浙商證券：旅游板塊仍具備增長(zhǎng)的確定性

每經(jīng)AI快訊，浙商證券研報(bào)指出，旅游板塊仍具備增長(zhǎng)的確定性，后續(xù)政策接力有望持續(xù)。宏觀經(jīng)濟(jì)上經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+CPI承壓情況下，呈現(xiàn)出休閑需求好于商旅需求，服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇好于商品消費(fèi)復(fù)蘇，下沉市場(chǎng)好于一二級(jí)城市的趨勢(shì)。休閑需求的增長(zhǎng)體現(xiàn)在客流量，背后驅(qū)動(dòng)力是旅游消費(fèi)弱周期強(qiáng)韌性，人群的不斷擴(kuò)容（年輕人小眾需求+銀發(fā)經(jīng)濟(jì)），交通的改善，社媒的裂變能力以及地方文旅的大力推動(dòng)。1）OTA板塊受益中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和短期格局改善共振。2）景區(qū)板塊生意模式穩(wěn)定，ROE較高，配置價(jià)值凸顯。景區(qū)公司雖然今年面臨天氣影響+人群分化+業(yè)績(jī)分化，但整體受益于旅游人次的增長(zhǎng)帶動(dòng)，且不受價(jià)格波動(dòng)干擾，經(jīng)營(yíng)杠桿下利潤(rùn)彈性較大。從投資角度政策、邊際交通改善和景區(qū)的項(xiàng)目擴(kuò)容都有望催化股價(jià)，且2025年一季度有望進(jìn)入低基數(shù)下的業(yè)績(jī)彈性期。