中國銀河給予公用事業(yè)行業(yè)推薦評級：風光裝機均實現(xiàn)高增長，火電電量增速加快

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月21日發(fā)布研報，給予公用事業(yè)行業(yè)推薦評級。

事件：國家能源局和國家統(tǒng)計局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況：1-9月全國風電新增裝機39.12GW,同比增長17%;全國太陽能新增裝機160.88GW,同比增長25%;全國火電新增裝機33.43GW,同比下降15%。1-9月全社會用電量74094億千瓦時，同比增長7.9%。

9月風電、太陽能裝機均實現(xiàn)高增長。9月風電、太陽能新增裝機分別為5.51GW、20.89GW,同比分別增長20.8%、32.4%;截至9月末，風電、太陽能累計裝機分別為479.55GW、772.92GW,同比分別增長19.8%、48.3%,占總裝機比例分別為15.2%、24.5%。國網(wǎng)能源研究院在《中國電力供需分析報告2024》中預計全年風電新增裝機90GW,同比增長16.5%;太陽能新增裝機在2023年高基數(shù)的基礎上進一步增長，達240GW,同比增長8.8%,連續(xù)兩年突破200GW。我國可再生能源裝機在2023年歷史性超過化石能源后，占比將繼續(xù)提升，裝機結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。

9月火電發(fā)電量增速加快，水電發(fā)電量增速大幅下降。9月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8024億千瓦時，同比增長6.0%,增速比8月份加快0.2個百分點；9月規(guī)上工業(yè)火電/水電/核電/風電/太陽能發(fā)電量分別增長8.9%/下降14.6%/增長2.8%/增長31.6%/增長12.7%,其中9月火電發(fā)電量增速較8月增加5.2pct,9月水電發(fā)電量增速較8月大幅下降25.3pct,主要是由于來水偏弱，其中長江流域8-9月累計降水量160.7毫米，較多年同期均值偏少30%以上。長江水利委員會預測，長江流域10月來水仍偏少。我們預計四季度水電發(fā)電量增速將保持負增長，對火電電量擠壓效應弱，火電發(fā)電量增速有望保持接近10%的高增長。

9月用電量增速小幅回落，其中高溫導致三產(chǎn)、居民生活用電量高增長。9月全社會用電量8475億千瓦時，同比增長8.5%(8月同比增長8.9%),增速較8月下降0.4pct。其中，一產(chǎn)/二產(chǎn)/三產(chǎn)/居民生活用電量分別為121/5379/1652/1323億千瓦時，同比分別增長6.4%/3.6%/12.7%/27.8%,相較8月增速變化分別為+1.8pct/-0.4pct/+1.5pct/+4.1pct。我們認為三產(chǎn)、居民生活用電量增速大幅增加主要是由于9月高溫影響，根據(jù)中國氣象局數(shù)據(jù)，9月全國平均氣溫18.8℃,較常年同期偏高1.7℃,為1961年以來歷史同期最高。

投資建議：全年看好具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業(yè)績確定性高、分紅能力強的水電、核電板塊。新能源已在底部區(qū)域。個股關注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國廣核等。

風險提示：裝機規(guī)模不及預期的風險；煤炭價格大幅上漲的風險；上網(wǎng)電價下調(diào)的風險；行業(yè)競爭加劇的風險等。

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(記者 王曉波)

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