盛和資源逆境中尋機遇 “出海”并購拓展新資源版圖

盛和資源近期公布的2024年半年報顯示，受稀土市場不景氣影響，公司上半年實現營業(yè)收入54.4億元，同比下降36.45%，凈利潤虧損6851.70萬元，同比大幅減少181.59%。

面對行業(yè)挑戰(zhàn)，盛和資源積極應對，通過加強生產項目落地、拓展海外資源等舉措，加速布局稀土及鋯鈦產業(yè)鏈，為公司未來發(fā)展奠定堅實基礎。同時，公司在稀土市場低迷期苦練內功，提升產能與效率，靜待行業(yè)回暖。

苦練內功鞏固稀土專業(yè)優(yōu)勢

近期，盛和資源已經發(fā)布了2024年半年報，公司實現營業(yè)收入54.4億元，與上年同比減少36.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤虧損6851.70萬元，與上年同比減少181.59%。

公司業(yè)績下滑主要受到稀土市場不景氣的影響。主要稀土產品銷售均價與去年同期相比大幅下滑，收入占比最大的鐠釹類產品均價同比下跌約三成。鋯鈦產品價格亦相對低迷。

實際上，對于稀土這類具有強周期屬性的產品，逆周期思維尤為重要。在稀土行情低迷之際，盛和資源苦練內功，加強了生產項目的落地。

根據公司《2023-2025年發(fā)展規(guī)劃》中的產能規(guī)劃目標，各類稀土資源保障和冶煉分離能力達到6萬噸/年以上，稀土金屬加工能力達到3萬噸/年，稀土廢料綜合回收利用能力達10000噸/年。海濱砂選礦處理能力達到200萬噸/年。

上半年，盛和資源的德昌2000噸/年稀土金屬項目、會昌3000噸/年氟新材料項目已經建成投產，產能正在逐步釋放；全南年產3300噸稀土氧化物項目已經完成建設，預計將于第三季度投產運營；包頭6000噸/年稀土金屬合金項目正在穩(wěn)步推進，預計將于年內完成建設。新項目的投產運營不僅能夠帶來公司產能產量的提升，新項目的新工藝也將有效提升公司的生產效率，增強公司的核心競爭力。

今年上半年，盛和資源加大“走出去”步伐，資源拓展取得新突破。稀土方面，公司繼續(xù)深化和Peak公司在坦桑尼亞Ngualla稀土礦項目的合作，雙方已就項目的投資資金、開發(fā)方案以及權益比例達成了基本的合作意見，為項目下一步的開發(fā)運營打下了堅實的基礎。

對于Peak公司和盛和資源而言，雙方都是基于自身比較優(yōu)勢的一種價值優(yōu)化的選擇。

作為全球領先的稀土公司之一，盛和資源具備開發(fā)和提煉稀土元素的技術優(yōu)勢，可以高效地開發(fā)Ngualla項目的資源。其次，盛和資源承諾為該項目提供資金解決方案，確保其順利推進。條款中的資金安排，使得公司能夠在商業(yè)生產開始后的前60個月內，享有項目55%的稅后凈損益，這無疑是一項重要的經濟激勵，能夠提升公司財務表現。坦桑尼亞Ngualla稀土礦項目具有很好的資源稟賦，稀土氧化物平均品位4.8%，折合88.7萬噸REO，其中鐠釹氧化物占比21.26%。Peak公司計劃該項目于2025年第三季度投產。Ngualla稀土礦項目已經獲得坦桑尼亞政府授予的特殊采礦許可證，期限30年。盛和資源與Peak的合作也透露出稀土市場的未來發(fā)展趨勢，將為全球市場提供了一種新的稀土來源。

同時，公司收購 NEO International Corporation（以下簡稱“NEO 國際公司”）持有的江陰加華新材料資源有限公司（以下簡稱“江陰加華”）86%的股權。還收購 NEO 國際公司持有的淄博加華新材料資源有限公司（以下簡稱“淄博加華”）95%的股權及淄博世佳工貿有限公司（以下簡稱“世佳工貿”）持有的淄博加華5%股權，收購完成后，晨光稀土將持股淄博加華100%股權。

江陰加華及淄博加華均為稀土冶煉分離企業(yè)，兩家企業(yè)在全球稀土行業(yè)中擁有良好的聲譽和市場形象。目前江陰加華核準的稀土分離能力為3800噸（RE0）/年，擁有稀土冶煉分離指標；淄博加華核準的稀土分離能力為5500噸（REO）/年，擁有稀土冶煉分離指標。

本次股權收購有助于提升公司稀土冶煉分離能力，增強公司的核心競爭力，為后續(xù)稀土行情向好埋下伏筆。

銀河證券指出，我國稀土儲量占全球40%，是全球稀土供給主力。當前稀土行業(yè)處于底部位置，稀土礦供給增量顯著放緩有望改善稀土供需結構，行業(yè)整合形成南北兩大稀土巨頭，將進一步優(yōu)化行業(yè)供給格局，《稀土管理條例》正式落地將持續(xù)規(guī)范行業(yè)健康有序發(fā)展，在政策維護以及供需基本面回升的帶動下，稀土價格有望迎來底部回升，稀土企業(yè)盈利能力將得到大幅改善。

“出海”并購鞏固原料保障

戰(zhàn)略礦產資源除開稀土之外，還有鋯和鈦。

鋯是重要戰(zhàn)略礦產資源，在各產業(yè)中都有廣泛的應用。目前，全球鋯英砂的主產地在澳大利亞和非洲。中國是鋯的主要需求國，但是鋯資源貧乏，長期依賴進口。鈦有“太空金屬”、“未來金屬”、“海洋金屬”等美譽，是難熔金屬中密度最低的金屬元素，在航空航天、軍工、海洋工程、醫(yī)藥、化工顏料、冶金、電力等領域有廣泛的應用。中國雖然擁有較為豐富的鈦礦資源，但是由于高品位、低雜質的鈦礦資源不多，不能實現自給自足，每年需要進口大量鈦礦。

為了保障原料供應，并購資源是盛和資源拓展重砂礦資源渠道的重要方式。

今年上半年，公司成功收購 Strandline Resources Limited（以下簡稱“STA 公司”）全資子公司Strandline Resources UK Limited（以下簡稱“SRUL 公司”）100%股權，進而間接持有位于坦桑尼亞的Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 四個重砂礦項目權益。

SRUL 公司持有 Nyati Mineral Sands Limited（尼亞提砂礦有限公司，以下簡稱“尼亞提”）84%股權（另外16%為坦桑尼亞政府持有且不可稀釋），并通過尼亞提在坦桑尼亞持有Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo 等四個重砂礦項目，其中Fungoni、Tajiri 項目已獲得采礦證，Sudi、Bagamoyo 項目仍在勘探階段。

根據STA的公告《Strong Maiden Ore Reserve for Fungoni Heavy Mineral Sands Project》(2017 年 10 月 9 日在澳洲證券交易所發(fā)布)，Fungoni 項目位于坦桑尼亞達累斯薩拉姆港約25公里，擁有JORC標準礦石資源量2200萬噸，平均重礦物品位2.8%（其中41%探明、59%控制），礦石儲量 1230萬噸，平均重礦物品位3.9%。 Tajiri項目位于坦桑尼亞北部，擁有JORC標準礦石資源量2.68億噸，重礦物平均品位3.3%。

當中重礦物（鋯英砂、鈦鐵礦、金紅石等）資源量約946萬噸，具備在短期內運營投產的條件。
此外，公司還收購了深圳市華港投資集團有限公司和嘉成礦業(yè)（上海）有限公司的部分股權，合計擁有嘉成礦業(yè)（上海）有限公司65%的權益，嘉成礦業(yè)（上海）有限公司間接擁有位于馬達加斯加的多個重砂礦項目，其中已經取得采礦權證的項目有3個，采礦權范圍內的重礦物資源量約1786萬噸。坦桑尼亞和馬達加斯加重砂礦項目的收購將為公司鋯鈦產業(yè)鏈的發(fā)展提供充足的資源保障。

文/阿木

（本文不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔）