三家港股上市房企同日公告“10月29日退市”，多家停牌房企亦面臨“摘牌”風(fēng)險

每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

港股內(nèi)房股現(xiàn)“摘牌潮”。

10月24日，大發(fā)地產(chǎn)集團有限公司（以下簡稱大發(fā)地產(chǎn)）、佳源國際控股有限公司（以下簡稱佳源國際）、大唐集團控股有限公司（以下簡稱大唐地產(chǎn)）三家港股上市房企分別發(fā)布公告稱，其在聯(lián)交所的上市地位將被取消，并于10月29日被摘牌。

至于被摘牌的原因，據(jù)上述三家房企公告，均是因未能按時刊發(fā)2022年至2024年期間，包括中期及全年在內(nèi)的4份財報，公司股票暫停買賣至今已接近18個月。根據(jù)上市規(guī)則第 6.01A（1）條，港交所可將任何已連續(xù)暫停買賣18個月的證券除牌。

“這反映了港交所對于上市公司的嚴格監(jiān)管和執(zhí)行力度。”中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜10月25日在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，對于被取消上市地位的企業(yè)來說，這無疑是一個重大打擊。取消上市地位意味著企業(yè)失去了在公開市場的融資渠道，這將對企業(yè)的流動性和未來發(fā)展產(chǎn)生嚴重影響。同時，這也會對企業(yè)的品牌形象和市場信譽造成損害，進一步影響其業(yè)務(wù)運營和合作伙伴關(guān)系。

三家港股上市房企將同日退市

從上市到摘牌，這三家房企中時間最長的佳源國際控股也不過才8年。

2016年3月8日，佳源國際控股成功登陸港股。上市后，佳源國際控股的業(yè)績一路狂奔，2017年至2019年的銷售增速分別達到123.1%、94.6%和43%。在2019年業(yè)績會上，佳源國際控股甚至還立下了“三到五年內(nèi)要把合約銷售金額突破1000億元”的目標。

然而在2020年，佳源國際控股僅完成了預(yù)期銷售目標的86%，到了2022年中期，佳源國際控股營收和歸母凈利潤同比分別下滑21.4%和83.52%。

來源：佳源國際公告

而對于努力三次才終于登陸港交所的大唐地產(chǎn)而言，從2020年12月11日上市到2024年10月29日退市，總共還不滿4年。

2019年12月，大唐地產(chǎn)首次向港交所遞交招股書，于次年5月28日失效；僅過2天后又重新遞交上市申請。

2020年，即大唐地產(chǎn)上市當年，實現(xiàn)營業(yè)收入約105.88億元，同比增長30.60%；凈利潤約9.50億元，同比增長51.40%。2021年，大唐地產(chǎn)營業(yè)額同比增長約6.3%，毛利率約為24.0%，凈利潤同比增長約8%。但到了2022年上半年，其營業(yè)收入同比下滑29.27%，毛利同比下滑49.5%，歸母凈利潤同比下滑79.12%。

來源：大唐地產(chǎn)公告

公告顯示，未能在規(guī)定時間刊發(fā)2022年度財報，是導(dǎo)致上述三家房企停牌的主要原因。其中，大唐地產(chǎn)早在2023年3月21日就已停牌，佳源國際和大發(fā)地產(chǎn)則均于2023年4月3日停牌。

但對于上述三家房企而言，復(fù)牌并非易事。根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，復(fù)牌需要滿足以下條件：一是要公布所有未發(fā)布的年報、半年報；二是要證明公司尚有持續(xù)經(jīng)營的能力；三是提高透明度，公布所有重要信息，包括但不限于財務(wù)報告、業(yè)務(wù)發(fā)展、重大合同或交易細節(jié)，以及可能涉及的債務(wù)重組、管理層變動、業(yè)務(wù)調(diào)整等具體措施。

而“上市委員會認為本公司資不抵債，不適合繼續(xù)公開交易”，則是聯(lián)交所最終對上述三家房企做出退市決定的直接原因。

事實上，早在2023年5月，佳源國際就曾因一筆1450萬美元的債務(wù)逾期無力償付，從而被境外投資人申請了清盤。彼時，香港高級法院就頒令清盤，要求佳源國際解散，且清算財產(chǎn)用于償債。

據(jù)佳源國際2022年中報，其總負債為655.36億元，其中流動負債和非流動負債分別為504.34億元和151.02億元；凈資產(chǎn)266.09億元，賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有55.21億元。但彼時，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)就有131.63億元。

來源：大發(fā)地產(chǎn)公告

至于大發(fā)地產(chǎn)，就在該公告發(fā)布的一周前（10月16日），大發(fā)地產(chǎn)及其間接全資子公司垠壹香港有限公司在HCCW 110/2024及HCCW111/2024也被香港高等法院頒令清盤。

原因是大發(fā)地產(chǎn)存續(xù)四筆票據(jù)均未償付，分別為1.38億美元12.5%優(yōu)先票據(jù)，到期日為2022年6月30日；1億美元13.50%優(yōu)先票據(jù)，到期日為2023年4月28日；3.6億美元12.375%優(yōu)先票據(jù)，到期日為2022年7月30日；2.8億美元9.95%優(yōu)先票據(jù)到期日為2022年1月18日。

雖然為避免被清盤，大發(fā)地產(chǎn)一直也嘗試與債權(quán)人溝通商討重組方案，但最終以失敗告終。

“大唐地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)以及佳源國際均因未能在規(guī)定時間內(nèi)恢復(fù)股份買賣并公布財務(wù)業(yè)績，觸發(fā)了港交所的強制退市機制。這表明港交所對于上市公司的財務(wù)透明度和持續(xù)經(jīng)營能力有著明確要求，一旦公司無法滿足這些要求，就會面臨被取消上市地位的風(fēng)險。”柏文喜表示。

多家港股停牌房企面臨摘牌風(fēng)險

大唐地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)和佳源國際并非第一批被強制摘牌的港股上市房企。

2018年8月1日，港交所新修訂的《上市規(guī)則》正式生效，其中“快速除牌”機制規(guī)定：若主板公司的證券連續(xù)停牌18個月（主板《上市規(guī)則》第6.01A條）或GEM公司（即創(chuàng)業(yè)板公司）的證券連續(xù)停牌12個月（GEM《上市規(guī)則》第9.14A條），港交所可取消有關(guān)公司的上市地位。

上述“快速除牌”機制推出以來，被強制除牌的公司逐年增加，2019年港交所根據(jù)《上市規(guī)則》指引除牌的公司為19家，2020年、2021年、2022年分別為31家、34家、47家。2023年同樣有超40家公司被宣布強制摘牌，其中房地產(chǎn)企業(yè)就包括了南?？毓伞⑷⒖毓?、新力控股、嘉年華國際等。

另據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，2023年4月，因業(yè)績報告延發(fā)而暫停交易的港股上市房企及物業(yè)企業(yè)就多達24家，其中房企包括力高集團、中國奧園、祥生控股、上坤地產(chǎn)等，物企則包括彩生活、佳源服務(wù)、力高健康生活、康橋悅生活、佳源服務(wù)等。

根據(jù)港交所發(fā)布的消息，截至今年10月24日，共有97家企業(yè)停牌，其中包括碧桂園、中國恒大、融信中國、中原建業(yè)、正商實業(yè)、億達中國、大發(fā)地產(chǎn)、上坤地產(chǎn)、景瑞控股等十余家房企。

記者注意到，上述停牌房企中，因年報仍有待刊發(fā)及寄發(fā)的包括上坤地產(chǎn)、正商實業(yè)、大唐集團、中原建業(yè)等企業(yè)；受更換核數(shù)師影響的包括銀城國際控股、新明中國以及億達中國等企業(yè)；碧桂園則是因為債務(wù)重組。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在港股Wind房地產(chǎn)行業(yè)分類下，上市企業(yè)共有304家。其中，2024年上半年，51家港股內(nèi)房股的平均期內(nèi)凈利潤為負，約為-9.00億元，虧損企業(yè)所占比例高達64.71%。

“對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，上述三家房企退市可能會引發(fā)市場對于行業(yè)內(nèi)其他上市企業(yè)的擔憂，尤其是那些同樣面臨財務(wù)壓力的公司。這可能會導(dǎo)致投資者對整個行業(yè)的信心下降，進一步影響房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境和市場表現(xiàn)。”

在柏文喜看來，港股內(nèi)房股的表現(xiàn)往往受到宏觀經(jīng)濟、政策環(huán)境以及個別企業(yè)財務(wù)狀況的影響。大唐地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)和佳源國際的退市可能會使得投資者對于內(nèi)房股的投資更加謹慎，從而影響整個板塊的穩(wěn)定性。“這就要求各方都必須加強對企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)注，提高風(fēng)險意識，以維護市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG211490201760