國盛固收：短期資金不會顯著流出債市 債市利好并未完全出盡

每經(jīng)AI快訊，國盛固收分析稱，從當(dāng)前環(huán)境來看，短期資金不會顯著流出債市。從資金供給角度來看，目前其他資產(chǎn)價格依然在持續(xù)回落，特別是風(fēng)險資產(chǎn)價格，如股票市場、房地產(chǎn)市場等，依然表現(xiàn)偏弱。資金可能繼續(xù)流向低風(fēng)險偏好的金融產(chǎn)品，如存款、理財、債基、貨基、保險等。在信貸和非標(biāo)表現(xiàn)持續(xù)偏弱的情況下，資金更多的流入債券市場，這個狀況并未發(fā)生變化。而從資金需求來看，債券供給主要來自政府債券，信用債融資依然偏弱。而本周開始，政府債券融資節(jié)奏開始回落，凈融資下滑至1294億元。未來政府債券剩余額度有限，如果不新增預(yù)算，月均凈融資額預(yù)計在7200多億元，資金需求相對有限。因而，整體來看，短期資金流出債市可能性相對有限，債市依然總體處于資金供大于求情況。基本面依然承壓，債市利好并未完全出盡。近期基本面壓力有所上升，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中供需均有所放緩。而與此同時，融資依然處于收縮態(tài)勢，8月信貸社融繼續(xù)同比少增，除去政府債券之后，其它融資同比收縮更為明顯。而偏弱的核心CPI和PPI顯示物價存在回落風(fēng)險。這些都顯示當(dāng)前政策寬松力度有待進(jìn)一步加碼。特別是隨著物價走弱，真實(shí)利率走高，這將對融資和增長都形成抑制。因而通過寬松的貨幣政策降低真實(shí)利率，緩解融資收縮壓力，甚至推升融資需求，在當(dāng)前情況下就顯得非常必要。