寬松貨幣政策預(yù)期有望進(jìn)一步帶動(dòng)利率下行，信用債ETF基金迎較好布局時(shí)點(diǎn)

信用債ETF基金（產(chǎn)品代碼：511200；認(rèn)購代碼：511203）重磅發(fā)行中，產(chǎn)品緊密跟蹤上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)，具備“T+0”交易、低成本和持倉透明度高等特點(diǎn)。

“T+0”交易是指債券ETF在二級買賣與申贖時(shí)均為“T+0”交易，當(dāng)日買入可當(dāng)日賣出，賣出后可立即買入；當(dāng)日購買的債券當(dāng)日可以申購債券ETF；當(dāng)日申購的債券ETF當(dāng)日可以贖回或賣出。將流動(dòng)性相對ETF較低的債券打包成可在二級市場上市交易且流動(dòng)性更高的產(chǎn)品，提高了交易效率。

低成本、持倉透明且精準(zhǔn)高效是指債券ETF的交易免傭金、印花稅和過戶費(fèi)，此外持倉分散、透明度高。債券ETF強(qiáng)調(diào)券種及久期的細(xì)分，具有特定的風(fēng)險(xiǎn)暴露，相對清晰的收益和風(fēng)險(xiǎn)來源，投資者可以通過投資債券ETF實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的久期匹配。

山西證券認(rèn)為，寬松貨幣政策預(yù)期有望進(jìn)一步帶動(dòng)利率下行。預(yù)計(jì)2025年政策利率依然有40~50bp的下調(diào)空間，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)50~100bp，央行將維持銀行間流動(dòng)性寬松充裕。受益于此，預(yù)計(jì)明年10年國債將下行至1.6%的位置。信用債受益于資金面的寬松和資金利率的下行，利差還有進(jìn)一步壓縮的空間，依然看好城投債、高等級普信債、二永債。