5億“環(huán)保牌”，誰來接手

近期，西部產(chǎn)權(quán)交易所一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息引發(fā)關(guān)注。 陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱：陜西環(huán)保集團(tuán)）、陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)投資有限公司（簡(jiǎn)稱：陜西環(huán)保投資）聯(lián)合轉(zhuǎn)讓持有陜西三秦環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ê?jiǎn)稱：三秦環(huán)保）8652.4萬股股份，占總股本的20%。 來源：西部產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2023年7月，三秦環(huán)保在陜西證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并在A股上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為西部證券股份有限公司。 隨著“IPO階段性收緊”的政策推行，A股IPO數(shù)量和融資規(guī)模有所放緩。此番出售三秦環(huán)保股權(quán)，是引進(jìn)新的戰(zhàn)投方還是股東暫時(shí)回血，尚待觀察。 聯(lián)合出售20%股權(quán) 11月8日，三秦環(huán)保8652.4萬股股份在西部產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)賣，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.03億元，掛牌截止時(shí)間為12月5日。 三秦環(huán)保是陜西環(huán)保集團(tuán)在危廢領(lǐng)域的重要切入點(diǎn)，其成立于2015年4月，最早的名稱為陜西環(huán)保固體廢物處置利用有限責(zé)任公司。 2018年8月，三秦環(huán)保入圍國(guó)務(wù)院國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”企業(yè)，2019年8月，其正式由“陜西環(huán)保固體廢物綜合處置利用有限責(zé)任公司”改制為“陜西三秦環(huán)保科技股份有限公司”。 據(jù)其公開披露信息，目前三秦環(huán)保股東有三名：陜西環(huán)保集團(tuán)、陜西環(huán)保投資、寧波匯金貳浩投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），分別持有三秦環(huán)保60.4%、9.5%、30.10%的股權(quán)。 來源：西部產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng) 其中，陜西環(huán)保集團(tuán)是陜西省人民政府組建的全國(guó)首家省屬環(huán)保企業(yè)，2015年3月正式運(yùn)營(yíng)，主要股東包括長(zhǎng)安匯通有限責(zé)任公司、陜西延長(zhǎng)石油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司和陜西有色金屬控股集團(tuán)有限責(zé)任公司。? 其業(yè)務(wù)涉及環(huán)保咨詢服務(wù)、固廢（危廢）處置、水污染治理、大氣污染防治、土壤修復(fù)、農(nóng)村環(huán)境綜合整治、智慧環(huán)保及環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資等。 陜西環(huán)保投資是陜西環(huán)保集團(tuán)的全資子公司，也是陜西自貿(mào)區(qū)首家掛牌企業(yè)。主要從事環(huán)保相關(guān)投資活動(dòng)的企業(yè)，服務(wù)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，履行母公司賦予的資產(chǎn)整合、戰(zhàn)略并購(gòu)、投資融資等職能。 寧波匯金貳浩投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）是同新匯金旗下管理的私募基金，也是三秦環(huán)保2018年引進(jìn)的戰(zhàn)投方。 此次公開掛牌，陜西環(huán)保投資擬轉(zhuǎn)讓9.5%的股權(quán)，陜西環(huán)保集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓10.5%的股權(quán)。若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利實(shí)現(xiàn)后，陜西環(huán)保投資將清倉(cāng)離場(chǎng)，陜西環(huán)保集團(tuán)持有49.9%的股權(quán)，仍為三秦環(huán)保實(shí)控人。 進(jìn)入上市輔導(dǎo) 三秦環(huán)保主要從事危險(xiǎn)廢物收集、運(yùn)輸、貯存、處置及資源化綜合利用業(yè)務(wù)，現(xiàn)有子公司7家，在陜西省重點(diǎn)危廢企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)到75%。 據(jù)公開披露，三秦環(huán)保自運(yùn)營(yíng)以來，先后投資10.4億元，收購(gòu)了陜西省危險(xiǎn)廢物綜合處置中心項(xiàng)目（新天地公司）的經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過改造提升將處置能力由1.5萬噸/年提升到5.1萬噸/年；新建了榆林市9.34萬噸/年危險(xiǎn)廢物綜合處置利用中心項(xiàng)目、銅川10萬噸/年水泥窯協(xié)同處置項(xiàng)目、榆林錦界工業(yè)園區(qū)20000m3/年脫硝催化劑再生和資源化利用項(xiàng)目等，并相繼投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。 來源：三秦環(huán)保官網(wǎng) 截至目前，三秦環(huán)保已形成了7條從危廢收集、運(yùn)輸?shù)教幹煤唾Y源化利用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，總處置能力達(dá)55萬噸/年，可處理《國(guó)家危廢名錄》除HW10多氯（溴）聯(lián)苯類廢物外的45大類、474小類的危險(xiǎn)廢物。 而三秦環(huán)保公司也是將陜西環(huán)保集團(tuán)控股的固廢公司整體改制后，完全按照上市企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)打造的新企業(yè)。 具體來看，2018年9月，三秦環(huán)保引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，簽訂《增資擴(kuò)股協(xié)議》；2019年8月，完成股份制改造；2021年，三秦環(huán)保入選陜西省上市后備企業(yè)名單；2022年度被列為A檔上市后備企業(yè)。 2022年2月，陜西環(huán)保集團(tuán)召開專題會(huì)議，研究部署推進(jìn)三秦環(huán)保上市相關(guān)工作。 彼時(shí)會(huì)議指出，陜西省國(guó)資委高度關(guān)注三秦環(huán)保股份公司上市進(jìn)程，集團(tuán)各級(jí)各部門要全力支持配合上市工作，采取切實(shí)可行措施解決好同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，進(jìn)一步加快上市進(jìn)度。 由此，三秦環(huán)保上市進(jìn)程被按下了“快進(jìn)鍵”。 2023年7月，三秦環(huán)保在陜西監(jiān)管局上市輔導(dǎo)備案，擬首次公開發(fā)行股票并在A股上市。 值得關(guān)注的是，2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”。 新政推行一年多以來，新股發(fā)行數(shù)量和募資總額同比大幅下降。A股IPO發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，大批企業(yè)終止上市進(jìn)程，新增申報(bào)企業(yè)數(shù)量也明顯變少。 每經(jīng)記者注意到，2024年年初，三秦環(huán)保召開的2024年?duì)I銷工作大會(huì)上提到“堅(jiān)定改革發(fā)展及上市目標(biāo)不動(dòng)搖”。 也就是說，三秦環(huán)保的上市籌備工作并未放緩。但在上述背景下，其上市周期將較此前延長(zhǎng)，或面臨更為嚴(yán)苛的審核要求。 短期“回血”？ 此番三秦環(huán)保20%股權(quán)被擺上“貨架”，出售方或意在回血。 環(huán)保行業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)“重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、高回款風(fēng)險(xiǎn)”的組合，對(duì)于資金需求較大。 一般來講，體量大、資金雄厚的國(guó)企，是推動(dòng)開展大型環(huán)保項(xiàng)目的不二之選，這也加大了國(guó)有環(huán)保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。 西部產(chǎn)權(quán)交易所掛牌公告顯示，截至2023年12月31日，三秦環(huán)保營(yíng)業(yè)收入為54.52萬元，凈利潤(rùn)為1325.97萬元，資產(chǎn)總額5.76億元，負(fù)債總額1.38億元。 進(jìn)入2024年，三秦環(huán)保的盈利壓力進(jìn)一步變大。截至2024年9月30日，三秦環(huán)保營(yíng)業(yè)收入為2.2萬元，凈利潤(rùn)為-215.07萬元，資產(chǎn)總額5.68億元，負(fù)債總額1.30億元。 圖片來源：VCG41N1188981340 “三秦環(huán)保主要從事危廢處理，全省算是危險(xiǎn)廢棄物的龍頭企業(yè)，在全國(guó)的話屬于中上水平，各個(gè)子公司的處置危廢資質(zhì)比較全，非國(guó)有企業(yè)很難有這么全的資質(zhì)?！币晃唤咏丨h(huán)保人士告訴每經(jīng)記者，“但因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)涉及民生保障，危廢項(xiàng)目投資大，回本慢，效益也受地域原因影響，比如在榆林的子公司效益就不錯(cuò)，臨近錦界工業(yè)園區(qū)，還有一些項(xiàng)目因?yàn)榍捌谕度胼^大，設(shè)備較為先進(jìn)，回本周期就會(huì)比較長(zhǎng)?！? 此次出售三秦環(huán)保股權(quán)，股東方也能快速回籠資金，有利于提升公司資金的流動(dòng)性，確保業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。如若能夠引入實(shí)力強(qiáng)勁的投資方，三秦環(huán)保也能夠獲得額外的資金、資源支持。 針對(duì)項(xiàng)目出售事宜，每經(jīng)記者撥打了陜西環(huán)保集團(tuán)、三秦環(huán)保、陜西環(huán)保投資的公開電話了解出售情況，但截至發(fā)稿，陜西環(huán)保集團(tuán)、三秦環(huán)保電話均無人接聽。陜西環(huán)保投資工作人員則表示，以公開信息為主。 值得關(guān)注的是，今年以來，環(huán)保資產(chǎn)被出售的頻率頗高。 例如今年3月，北京控股環(huán)境集團(tuán)公開掛牌轉(zhuǎn)讓間接全資附屬公司北控環(huán)保集團(tuán)有限公司持有的北京北控生態(tài)建設(shè)集團(tuán)有限公司51%股權(quán)，掛牌價(jià)5282.34萬元；6月，首創(chuàng)環(huán)投控股有限公司51.7%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約為1.2億元。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024上半年發(fā)生環(huán)保資產(chǎn)收并購(gòu)案27起，交易額超67億。 全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)分析稱，上半年環(huán)保資產(chǎn)集中出讓的原因主要有3點(diǎn)：一是資產(chǎn)優(yōu)化，二是曾經(jīng)大舉進(jìn)軍環(huán)保的國(guó)資跨界者剝離環(huán)保資產(chǎn)，第三則是變現(xiàn)自救。