年內首次出現債基規(guī)模下降！大額贖回現象依然頻發(fā)，繼續(xù)避險抱團債市是否可行？

每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

9月24日，中國基金業(yè)協(xié)會公布8月份公募基金市場數據，結果顯示，債券基金的規(guī)模出現下降，截至8月底，債券基金份額合計統(tǒng)計為5.8萬億份，相較于7月底統(tǒng)計數據有所下降，這也是債基規(guī)模從去年11月以來逐月增長以來的首次下降。

事實上，近期依然有不少債券基金發(fā)生大額贖回，盡管部分債券資產的價格受到短期資金的助推在上升，但實際收益率水平卻在不斷下降之中，疊加權益市場的利好出現，債市能否繼續(xù)吸引資金持續(xù)關注呢？ 

債基規(guī)模下降，為過去八個月首次！

債基規(guī)模下降？的確是這樣，從年初到現在，債券型基金備受資金關注，無論出于避險還是配置的需要，基金公司、投資人都非常熱衷布局這類資產，而從9月24日公布的數據來看，近八個月首次月度統(tǒng)計存量規(guī)模出現下降。

9月24日，中國基金業(yè)協(xié)會公布的8月公募基金市場數據顯示，債券型基金在8月底統(tǒng)計的份額合計數量為5.8萬億份，資產凈值合計6.55萬億元，相比于7月底統(tǒng)計的6.18萬億份和7.01萬億元來看，出現較明顯地下降。

拉長時間維度來看，以協(xié)會公布為口徑，Wind統(tǒng)計顯示，今年1月底統(tǒng)計的債券型基金規(guī)模數據中，份額合計4.7萬億份，資產凈值5.25萬億元。也是從這一月起，隨后的月底統(tǒng)計債基規(guī)模中，份額合計均實現環(huán)比增長，直到8月底又出現環(huán)比下降。

基金市場統(tǒng)計（中基協(xié)公布 來源：Wind） 

由于A股權益市場表現不佳，基金公司在年內的新發(fā)基金類型中普遍加大對債基的布局，以應對日漸高漲的資金配置需求，甚至有機構人士告訴記者，公司要通過量化模型在固定收益投資中進行助力，打造量化債基。

不過，本輪債基的火爆原因如何？又是否會因此預示著債市的走弱？9月25日，《每日經濟新聞》記者在同業(yè)內交流時發(fā)現，資金出于避險需求的同時也有博弈的成分在。有受訪者告訴記者，債券其實可以通過期限的不同和產生的收益率波動差進行套利。

簡單來說，買債投資的收益一部分來自利率，另一部分則是債券價格差異的套利，前者相對固定，而后者則同股票的波段交易沒太大區(qū)別，這也使得很多債券價格走高，而實際收益率下降，甚至一些長期國債利率連創(chuàng)新低，但部分中長債基金的業(yè)績表現不差的原因。

當然，對于是否會因為目前債基規(guī)模下降就看空債市，有投資人表示不認可，認為債市一方面需要結合貨幣政策的走向，也需要結合市場信心恢復的程度，歸根到底還是要看經濟及企業(yè)基本面改善的情況，如果經濟轉暖及企業(yè)盈利改善超預期，債市行情才有望進一步“退燒”。 

債基仍時有發(fā)生大額贖回現象

債券基金在8月份出現近十個月以來的首次規(guī)模下降，其實也與微觀面的很多因素相關，如政策和評級調整等影響，逐漸也讓市場資金開始對債市抱團的可持續(xù)性產生了一定的動搖。

8月初，監(jiān)管層面在為降低前期債市持續(xù)走高所積累的潛在風險，央行著手指導大行賣出長期國債新券，凈賣出規(guī)模高達201億元。交易商協(xié)會連續(xù)兩日發(fā)布公告，針對銀行等金融機構在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送和出借債券賬戶等違規(guī)行為進行整頓。

一時間，國債利率出現較大幅度的上升，也意味著相關債券價格的下跌明顯，而反復多次的震蕩走勢也讓此前對債市穩(wěn)健上行的預期有所改變。特別是從近期的債市表現來看，以9月24日為例，在政策面上給與股市較大信心提振背景下，債市出現了比較明顯的止盈情緒。

9月24日，國債期貨全線下跌，降息落地使得債市止盈情緒升溫，疊加股市表現強勢壓制債市多頭情緒。短期10年期國債利率位于2%的關鍵點位附近，或仍有進一步下行空間。而有關債券基金的贖回或大額贖回也時有發(fā)生。

融通基金9月25日發(fā)布公告稱，旗下融通通和債券A在9月24日發(fā)生大額贖回；圓信永豐基金在9月25日公告，圓信永豐興利債券C在9月23日發(fā)生大額贖回；此外還有山西證券裕利定開債、華安鼎益?zhèn)纫捕荚诮诎l(fā)生了大額贖回，有的在中報披露的持有人結構當中甚至絕大多數屬于個人投資者。

展望后市，債市投資的分歧依然存在，一部分觀點認為，存款準備金率仍存在下調的可能性，市場對寬貨幣的預期仍存，后續(xù)財政政策發(fā)力的預期或也有所升溫，仍需關注實際政策力度及落地效果，債市觀點維持謹慎。但也有觀點表示，基本面狀態(tài)和未來趨勢繼續(xù)驅動各方沿著阻力最小的方向展開交易和配置，繼續(xù)看好債市的未來表現。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111312051786