拆解中國(guó)版“星鏈”運(yùn)營(yíng)方背后陣容：百億元國(guó)資平臺(tái)領(lǐng)銜，運(yùn)營(yíng)商、媒體、知名基金涌入

每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 張海妮    

“千帆星座”首批組網(wǎng)星成功發(fā)射，將這一中國(guó)版“星鏈”的運(yùn)營(yíng)方——上海垣信衛(wèi)星科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱垣信衛(wèi)星）推至聚光燈下。這不是垣信衛(wèi)星首次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。今年2月，因一筆67億元A輪融資而引人矚目的同樣是這家成立于2018年的年輕企業(yè)。

作為上海乃至長(zhǎng)三角發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的重要一環(huán)，垣信衛(wèi)星的股東陣容堪稱豪華。上海國(guó)資科創(chuàng)投資平臺(tái)——上海聯(lián)和投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)和投資）為創(chuàng)始股東及第一大股東，中國(guó)電信（601728.SH，股價(jià)5.91元，市值5408億元）、東方明珠（600637.SH，股價(jià)6.30元，市值211.80億元）以及多個(gè)知名基金相繼入股，造就了垣信衛(wèi)星多元色彩濃厚的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

多家機(jī)構(gòu)指出，“千帆星座”首批組網(wǎng)星發(fā)射，開啟了國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星批量組網(wǎng)新階段，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)入價(jià)值投資階段。

中國(guó)電信、東方明珠等知名企業(yè)參股

聯(lián)和投資為垣信衛(wèi)星第一大股東，持股比例為42.57%。作為上海老牌國(guó)有投資平臺(tái)，聯(lián)和投資成立至今即將滿30年，注冊(cè)資本達(dá)到100億元，培育了和輝光電（688538.SH，股價(jià)2.05元，市值283.56億元）、聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH，股價(jià)119.28元，市值983.06億元）、宣泰醫(yī)藥（688247.SH，股價(jià)8.72元，市值39.53億元）等一批科創(chuàng)板上市公司。

據(jù)上海國(guó)資委官網(wǎng)介紹，聯(lián)和投資以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、做科創(chuàng)發(fā)展的先行者排頭兵為使命，定位于上海市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投融資平臺(tái)和科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化孵化功能性平臺(tái)，是上海國(guó)資國(guó)企中集產(chǎn)業(yè)資本與金融資本于一體的專業(yè)投資公司。

聯(lián)和投資2023年年報(bào)顯示，2021年—2023年，聯(lián)和投資的投資收益分別達(dá)到16.88億元、16.73億元和17.76億元。

三大運(yùn)營(yíng)商之一的中國(guó)電信間接持有垣信衛(wèi)星股份。近年來(lái)，中國(guó)電信多次展現(xiàn)其在衛(wèi)星通信領(lǐng)域的發(fā)展決心。2023年9月，中國(guó)電信發(fā)布手機(jī)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)，面向普通公眾用戶提供消費(fèi)級(jí)衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，成為全球首個(gè)實(shí)現(xiàn)“手機(jī)直連衛(wèi)星”的電信運(yùn)營(yíng)商。

今年2月，中國(guó)電信曾在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，作為國(guó)內(nèi)唯一一家天地一體全業(yè)務(wù)的電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，公司通過(guò)強(qiáng)化在手機(jī)直連衛(wèi)星和天地一體物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場(chǎng)景的融合互補(bǔ)，為用戶提供全區(qū)域、全維度、全業(yè)務(wù)的泛在服務(wù)。公司將緊抓衛(wèi)星通信發(fā)展機(jī)遇，立足自身優(yōu)勢(shì)，不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

知名傳媒集團(tuán)東方明珠同樣位列垣信衛(wèi)星穿透后的股東名單。據(jù)公司官網(wǎng)介紹，東方明珠是上海廣播電視臺(tái)、上海文化廣播影視集團(tuán)有限公司旗下統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)和資本平臺(tái)，主要開展智慧廣電和文化消費(fèi)業(yè)務(wù)。

盡管東方明珠的主營(yíng)業(yè)務(wù)與商業(yè)航天看似并無(wú)牽扯，不過(guò)，在2020年半年報(bào)中，東方明珠曾表示，傳媒網(wǎng)絡(luò)與新基建進(jìn)程深度融合已經(jīng)成為不可避免的新趨勢(shì)，而5G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、智能計(jì)算中心等是新基建中的重要組成部分。

在投資平臺(tái)、運(yùn)營(yíng)商、媒體之外，垣信衛(wèi)星的股東還包括上海微小衛(wèi)星工程中心。作為中國(guó)科學(xué)院和上海市共建的事業(yè)單位，上海微小衛(wèi)星工程中心主要從事微小衛(wèi)星及相關(guān)技術(shù)的科學(xué)研究、技術(shù)開發(fā)和試驗(yàn)應(yīng)用，也是“千帆星座”計(jì)劃的承研方之一，主要負(fù)責(zé)衛(wèi)星系統(tǒng)的研制工作，包括平臺(tái)產(chǎn)品、有效載荷的研制以及整星的總裝、集成、測(cè)試等工作。

國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星進(jìn)入批量組網(wǎng)階段

垣信衛(wèi)星的股東名單還在增加。2月份，垣信衛(wèi)星完成A輪融資，憑借67億元的融資規(guī)模一度引發(fā)熱議。這輪融資由國(guó)開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金領(lǐng)投，創(chuàng)始股東聯(lián)和投資繼續(xù)戰(zhàn)略加持，跟投機(jī)構(gòu)包括國(guó)科資本、國(guó)盛資本、上汽恒旭資本、央視融媒體基金、國(guó)泰君安、中科創(chuàng)星、亞信安全等，均為投資圈內(nèi)知名機(jī)構(gòu)。

據(jù)無(wú)錫市媒體報(bào)道，垣信衛(wèi)星正處于B輪融資階段，本輪融資規(guī)模約100億元。

垣信衛(wèi)星的發(fā)展壯大存在明顯的股權(quán)多元化特點(diǎn)。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)技術(shù)門檻高、研發(fā)周期長(zhǎng)、資金需求重，多元化股權(quán)在企業(yè)的持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新中發(fā)揮出支持作用。國(guó)內(nèi)另一大“萬(wàn)星星座”計(jì)劃“鴻鵠-3”的實(shí)施方上海藍(lán)箭鴻擎科技有限公司，同樣有著多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

目前，全球低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，以Starlink、OneWeb和Kuiper為代表的星座計(jì)劃接連浮出水面。其中，由美國(guó)SpaceX公司運(yùn)營(yíng)的Starlink（星鏈）無(wú)論是衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量還是商業(yè)化進(jìn)程均居全球前列。航天行業(yè)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Quilty Space的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)“星鏈”將于2024年實(shí)現(xiàn)66億美元收入，并首次實(shí)現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一次“千帆星座”首批組網(wǎng)星發(fā)射，開啟了國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星批量組網(wǎng)新階段，產(chǎn)業(yè)鏈有望提速發(fā)展。

德邦證券研報(bào)指出，此次千帆組網(wǎng)星的成功發(fā)射，標(biāo)志著我國(guó)又一個(gè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)“萬(wàn)星星座”計(jì)劃建設(shè)正式開啟，有望帶動(dòng)衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等上下游產(chǎn)業(yè)鏈共振，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入價(jià)值投資階段。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝（資料圖）