每日經(jīng)濟新聞 2024-10-21 15:51:29
每經(jīng)記者 任飛 每經(jīng)編輯 葉峰
上周,國內(nèi)利好政策頻出,對金融市場持續(xù)提振,無論是互換便利工具的正式官宣實施,還是貨幣政策的持續(xù)寬松預(yù)期等,都進一步增強投資者信心。從債市的表現(xiàn)來看,并沒有因股市的活躍而失去吸引力,純債基金中很多周內(nèi)漲幅環(huán)比提升明顯。有分析指出,目前債市的投資前景不能簡單通過股債“蹺蹺板效應(yīng)”來評判,持續(xù)的貨幣寬松環(huán)境仍將助力債市平穩(wěn)向好發(fā)展。
債基收益率未見頹勢,漲幅普遍擴大
上周(10.14-10.20),A股市場表現(xiàn)活躍,較此前一周的深度回調(diào)來看又一次出現(xiàn)反彈,尤其是后半周的走勢比較亢奮,成交額也出現(xiàn)了放大。在此背景之下,債市反而沒有像之前呈現(xiàn)出的股債“蹺蹺板效應(yīng)”那般明顯,很多基金也出現(xiàn)了上漲。
Wind統(tǒng)計顯示,以純債基金為例,上周的中長期純債基金凈值平均周漲幅達到了0.2182%,較前一周的0.0612%明顯擴大;短債基金的周平均凈值漲幅達到0.2002%,比前一周的-0.0327%更加強勁。
單個基金來看,大摩純債穩(wěn)定增利C上周實現(xiàn)1.2573%的收益率,位列所有純債基金單周收益率排行第一。而有關(guān)債市的投資判斷來看,越來越多與股市負相關(guān)的看法開始進行修正,體現(xiàn)為權(quán)益市場的上漲并非會對固收領(lǐng)域的資金形成明顯的“抽水效應(yīng)”。
對此,有分析指出,政策的持續(xù)發(fā)力,讓外界對于下一階段國內(nèi)貨幣政策的走向有了預(yù)期,而持續(xù)寬松的預(yù)期恰恰對債市形成了托底。
中國人民銀行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上公開表示,9月27日已下調(diào)存款準備金率0.5個百分點,預(yù)計年底前視市場流動性情況,擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25-0.5個百分點;下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率0.2個百分點;中期借貸便利利率下降0.3個百分點,從2.3%下降到2%。
相關(guān)表述直擊未來國內(nèi)貨幣政策走向,也給債市的投資注入更多信心。體現(xiàn)在現(xiàn)券的收益率來看,并沒有出現(xiàn)明顯的波動跡象,上周債市收益率小幅下行,其中7年期及以下期限國債現(xiàn)券收益率下行幅度稍大,而20年期、30年期等超長端收益率則基本橫盤。
政策持續(xù)發(fā)力,中短債投資機遇開始顯現(xiàn)
不僅在投資端的資金充裕,在央行的公開市場運作方面,上周共計凈回籠1647億元。從DR001、DR007等關(guān)鍵期限加權(quán)成交價格看上周資金價格有所下行總體依然處于寬松區(qū)間。
對此,債市下一步應(yīng)該如何看待,對于資金的配置又有哪些方向需要關(guān)注?
金源期貨研報分析指出,資金面寬松加經(jīng)濟基本面疲軟依然是短期債市主要利多因素,但是當(dāng)前市場更關(guān)注未來政策刺激力度,因此即使上周公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟債市收益率下行幅度也相對有限,反而是政策的超預(yù)期及不及預(yù)期更能左右市場走向。
在其看來,長債及超長債依然蘊含著相當(dāng)大的調(diào)整風(fēng)險,但中短債尤其是中短信用債如能調(diào)整至10月8、9日水平,對比當(dāng)前極低的政策利率及銀行存款利率則有一定投資價值。因此策略方面建議等待債市第二輪調(diào)整后配置部分中短期高收益率信用債。
諾安基金分析指出,今年前三季度經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)已公布,國內(nèi)基本面依然處于弱復(fù)蘇狀態(tài),PPI、M1等重要指標的最新變化尤其值得留意。而高層近日明確表態(tài):“最大程度發(fā)揮政策效應(yīng)”“持續(xù)提振市場信心、改善社會預(yù)期”“有力促進經(jīng)濟持續(xù)回升向好、金融高質(zhì)量發(fā)展”,國慶以來各部委陸續(xù)推出一系列重磅政策,其對于完成年內(nèi)穩(wěn)增長目標的促進效果需要持續(xù)關(guān)注驗證。
對債市而言,前期調(diào)整更多由于“股債蹺蹺板”效應(yīng)驟升,固收類產(chǎn)品贖回潮負反饋的影響,基本面與政策面因素本身并無大礙。國慶假期之后,無論股債投資者都相對回歸理性,債市遭受情緒與資金擾動的負面影響逐漸消散。當(dāng)前可維持組合久期與杠桿,后續(xù)則需重點關(guān)注增量財政政策的實際落地情況,以及經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)的邊際修復(fù)程度,擇機進行操作。
說明:上周各類型債券基金頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計 來源:Wind
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