每經品牌100指數上周縮量調整 “中字頭”個股整體出現小幅反彈

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

上周，受美聯儲議息會議影響，A股市場呈現震蕩整理格局，每經品牌100指數周跌幅為0.55%，成交金額較上上周有所萎縮。

進入年末時段，資金觀望情緒升溫，在活躍資金的階段性利多兌現后，國央企高股息或將重新成為市場主線。

上周A股市場震蕩整理

上周，A股市場維持震蕩整理，市場賺錢效應一般，截至12月20日收盤，上證指數周跌0.7%，以3368.07點報收；深證成指周跌0.62%，以10646.62點報收；創(chuàng)業(yè)板指周跌1.15%，以2209.66點報收；科創(chuàng)50指數周漲2.17%，以1011.21點報收；每經品牌100指數周跌0.55%，以988.28點報收，上周成交金額較上上周小幅萎縮。

從國內市場環(huán)境來看，11月經濟穩(wěn)步回升，延續(xù)9月份以來回升態(tài)勢。同時增量穩(wěn)增長政策加快推進。2025年是首次實施“更加積極的財政政策”，并將連續(xù)實施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”改為“適度寬松的貨幣政策”。近期召開的中央經濟工作會議明確九大重點工作，助力經濟繼續(xù)回升向好。2025年政策取向較2024年將更加積極主動。

此外，央企上市公司市值管理新規(guī)落地，滬深A股分紅派息手續(xù)費減半收取，進一步活躍資本市場，提振投資者信心。雖然12月LPR利率維持不變，但在適度寬松的貨幣政策下，降準降息可期。

海外方面，12月美聯儲如期降息25個基點，雖美聯儲相關表態(tài)釋放鷹派態(tài)度，但2025年上半年在通脹未全面回升前，美聯儲依然以降息為主。

因此，中央經濟工作會議定調“各項工作能早則早、抓緊抓實，保證足夠力度”，增量穩(wěn)增長政策將加快推進，抬升市場風險偏好。另外，存量政策效能持續(xù)釋放，全年經濟社會發(fā)展主要目標任務將順利完成，12月經濟有望延續(xù)先前的修復路徑，企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，大盤有望在震蕩反復中迎來上行。

值得關注的是，年底時間段，活躍資金的階段性利多兌現，市場結構或將出現“高低切換”，活躍資金驅動的中小市值題材階段性調整，國央企高股息或將重新成為市場主線。

中興通訊周漲幅超20%

從每經品牌100指數成分股上周表現來看，“中字頭”個股整體出現小幅反彈，通信設備龍頭企業(yè)中興通訊周漲幅達到22.36%，周漲幅一枝獨秀，騰訊控股、中國電信、聯想集團、建發(fā)股份以及中國通信服務周漲幅則在3%以上。

周市值增長方面，騰訊控股上周市值增長較大，達到1538.74億元，中國移動周市值增長也超過500億元，達到560.81億元，工商銀行、建設銀行以及中興通訊周市值增長在300億元以上。

資料顯示，中興通訊是全球稀缺的能提供從微電子、數據庫、操作系統等底層技術到電信、數通、算力、存儲、模組、終端等設備產品的端到端全系列解決方案的ICT科技巨頭。公司堅守“數字經濟筑路者”生態(tài)定位，不斷夯實以傳統無線、有線產品為代表的第一曲線業(yè)務，并快速拉升以服務器及存儲、終端、數字能源、汽車電子等為代表的第二曲線業(yè)務。

騰訊控股是中國最大的互聯網和游戲企業(yè)，以日活用戶（DAU）衡量，在社交網絡、游戲、娛樂和數字支付領域均處領軍地位，主要增長驅動因素橫跨短視頻/電子商務、海外游戲業(yè)務、云計算和生成式AI等領域。

公司作為全球游戲布局最全面的龍頭廠商，長期擁有較穩(wěn)固的競爭份額，2024年以來海外Supercell旗下《荒野亂斗》游戲的煥新，體現了騰訊團隊對投資工作室在商業(yè)化運營上的經驗分享。伴隨國內游戲行業(yè)進入成熟期，關注大DAU游戲平臺化等趨勢以及后續(xù)新品表現。在當前游戲廠商以長效經營為目標的背景下，騰訊通過大DAU游戲平臺化、發(fā)展電競等方式，鞏固自身游戲“護城河”，推動用戶和流水進一步增長。

中國電信發(fā)展整體比較均衡。在移動通信服務方面，公司新增用戶規(guī)模較快發(fā)展，衛(wèi)星通信、量子通信等業(yè)務助力打造差異化優(yōu)勢，通信助理、視頻彩鈴、個人云盤等將推動應用場景升級，促進移動業(yè)務價值持續(xù)提升。在固網及智慧家庭服務方面，公司加快FTTR升級和千兆應用拓展，促進智慧家庭、智慧社區(qū)和數字鄉(xiāng)村等生態(tài)建設，推動固網智家業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展。在產業(yè)數字化方面，公司深耕重點行業(yè)拓展生態(tài)合作，注重量質平衡發(fā)展，產數業(yè)務增收動能有望持續(xù)強勁。

通信類ETF也值得關注

除了個股投資價值凸顯外，上周快速反彈的通信類ETF同樣值得關注，比如電信ETF（159507）、通信ETF（159695）和通信ETF（515880）。

從投資邏輯來看，從5G-A開始，網絡建設進入以業(yè)務場景為主要驅動的發(fā)展階段。參照海外主要運營商，我國運營商資本開支占收比還有下降空間，有效提升行業(yè)盈利水平和分紅派息能力。與此同時，5GRedcap性價比較高，有望推動物聯網行業(yè)持續(xù)發(fā)展。此外，邊緣AI作為云端AI的補充和延伸，AI智能模組有望受益。

運營商則在C端增速放緩的情況下著力H端發(fā)展，緊抓千兆發(fā)展機遇。在明確的政策預期支撐下，通過融合發(fā)展等方式發(fā)展千兆業(yè)務，穩(wěn)定的業(yè)績增長保障三大運營商紅利屬性投資價值。

據了解，電信ETF（159507）和通信ETF（159695）追蹤的是國證通信指數。該指數選取滬深北交易所通信產業(yè)相關上市公司編制而成，用以反映中國證券市場上通信行業(yè)證券價格變動的趨勢，并為市場增加新的指數投資品種。

從國證通信指數主要權重股來看，中興通訊、中國電信和中國移動合計權重占比超20%，這些公司均是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

通信ETF（515880）則追蹤的是中證全指通信設備指數。該指數從中證全指樣本股中按中證行業(yè)分類方法選出通信設備行業(yè)股票，其前十大權重股涵蓋了大量5G概念股，指數歷史表現優(yōu)異，成長性高。