利好正在堆積！奧運(yùn)期間A股會如何表現(xiàn)？——道達(dá)對話牛博士

本周，上證指數(shù)整體呈調(diào)整走勢，周跌幅為3.07%，創(chuàng)下5月20日行情調(diào)整以來的新低。不過，在上證指數(shù)創(chuàng)下階段新低的同時(shí)，市場卻出現(xiàn)了不少超預(yù)期的積極信號。

那么，這些積極信號有哪些？能否刺激大盤實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)？本周的熱點(diǎn)話題是設(shè)備更新和奧運(yùn)會，其對A股及相關(guān)板塊會產(chǎn)生怎樣的影響？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好。本周上證指數(shù)再度下行，并且跌破了2900點(diǎn)。如何看待本周的行情？當(dāng)前有哪些積極因素和不利因素？請達(dá)哥為我們解讀一下。

道達(dá)：本周上證指數(shù)跌破了2900點(diǎn)，周跌幅達(dá)3.07%，是今年第二大的周跌幅。

不過，雖然上證指數(shù)的跌幅略大，但個(gè)股并沒有大盤表現(xiàn)的那般恐慌。本周，全部A股的平均跌幅為0.99%，明顯小于上證指數(shù)的跌幅。

與此同時(shí)，本周出現(xiàn)了不少的積極信號。

首先，就是權(quán)重股的補(bǔ)跌，但個(gè)股卻跌不動了。從周跌幅來看，所有A股的平均周跌幅明顯小于上證指數(shù)的跌幅。上證指數(shù)跌幅較大，主要是因?yàn)闄?quán)重股、紅利股跌幅較大，而這個(gè)現(xiàn)象往往發(fā)生在調(diào)整行情的末期。尤其周四、周五的時(shí)候，大盤的表現(xiàn)雖然仍然較弱，但個(gè)股實(shí)際上是普漲的。

其次，就是出現(xiàn)不少超預(yù)期的事件。在周一的LPR降幅不及預(yù)期之后，上證指數(shù)開始調(diào)整，但周四開始出現(xiàn)不少超預(yù)期事件。比如MLF降息及部分銀行存款利率下調(diào)、人民幣匯率的大漲、3萬億的設(shè)備更新改造等。在連續(xù)調(diào)整的背景下，這些超預(yù)期的事件，會給市場不少信心。

第三，目前上證指數(shù)的位置在2890點(diǎn)左右，在這個(gè)位置附近，過去出現(xiàn)了不少的重要低點(diǎn)。比如2022年4月末的低點(diǎn)、2022年10月末的低點(diǎn)，這兩次低點(diǎn)之后，上證指數(shù)都出現(xiàn)了15%左右的漲幅，持續(xù)時(shí)間均超過兩個(gè)月。

第四，歷史數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)過較長時(shí)間下跌之后，周跌幅超過3%之后的行情，并不悲觀。本周上證指數(shù)的跌幅為3.07%，而近一年來，上證指數(shù)跌幅超過3%的情況并不常見，總共出現(xiàn)過3次，有兩次形成階段性低點(diǎn)，具體情況如下圖所示。

第一次上證指數(shù)周跌幅超過3%的時(shí)候，是在下跌初期，和當(dāng)前的情況并不相似。

第二次、第三次周跌幅超過3%的時(shí)候，均是在上證指數(shù)下跌了較長時(shí)間之后，和當(dāng)前的情況較為類似。這種現(xiàn)象在技術(shù)上叫加速下跌，往往是下跌趨勢行情末期的表現(xiàn)。同時(shí)，當(dāng)前上證指數(shù)出現(xiàn)了日K線的底背離跡象，如果能確認(rèn)底背離成功，那么其將比7月9日低點(diǎn)時(shí)的底背離級別更大，意味著其后的行情可能也更大。

第五，外資看好并回流。近期，貝萊德基金將注冊資本金由10億元增加至12.5億元人民幣。針對三季度的投資機(jī)會，多家外資機(jī)構(gòu)表示，多方面跡象顯示中國經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)步恢復(fù)階段，其中制造業(yè)、消費(fèi)、出口等領(lǐng)域指標(biāo)積極向好。7月24日，富士康母公司鴻海發(fā)布公告，富士康科技集團(tuán)將在河南鄭州投資10億。不僅如此，美國蘋果公司也開始轉(zhuǎn)變了，今年蘋果正將之前轉(zhuǎn)移到印度的產(chǎn)業(yè)鏈，再度轉(zhuǎn)回中國。

說完了有利情況，再說一下不利情況。

第一，增量資金的問題。5月下旬以來，A股在資金面上缺乏趨勢性的增量資金，維持存量資金博弈的狀態(tài)。今年2季度，主動權(quán)益基金仍延續(xù)凈贖回趨勢。

第二，經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)情況。此前不少數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也是市場情緒低落的原因之一。因此，下周的PMI數(shù)據(jù)就需要重點(diǎn)關(guān)注了。7月31日，國家統(tǒng)計(jì)局將公布7月PMI數(shù)據(jù)。6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%。

第三，成交量。近兩周以來，成交量并未明顯放大，而重要底部往往具有放量陽線，但當(dāng)前缺乏這個(gè)信號。說到底，成交量是資金認(rèn)可的信號，如果利好再多，但是沒有獲得資金的認(rèn)可，那么利好的作用就比較有限。如果下周能見到放量陽線，那么后續(xù)行情則相對樂觀。

牛博士：非常感謝達(dá)哥對走勢的分析，當(dāng)前A股確實(shí)出現(xiàn)了不少積極信號，但這些積極信號，能不能形成行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，還得看資金的認(rèn)可度，而成交量就是資金認(rèn)可的重要信號之一。周五是上證指數(shù)本周唯一收漲的一天，這離不開設(shè)備更新和以舊換新的政策刺激，對此你怎么看？另外，當(dāng)前巴黎奧運(yùn)會火爆來襲，這對A股有什么影響？

道達(dá)：設(shè)備更新是本周的熱門話題，相關(guān)個(gè)股的表現(xiàn)也是明顯強(qiáng)于大盤。

7月25日，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

7月26日，國新辦舉行“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會。國務(wù)院國資委財(cái)務(wù)監(jiān)管與運(yùn)行評價(jià)局負(fù)責(zé)人劉紹娓表示，未來五年，中央企業(yè)預(yù)計(jì)安排大規(guī)模設(shè)備更新改造總投資超3萬億元。

此次加力支持主要有以下幾方面。

首先，支持范圍顯著擴(kuò)大。比如范圍擴(kuò)大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造，新增支持營運(yùn)船舶和營運(yùn)貨車報(bào)廢更新。

其次，補(bǔ)貼力度大幅提高。在財(cái)政貼息方面，財(cái)政貼息從1%提高到1.5%；在設(shè)備更新領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)機(jī)械整體補(bǔ)貼力度提升50%左右，家電產(chǎn)品補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)也由10%提高到15%。

最后，獲得補(bǔ)貼的門檻有所降低。

達(dá)哥看了一下相關(guān)研究報(bào)告，“以舊換新”政策對相關(guān)行業(yè)是有明顯拉動作用的。比如2009-2011年的“以舊換新”，年均拉動家電銷售額超過1000億元，約占全年家電零售額的兩成；年均拉動2%的汽車銷售額。

但要注意的是，在補(bǔ)貼政策結(jié)束后，相關(guān)行業(yè)的銷量均出現(xiàn)明顯下滑。比如汽車銷量在2011年、家電銷售額在2012年均出現(xiàn)了回落。因?yàn)樵撜咚槍οM(fèi)品，是低頻的大件支出，對消費(fèi)的影響往往可能是前置未來消費(fèi)。

因此，一方面，這個(gè)政策在中短期之內(nèi)可能會帶動相關(guān)行業(yè)的銷售額，另一方面，也要注意政策退坡后的銷售回落風(fēng)險(xiǎn)。

除了設(shè)備更新，本周的另一個(gè)熱門話題就是奧運(yùn)會了。今年的巴黎奧運(yùn)會，開幕時(shí)間為2024年7月26日。從歷史來看，逢大型運(yùn)動會，A股不會有多大的行情。過去八屆奧運(yùn)會期間，上證指數(shù)上漲的概率為37.5%，平均下跌了3.16%。

奧運(yùn)會作為國際體育賽事，自然會將大家的注意力吸引到體育用品相關(guān)的方面。當(dāng)前體育用品及設(shè)備的出口金額，保持較好增長。據(jù)海關(guān)總署披露數(shù)據(jù)，今年5月份、6月份，我國體育用品及設(shè)備出口金額同比增長分別是22.8%、21.9%。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝