，市場預(yù)期有所回擺，各期限收益率快速調(diào)整。

業(yè)內(nèi)：持續(xù)關(guān)注政策實施力度

上周，信用債方面也有所調(diào)整。Wind統(tǒng)計顯示，中債5年期企業(yè)債到期收益率（AAA）由1.8%上行至1.87%；5年期企業(yè)債（AAA）與國債利差由45.79BP下行至43.75BP。

對于債市后續(xù)，業(yè)內(nèi)不少觀點認為，需關(guān)注監(jiān)管政策與機構(gòu)買債行為，以及降息時點和財政政策的變化等。

華泰證券的研報分析指出，在貨幣政策大方向確定的背景下，“適度寬松”、“擇機降準降息”、“加大調(diào)控強度”仍是今年貨幣政策的主基調(diào)，且當前融資需求弱+高實際利率的現(xiàn)實本就支持央行降息，區(qū)別只是在于何時落地和幅度。

東方金誠的研報分析指出，央行階段性暫停買入國債對債市短端利率造成的利空影響更大，加之1月為繳稅大月且本周適逢稅期繳款，春節(jié)臨近現(xiàn)金需求上升，以及央行近期強調(diào)“穩(wěn)匯率防空轉(zhuǎn)”，進入本周后，資金面或?qū)⒊尸F(xiàn)緊平衡狀態(tài)。該研報分析指出，預(yù)計債市短端利率調(diào)整仍將延續(xù)，并給長端帶來利空擾動。從基本面來看，本周將發(fā)布12月金融、宏觀數(shù)據(jù)，從高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，12月底票據(jù)利率持續(xù)上行，金融數(shù)據(jù)或好于預(yù)期。

此外，美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出預(yù)期，打壓美聯(lián)儲降息預(yù)期，或影響國內(nèi)貨幣寬松預(yù)期。總體上看，盡管年初配置盤仍欠配，但近期利空因素有所增加，本周債市料將偏弱震蕩。