政策空窗期來臨，如何調(diào)整投資策略？

市場(chǎng)熱聞速遞：

重要會(huì)議階段性落地，政治局會(huì)議指出“貨幣政策適度寬松”“財(cái)政力度更加積極”“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”“穩(wěn)住股市樓市”等方面，消費(fèi)等政策主導(dǎo)板塊或迎來配置機(jī)遇。

市場(chǎng)溫度計(jì)：

重要會(huì)議暫告一段落，進(jìn)入基本面與政策空窗期，市場(chǎng)交易兌現(xiàn)邏輯，短期需關(guān)注資金獲利回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。投資上需重回基本面，可考慮增加防守品種配置。

未來機(jī)會(huì)點(diǎn)：

綠電50ETF（561170）：估值重構(gòu)，板塊防御價(jià)值凸顯

1.政策導(dǎo)向?yàn)楣檬聵I(yè)板塊帶來積極影響，如支持電力領(lǐng)域新型經(jīng)營主體創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵(lì)平等參與電力市場(chǎng)，以及推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打造韌性城市，為板塊帶來機(jī)遇。此外，國家能源局發(fā)布指導(dǎo)意見，支持電力領(lǐng)域新型經(jīng)營主體創(chuàng)新發(fā)展，智能微電網(wǎng)及虛擬電廠等投資機(jī)遇顯現(xiàn)。

2.火電調(diào)節(jié)價(jià)值提升，火電在“發(fā)電利用小時(shí)”的基礎(chǔ)上將增加“調(diào)節(jié)利用小時(shí)”，盈利模式改善，穩(wěn)定性提升。

消費(fèi)電子ETF富國（561100）：消費(fèi)電子補(bǔ)貼或在路上

1.消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，AI技術(shù)的融合成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，智能穿戴設(shè)備、AI手機(jī)和智能眼鏡等細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長勢(shì)頭。

2.化債逐步推進(jìn)下地方政府壓力減輕，中央持續(xù)加杠桿，后續(xù)支出與消費(fèi)補(bǔ)貼擴(kuò)散范圍或向消費(fèi)電子延伸，其中江蘇省已率先進(jìn)行消費(fèi)電子以舊換新的補(bǔ)貼，補(bǔ)貼終端售價(jià)的15%，最高可優(yōu)惠1500元。

銀行ETF（159887）：化債力度加大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量提升

1. 近期房地產(chǎn)市場(chǎng)政策頻出，包括取消限購、限售、限價(jià)，降低貸款利率、首付比例，以及城中村改造和“白名單”項(xiàng)目信貸規(guī)模加碼至4萬億，旨在降低購房成本，提升市場(chǎng)需求，加速庫存去化，完善行業(yè)融資機(jī)制，促進(jìn)上下游信用修復(fù)。政策預(yù)期下，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望止跌回穩(wěn)，利好銀行板塊信貸需求和資產(chǎn)質(zhì)量改善。

2. 地方化債進(jìn)度加速，財(cái)政部相關(guān)發(fā)言持續(xù)表明財(cái)政政策力度或高于預(yù)期，地方債務(wù)壓力緩解，銀行估值有望重構(gòu)。

消費(fèi)50ETF（515650）：社零數(shù)據(jù)回暖，內(nèi)需消費(fèi)政策開始發(fā)力

1.消費(fèi)和按揭貸款呈現(xiàn)邊際改善，這得益于以舊換新政策、存量房貸利率調(diào)整基本完成、房地產(chǎn)政策優(yōu)化等多重因素疊加，居民信心回暖，帶動(dòng)社零最新增速4.8%，環(huán)比加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。

2.國務(wù)院調(diào)整《全國年節(jié)及紀(jì)念日放假辦法》，2025年起法定節(jié)假日增至13天，春節(jié)、勞動(dòng)節(jié)各增加1天，有望刺激旅游消費(fèi)，推動(dòng)民航和高鐵出行需求顯著增加。

寬基方面，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期升溫，但外部環(huán)境波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)偏好或有震蕩調(diào)整

價(jià)值100ETF（512040）：兌現(xiàn)邏輯升溫，以穩(wěn)為主

中央政治局會(huì)議與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地，全面響應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，政策表述期的預(yù)期高峰已出現(xiàn)，后續(xù)進(jìn)一步政策表述對(duì)市場(chǎng)的提振作用或?qū)⑩g化。

港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）：分子分母雙擊，互聯(lián)網(wǎng)板塊估值重構(gòu)

1.互聯(lián)網(wǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，業(yè)績(jī)環(huán)比持續(xù)改善；

2.全球流動(dòng)性寬松預(yù)期提升，降息周期下港股更為受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

以上內(nèi)容不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議，且可根據(jù)市場(chǎng)情況變化而調(diào)整。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎作出投資決策。請(qǐng)投資者關(guān)注ETF基金的特有風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等。