船舶業(yè)高景氣運行 中國動力：深化柴油機業(yè)務整合，緊盯雙燃料低速機發(fā)展

每經記者 楊煜    每經編輯 陳俊杰    

伴隨全球船舶市場回暖，行業(yè)上下游迎來業(yè)績“陽春”。據工業(yè)和信息化部數據，今年前三季度我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量穩(wěn)步增長，在全球18種主要船型中，中國有14種船型新接訂單量位居全球首位。

造船景氣傳導至行業(yè)上游，中國動力近期業(yè)績表現亮眼。前三季度，中國動力實現營收366.20億元，歸母凈利潤7.43億元，分別同比增長12.83%和80.46%。據中國動力在投資者互動平臺的回復，其低速柴油機訂單已排產到2028年。

與此同時，航運業(yè)綠色轉型仍是市場的焦點。中國動力表示，公司聚焦“雙碳戰(zhàn)略”，加快推動裝備制造綠色化進程，緊盯低碳零碳燃料主機發(fā)展。方正證券研報認為，綠色燃料船舶替換是船東應對IMO（國際海事組織）減排要求的最有效手段之一，雙燃料船舶替代市場將為中國動力打開長期上行通道。

船舶業(yè)進入高景氣周期，中國動力業(yè)績表現亮眼

中國動力為中國船舶集團旗下唯一動力業(yè)務資本運作平臺，主營業(yè)務涵蓋燃氣動力、蒸汽動力、化學動力、全電動力、柴油機動力、熱氣機動力、核動力（設備）等七類動力業(yè)務及機電配套業(yè)務。

依托中國船舶集團及對應業(yè)務的科研院所，中國動力擁有較強的科技創(chuàng)新能力和較為完備的科技創(chuàng)新體系。多年來，公司致力于把先進可靠的軍用技術應用到民用市場，包括風帆公司的蓄電池、中船柴油機的各型高、中、低速柴油機等產品在各自細分領域均具有較高的市場占有率和影響力。

今年初，中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會發(fā)文指出，行業(yè)市場環(huán)境呈現多重有利變化：骨干船企加快“智改數轉”步伐，加強精益管理，企業(yè)效益得到明顯改善；同時，船價、鋼價、匯率等影響企業(yè)效益的市場環(huán)境均朝著有利方向變化；全球新造船市場需求活躍，船企新接訂單大增。

造船景氣傳導至行業(yè)上游，中國動力近期業(yè)績表現亮眼。2023年，中國動力歸母凈利潤實現翻倍增長，同比增長132.18%，達到7.79億元；2024年前三季度，中國動力在去年的高基數上進一步增長80.46%，實現歸母凈利潤約7.43億元。

其中，低速柴油機業(yè)務是中國動力業(yè)績增長來源之一。據中國動力介紹，低速柴油機主要用于各種散貨輪、油輪、集裝箱船、化學品船等民用大船，2023年其船用低速柴油機產量及新接合同均創(chuàng)歷史新高，國內與國際市場份額分別提高至78%和39%。

面對船舶行業(yè)高景氣周期的持續(xù)運行，中國動力多次在投資者回復中表示，其低速柴油機產線已滿負荷運轉，低速柴油機訂單已排產到2028年。產能擴張成為投資者關切的主要議程。今年10月，中國動力表示，正通過局部生產布局優(yōu)化調整適當提升產量。

此外，中國動力在建募投項目中，“生產布局調整及補充設施建設項目”將在青島廠區(qū)新增大缸徑液氨燃料低速機總裝和調試能力，滿足產品接單和生產交付；同時在大連廠區(qū)，改造升級生產線，提高船用低速柴油機總裝生產的效率和質量。該項目預計在2026年6月完成，有利于進一步完善公司船用低速機業(yè)務。

深化柴油機業(yè)務整合，緊盯雙燃料低速機發(fā)展

自“南北船”合并以來，推進集團資源整合、結構調整便成為“中船系”一條清晰的改革主線。其中，中國動力聚焦動力業(yè)務，進一步加強相關資產與業(yè)務的深度整合。

此前，中國動力歷經幾次資產重組，與控股股東中國船舶重工集團下屬公司仍存在一定程度同業(yè)競爭情況，近年來雙方持續(xù)推進相關承諾解決措施。據公告，共有8家公司涉及同業(yè)競爭，其中4家公司（或下屬業(yè)務）已于2017年和2018年注入中國動力，剩余4家公司已與中國動力子公司完成托管協(xié)議的簽署，處于經營管理托管狀態(tài)。

除此之外，10月底，中國動力公告稱，為進一步加強對柴油機業(yè)務的深度整合，促進柴油機業(yè)務高效決策，盡快補足產業(yè)鏈在研發(fā)和營銷售后等方面短板，中國動力擬收購中國船舶工業(yè)集團所持有的中船柴油機約16.51%股權，并募集配套資金。

中國動力表示，近年來，受船舶更新替換、航運業(yè)環(huán)保政策等因素影響，全球造船業(yè)進入供需兩旺階段，船舶板塊迎來新一輪景氣周期，船舶行業(yè)景氣上行推動船舶動力設備需求提升，船用柴油機行業(yè)迎來良好發(fā)展機遇期。

通過本次交易，中國動力將提升對中船柴油機的控股比例，使公司進一步聚焦主責主業(yè)，提升產業(yè)鏈供應鏈支撐和帶動能力，同時進一步加強對柴油機業(yè)務的深度整合，促進柴油機業(yè)務高效決策。

另一方面，航運業(yè)綠色轉型仍是市場的焦點。例如 EEXI（船舶能效指數）和CII（船舶營運碳強度指標）、歐盟將航運業(yè)納入碳排放交易體系，以及IMO目標在2050年航運業(yè)達到凈零排放等。

方正證券研報認為，綠色燃料船舶替換是船東應對IMO減排要求的最有效手段之一。根據克拉克森統(tǒng)計，上半年全球新造船中有41%為雙燃料/雙燃料預留船型，截至8月31日，全球船隊運力中雙燃料船只占比為7.1%（總噸計），克拉克森預計到2030年這一比例將超過20%。

近年來，中國動力聚焦“雙碳戰(zhàn)略”，加快推動裝備制造綠色化進程，緊盯低碳零碳燃料主機發(fā)展，今年上半年順利交付國內首臺甲醇雙燃料低速發(fā)動機，報告期內產出的船用雙燃料低速機同比增長（按功率測算）119.34%。

方正證券研報認為，雙燃料船舶替代市場將為中國動力打開長期上行通道，中國動力依托于強大的市場優(yōu)勢和積累的研發(fā)優(yōu)勢，有望在未來市場競爭中獲得超額收益。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181