直擊業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)｜二級(jí)市場(chǎng)十連板、前三季度直營(yíng)店減少123家 一鳴食品：對(duì)直營(yíng)店的主動(dòng)調(diào)整是暫時(shí)性的

每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 董興生    

12月9日開(kāi)盤(pán)，一鳴食品（605179.SH，股價(jià)26.22元，市值105.14億元）股價(jià)再度漲停。這已是其連續(xù)第10個(gè)交易日漲停，股價(jià)從11月25日收盤(pán)價(jià)每股10.11元漲至12月9日收盤(pán)價(jià)每股26.22元，區(qū)間漲幅超160%。近日來(lái)，包括一鳴食品在內(nèi)的不少食品飲料行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)活躍，股價(jià)上漲明顯。

一鳴食品主要從事新鮮乳品與烘焙食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，在華東地區(qū)，其門(mén)店遍布大街小巷。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，今年前三季度，一鳴食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.58億元，同比增長(zhǎng)5.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3690.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.13%。

更受市場(chǎng)關(guān)注的，是一鳴食品的拓店情況。今年初，一鳴食品董事長(zhǎng)朱立科在接受媒體采訪時(shí)稱，希望今年凈增800家門(mén)店。而實(shí)際情況卻是，今年前三季度閉店340家，門(mén)店數(shù)量?jī)魷p少56家。在12月9日召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，一鳴食品高管也就股價(jià)上漲、門(mén)店數(shù)量調(diào)整等問(wèn)題進(jìn)行了回答。

回應(yīng)十連板：主營(yíng)業(yè)務(wù)、行業(yè)政策等未發(fā)生重大變化

作為“奶吧模式第一股”，一鳴食品于2020年底登陸上交所主板。上市近4年來(lái)，一鳴食品的股價(jià)呈現(xiàn)波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)，今年6月底一度跌至每股8.1元左右。近日，一鳴食品收獲十連板，截至12月9日收盤(pán)，一鳴食品股價(jià)為26.22元/股，總市值也突破百億元。

對(duì)此，一鳴食品近日多次披露關(guān)于股票交易異常波動(dòng)的相關(guān)公告稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，基本面未發(fā)生重大變化，公司股價(jià)表現(xiàn)已偏離同行業(yè)公司，投資者需要關(guān)注估值過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)和二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司股價(jià)大漲話題再次被投資者關(guān)注，有投資者提問(wèn)，公司如何看待這一現(xiàn)象。

一鳴食品董秘林益雷表示，目前，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及外部市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策與前期披露的信息相比未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。同時(shí)，他還表示，公司管理層提醒二級(jí)市場(chǎng)投資者注意市場(chǎng)短期交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策、審慎投資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近日，除了一鳴食品，不少其他食品飲料行業(yè)個(gè)股也漲勢(shì)明顯。例如，蓮花控股（600186.SH）、雙塔食品（002481.SZ）均在12月9日漲停，桂發(fā)祥（002820.SZ）、好想你（002582.SZ）、味知香（605089.SH）、佳禾食品（605300.SH）等近一個(gè)月內(nèi)區(qū)間漲幅均超10%。

消息面上，一方面，消費(fèi)市場(chǎng)正在回暖。國(guó)家信息中心數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)線下消費(fèi)熱度指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，較上月提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)步提升，特別是以餐飲、住宿為代表的生活服務(wù)消費(fèi)加速回暖。

另一方面，有券商在研報(bào)中指出，2025年食品飲料板塊將轉(zhuǎn)入復(fù)蘇階段。“年初至今，受消費(fèi)需求疲軟、資金面轉(zhuǎn)向影響，食品飲料板塊仍以消化估值為主，收益跑輸大盤(pán)。9月底隨之而來(lái)的政策組合拳刺激下，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)過(guò)度悲觀預(yù)期，10月初板塊估值逐步修復(fù)。我們認(rèn)為2025年行業(yè)將轉(zhuǎn)入復(fù)蘇階段。”國(guó)金證券食品飲料首席分析師劉宸倩在研報(bào)中表示。

回應(yīng)直營(yíng)店減少：基于單店效率提升及位置優(yōu)化主動(dòng)調(diào)整

上市近4年來(lái)，一鳴食品營(yíng)收表現(xiàn)較為穩(wěn)健，基本呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但上市頭兩年，歸母凈利潤(rùn)有所下滑，并在2022年度陷入虧損，2023年，公司扭虧為盈。今年前三季度，一鳴食品營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，其中第三季度營(yíng)收略有下滑。

扛起一鳴食品大部分業(yè)績(jī)的是其線下門(mén)店。在上市前，截至2020年6月30日，一鳴食品在浙江、江蘇、福建及上海等華東地區(qū)共建立了1699家奶吧門(mén)店。截至今年6月末，公司在營(yíng)門(mén)店總數(shù)達(dá)2055家。

一鳴食品董事長(zhǎng)朱立科曾在年初接受媒體采訪時(shí)稱，當(dāng)下工作的重心是開(kāi)店，2026年公司開(kāi)6600家門(mén)店的目標(biāo)沒(méi)有變，希望今年一年凈增800家門(mén)店。而從今年三季度末的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年的開(kāi)店進(jìn)度顯然與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。

今年前三季度，一鳴食品閉店數(shù)量達(dá)到了340家。截至今年三季度末，一鳴食品門(mén)店數(shù)量減少至2002家，這一數(shù)據(jù)相較年初減少了56家。

圖片來(lái)源：公告截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與開(kāi)店計(jì)劃不及預(yù)期類(lèi)似，一鳴食品對(duì)直營(yíng)店的調(diào)整計(jì)劃或許也與預(yù)期不符。在去年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，一鳴食品財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人鄧秀軍曾表示，直營(yíng)店調(diào)整從2022年開(kāi)始到目前已基本結(jié)束，未來(lái)直營(yíng)門(mén)店存量數(shù)會(huì)維持在當(dāng)前這水平。截至去年6月末，一鳴食品直營(yíng)門(mén)店數(shù)量為580家。而截至今年三季度末，直營(yíng)門(mén)店數(shù)量為495家，較年初的618家減少123家。

對(duì)于直營(yíng)店數(shù)量減少，林益雷在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上回應(yīng)稱，公司在第三季度對(duì)直營(yíng)門(mén)店主動(dòng)進(jìn)行的調(diào)整是暫時(shí)性的，主要從單店效率提升、位置優(yōu)化去考慮。

從遍布大街小巷的“一鳴鮮奶吧”做起，近年來(lái)，隨著零售市場(chǎng)不斷變化，一鳴食品也在將銷(xiāo)售渠道從線下拓展至線上。今年前三季度，公司線上銷(xiāo)售收入為7003.55萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.03%，但占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例還不高。

值得注意的是，今年前三季度，公司線上銷(xiāo)售毛利率同比下滑了5.79個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，記者也以投資者身份在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提問(wèn)，一鳴食品董事長(zhǎng)朱立科回應(yīng)稱，2024年線上低溫銷(xiāo)售收入占比提升，但由于低溫配送增加了運(yùn)輸成本，導(dǎo)致線上渠道毛利率同比有所下降。

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