躋身“概念股”獲“連板”，重整投資人浮盈數(shù)億元 搭上AI的豆神教育能否翻盤？

每經(jīng)記者 楊卉    每經(jīng)編輯 楊夏    

10月31日收盤，豆神教育（300010.SZ，股價11.51元，市值237.87億元）再次“20CM”漲停，已實現(xiàn)“四連板”。

這家今年才完成破產(chǎn)重整的教育企業(yè)，在北京智譜華章科技有限公司（以下簡稱智譜）自主智能體AutoGLM一炮而紅之時上車“智譜概念股”，自此開啟“連板”之路，令投資者驚喜又疑惑。

豆神教育似乎是有備而來。除了智譜，根據(jù)該公司10月30日在發(fā)布會上披露的信息，其與微軟也有合作，新品豆神AI就借助了微軟GraphRAG（圖注意力圖推理）的技術(shù)框架和思路。

瞄準AI教育，左手微軟右手智譜，這一局，豆神教育能贏嗎？

和微軟、智譜一起做的AI+教育有何不同？

人逢喜事精神爽。

10月30日的一場AI發(fā)布會，笑容始終掛在豆神教育董事長竇昕的臉上。對長期徘徊在轉(zhuǎn)型中的教育企業(yè)來說，找到一個有前景的方向?qū)嵲谝奶嗟木?。不過，ChatGPT引爆AI浪潮這一年多以來，AI＋教育的概念及產(chǎn)品屢見不鮮，豆神教育何以“殺出重圍”？

從豆神教育目前披露的信息來看，該公司做AI+教育有兩大合作伙伴：微軟，以及最近憑借自主智能體AutoGLM引起熱議的大模型企業(yè)智譜。

10月30日，豆神教育發(fā)布了端模一體產(chǎn)品豆神AI。根據(jù)竇昕的說法，豆神教育對教學(xué)和學(xué)習(xí)進行了反思之后，發(fā)現(xiàn)“因材施教”難以落地是因為缺乏底層技術(shù)的支持。而經(jīng)過訓(xùn)練的AI大語言模型有可能解決這樣的難題。在構(gòu)建知識圖譜的過程中，豆神AI借助了微軟GraphRAG技術(shù)框架和思路，并結(jié)合豆神AI教學(xué)內(nèi)容的原材料及解析原理進行封裝和邊界化。

至于如何去除內(nèi)容的“AI味兒”，竇昕認為，簡單的提示詞或工作流無法解決這個問題，需調(diào)用情感內(nèi)容的層次組合，有非常復(fù)雜的構(gòu)造。為此，豆神研發(fā)了五代內(nèi)容生產(chǎn)平臺——豆神九霄內(nèi)容生產(chǎn)平臺。根據(jù)豆神教育的說法，該系統(tǒng)與微軟GraphRAG相輔相成，使大模型能夠輸出符合名師教學(xué)風(fēng)格的內(nèi)容，并保證信息的準確性。

除了發(fā)布新品，豆神教育還與智譜簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場了解到，雙方成立了合資公司，其中智譜出資1.25億元，而與智譜的合作也成為了豆神教育的一大“利器”。

更為關(guān)鍵的是，搭上AI“快車”的豆神教育還獲得了二級市場的青睞。截至10月31日收盤，豆神教育報收11.5元每股，連續(xù)四個交易日漲停。

發(fā)布會現(xiàn)場，豆神教育展示了與智譜合作，即將于下月面世的幾項多模態(tài)實時互動教育功能：作文點評、課后輔導(dǎo)、寫作參謀、背誦指導(dǎo)、答題指導(dǎo)以及課前預(yù)習(xí)。不過，豆神教育并未在會上過多透露與智譜合作的更多細節(jié)。

圖片來源：每經(jīng)記者 楊卉 攝

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，10月26日，“辭源算法實驗室”微信公眾號上發(fā)布了一篇名為《強強聯(lián)手，豆神和智譜如何在42%AGI上更進一步》的文章，該微信公眾號運營主體為北京知明而行網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“知明而行”）。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，知明而行的監(jiān)事趙伯奇，同時也是豆神教育董事及首席執(zhí)行官。該篇文章內(nèi)容顯示，豆神教育認為，從投資角度看，不建議只看純應(yīng)用或純底座模型。只有從底座模型到上層運用均是大模型制備的產(chǎn)品才是最有價值的產(chǎn)品。

圖片來源：“辭源算法實驗室”微信公眾號

該文章還提到，國內(nèi)這一類型的公司較少，核心原因在于具備底層模型能力的團隊極其稀缺，但具備這些能力的團隊又都執(zhí)著于做底層平臺。

另外，目前大模型廠商也存在類似幾年前云廠商的困境，希望客戶能直接使用模型，但客戶在使用過程中的問題是多種多樣的，很難快速解決。究其原因，主要是模型與業(yè)務(wù)結(jié)合沒有緩沖地帶，需要行業(yè)級的處理能力才能將ToB業(yè)務(wù)做好。想要擁有這一能力，需要多年的行業(yè)經(jīng)驗及相關(guān)的高質(zhì)量數(shù)據(jù)，而這是目前該行業(yè)所欠缺的。智譜與豆神教育合作，恰好能彌補這一缺陷，令其在該領(lǐng)域相比其他模型廠商有更多優(yōu)勢。

根據(jù)上述文章介紹，雙方計劃對高校客戶或教育集團輸出九霄平臺（或九霄平臺通用化衍生平臺）的服務(wù)，針對有高質(zhì)量內(nèi)容輸出需求的客戶提供類似的端到端的內(nèi)容能力。其中包括基于微軟GraphRAG平臺，豆神繼續(xù)升級優(yōu)化的GraphRAG 2.0套件?？山鉀Q以上客戶對高質(zhì)量內(nèi)容生成的運用過程中很多業(yè)務(wù)上的難度，降低風(fēng)險，提高效率。此外，豆神AI即將推出的多模態(tài)實時視頻互動學(xué)習(xí)功能已經(jīng)使用了智譜大模型能力。

今年前三季度凈利潤同比漲超200% AI產(chǎn)業(yè)收益占比不超4%

“雙減”后的豆神教育一直在教培領(lǐng)域沉浮，從未離開。教育企業(yè)全員轉(zhuǎn)型的時代，豆神教育也是其中一員，直播帶貨、素質(zhì)藝術(shù)培訓(xùn)等新老熱點一個不落，卻并未見太多成效。資金壓力下，截至2022年末，豆神教育已嚴重資不抵債。

2023年，豆神教育宣布破產(chǎn)重整。

前期，浙文互聯(lián)（600986.SH，股價5.58元，市值83億元）深度參與了豆神教育的重整投資。對此，該集團董事長兼首席執(zhí)行官唐穎10月30日接受《每日經(jīng)濟新聞》記者獨家采訪時直言，最初投資豆神教育不僅是基于雙方在營銷方面的一些合作，更多的是看中了該團隊的專業(yè)性和情懷，以及對未來教育的理想，特別是其在AI與教育的融合方面展現(xiàn)出的前景。

浙文互聯(lián)的投資成果顯而易見：截至10月31日收盤，豆神教育股價報收11.5元/股，而浙文互聯(lián)最初參與豆神教育重整時的成本只有1.5元/股，這筆投資的浮盈已經(jīng)超過了6億元。

重整后的豆神教育業(yè)績也開始逐漸回歸正軌。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，今年前三季度，豆神教育實現(xiàn)營業(yè)收入5.57億元，同比減少12.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比增長209.82%。截至今年第三季度末，豆神教育經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長165.34%。因償還金融機構(gòu)債務(wù)，期末持有貨幣資金為1.31億元，同比減少了88.94%。

值得關(guān)注的是，為豆神教育帶來大量資本青睞的AI探索離變現(xiàn)還有一定距離。10月30日晚間，豆神教育發(fā)布公告稱，公司于2024年10月25日披露了《關(guān)于與北京智譜華章科技有限公司、海南何尊網(wǎng)絡(luò)科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議并成立合資公司的公告》，合資公司主營AI教育產(chǎn)品的研發(fā)及銷售，目前合資公司尚未產(chǎn)生營業(yè)收入，相關(guān)投資進展存在不達預(yù)期的風(fēng)險。同時，2024年前三季度，豆神教育AI教育產(chǎn)品產(chǎn)生的相關(guān)收入占營業(yè)收入不超過4%。

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者從業(yè)內(nèi)獲得的獨家信息，除了軟件，未來豆神教育還將在硬件方面有所布局。不過，在業(yè)內(nèi)看來，要在擁擠且頭部玩家穩(wěn)定的教育硬件市場里構(gòu)建競爭壁壘，豆神教育這個新玩家需得交出和現(xiàn)有AI教育硬件差異鮮明的產(chǎn)品。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211197756699