拆解中國版“星鏈”運營方背后陣容：百億元國資平臺領(lǐng)銜，運營商、媒體、知名基金涌入

每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 張海妮    

“千帆星座”首批組網(wǎng)星成功發(fā)射，將這一中國版“星鏈”的運營方——上海垣信衛(wèi)星科技有限公司（以下簡稱垣信衛(wèi)星）推至聚光燈下。這不是垣信衛(wèi)星首次成為市場焦點。今年2月，因一筆67億元A輪融資而引人矚目的同樣是這家成立于2018年的年輕企業(yè)。

作為上海乃至長三角發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的重要一環(huán)，垣信衛(wèi)星的股東陣容堪稱豪華。上海國資科創(chuàng)投資平臺——上海聯(lián)和投資有限公司（以下簡稱聯(lián)和投資）為創(chuàng)始股東及第一大股東，中國電信（601728.SH，股價5.91元，市值5408億元）、東方明珠（600637.SH，股價6.30元，市值211.80億元）以及多個知名基金相繼入股，造就了垣信衛(wèi)星多元色彩濃厚的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

多家機構(gòu)指出，“千帆星座”首批組網(wǎng)星發(fā)射，開啟了國內(nèi)低軌衛(wèi)星批量組網(wǎng)新階段，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)入價值投資階段。

中國電信、東方明珠等知名企業(yè)參股

聯(lián)和投資為垣信衛(wèi)星第一大股東，持股比例為42.57%。作為上海老牌國有投資平臺，聯(lián)和投資成立至今即將滿30年，注冊資本達到100億元，培育了和輝光電（688538.SH，股價2.05元，市值283.56億元）、聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH，股價119.28元，市值983.06億元）、宣泰醫(yī)藥（688247.SH，股價8.72元，市值39.53億元）等一批科創(chuàng)板上市公司。

據(jù)上海國資委官網(wǎng)介紹，聯(lián)和投資以服務國家戰(zhàn)略、做科創(chuàng)發(fā)展的先行者排頭兵為使命，定位于上海市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投融資平臺和科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化孵化功能性平臺，是上海國資國企中集產(chǎn)業(yè)資本與金融資本于一體的專業(yè)投資公司。

聯(lián)和投資2023年年報顯示，2021年—2023年，聯(lián)和投資的投資收益分別達到16.88億元、16.73億元和17.76億元。

三大運營商之一的中國電信間接持有垣信衛(wèi)星股份。近年來，中國電信多次展現(xiàn)其在衛(wèi)星通信領(lǐng)域的發(fā)展決心。2023年9月，中國電信發(fā)布手機直連衛(wèi)星業(yè)務，面向普通公眾用戶提供消費級衛(wèi)星通信業(yè)務，成為全球首個實現(xiàn)“手機直連衛(wèi)星”的電信運營商。

今年2月，中國電信曾在投資者互動平臺表示，作為國內(nèi)唯一一家天地一體全業(yè)務的電信運營企業(yè)，公司通過強化在手機直連衛(wèi)星和天地一體物聯(lián)網(wǎng)等應用場景的融合互補，為用戶提供全區(qū)域、全維度、全業(yè)務的泛在服務。公司將緊抓衛(wèi)星通信發(fā)展機遇，立足自身優(yōu)勢，不斷提升企業(yè)核心競爭力。

知名傳媒集團東方明珠同樣位列垣信衛(wèi)星穿透后的股東名單。據(jù)公司官網(wǎng)介紹，東方明珠是上海廣播電視臺、上海文化廣播影視集團有限公司旗下統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)平臺和資本平臺，主要開展智慧廣電和文化消費業(yè)務。

盡管東方明珠的主營業(yè)務與商業(yè)航天看似并無牽扯，不過，在2020年半年報中，東方明珠曾表示，傳媒網(wǎng)絡與新基建進程深度融合已經(jīng)成為不可避免的新趨勢，而5G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、智能計算中心等是新基建中的重要組成部分。

在投資平臺、運營商、媒體之外，垣信衛(wèi)星的股東還包括上海微小衛(wèi)星工程中心。作為中國科學院和上海市共建的事業(yè)單位，上海微小衛(wèi)星工程中心主要從事微小衛(wèi)星及相關(guān)技術(shù)的科學研究、技術(shù)開發(fā)和試驗應用，也是“千帆星座”計劃的承研方之一，主要負責衛(wèi)星系統(tǒng)的研制工作，包括平臺產(chǎn)品、有效載荷的研制以及整星的總裝、集成、測試等工作。

國內(nèi)低軌衛(wèi)星進入批量組網(wǎng)階段

垣信衛(wèi)星的股東名單還在增加。2月份，垣信衛(wèi)星完成A輪融資，憑借67億元的融資規(guī)模一度引發(fā)熱議。這輪融資由國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金領(lǐng)投，創(chuàng)始股東聯(lián)和投資繼續(xù)戰(zhàn)略加持，跟投機構(gòu)包括國科資本、國盛資本、上汽恒旭資本、央視融媒體基金、國泰君安、中科創(chuàng)星、亞信安全等，均為投資圈內(nèi)知名機構(gòu)。

據(jù)無錫市媒體報道，垣信衛(wèi)星正處于B輪融資階段，本輪融資規(guī)模約100億元。

垣信衛(wèi)星的發(fā)展壯大存在明顯的股權(quán)多元化特點。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)技術(shù)門檻高、研發(fā)周期長、資金需求重，多元化股權(quán)在企業(yè)的持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新中發(fā)揮出支持作用。國內(nèi)另一大“萬星星座”計劃“鴻鵠-3”的實施方上海藍箭鴻擎科技有限公司，同樣有著多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

目前，全球低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)競爭激烈，以Starlink、OneWeb和Kuiper為代表的星座計劃接連浮出水面。其中，由美國SpaceX公司運營的Starlink（星鏈）無論是衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量還是商業(yè)化進程均居全球前列。航天行業(yè)數(shù)據(jù)機構(gòu)Quilty Space的報告顯示，預計“星鏈”將于2024年實現(xiàn)66億美元收入，并首次實現(xiàn)正向自由現(xiàn)金流。

多家機構(gòu)認為，這一次“千帆星座”首批組網(wǎng)星發(fā)射，開啟了國內(nèi)低軌衛(wèi)星批量組網(wǎng)新階段，產(chǎn)業(yè)鏈有望提速發(fā)展。

德邦證券研報指出，此次千帆組網(wǎng)星的成功發(fā)射，標志著我國又一個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)“萬星星座”計劃建設正式開啟，有望帶動衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、運營服務等上下游產(chǎn)業(yè)鏈共振，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入價值投資階段。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）