有色60ETF、黃金股票ETF、礦業(yè)ETF大跌點(diǎn)評(píng)

每經(jīng)編輯 趙云    

今日大盤震蕩、午后加速下跌，截至收盤，上證指數(shù)跌1.65%報(bào)2915.37點(diǎn)，深證成指跌2.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.04%，量能方面，A股全天成交6668.6億元。盤面上，銀行板塊逆市飄紅，有色金屬、電子帶頭回調(diào)。 

礦業(yè)ETF（561330）下跌4.75%、有色60ETF（159881）下跌4.55%、黃金股票ETF（517400）下跌4.37% 

下跌原因分析： 交易擁擠、獲利盤了結(jié)導(dǎo)致板塊回調(diào)+全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期可能壓制工業(yè)金屬價(jià)格 

近期有色金屬商品價(jià)格波動(dòng)較大，LME銅上周以來下跌6.48%（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024/7/15-2024/7/22）國(guó)際金價(jià)上周波動(dòng)也較為劇烈。“特朗普交易”疊加市場(chǎng)上部分國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的預(yù)期再起，黃金價(jià)格上周二盤中達(dá)到2488美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；但隨后，由于歐央行7月暫停降息可能一定程度打消7月聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、前期獲利盤了結(jié)等原因，黃金缺乏進(jìn)一步上漲的動(dòng)能，高位回落。 

一方面，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期可能對(duì)銅等工業(yè)金屬價(jià)格有一定壓制。美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱、就業(yè)市場(chǎng)有一定降溫，疊加消費(fèi)端通脹超預(yù)期下降，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退擔(dān)憂；而國(guó)內(nèi)社零等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出二季度需求仍偏弱，二季度名義GDP同比為4.0%，低于一季度的4.2%。全球整體需求不足可能對(duì)工業(yè)金屬價(jià)格有一定壓制。 

另一方面，今年以來，有色板塊中，銅、金交易上較為擁擠，獲利盤了結(jié)等因素可能一定程度上導(dǎo)致板塊回調(diào)。根據(jù)財(cái)通證券研究所統(tǒng)計(jì)，根據(jù)公募基金二季報(bào)持倉(cāng)數(shù)據(jù)，工業(yè)金屬在二季度受到加倉(cāng)，當(dāng)前有色金屬板塊配置比例處于歷史分位數(shù)98.7%的水平，為超配狀態(tài)。 

【后市展望】 

我們認(rèn)為近年資本開支不足導(dǎo)致供給受限是支撐上游資源品的核心邏輯，長(zhǎng)期可關(guān)注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。但當(dāng)前有色板塊中，銅可能目前交易上依然較為擁擠；并且基本面上看，當(dāng)前為開工淡季，在下游需求回暖尚不顯著時(shí)，可能仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前有色金屬中或可更關(guān)注黃金。 

關(guān)于黃金，當(dāng)前基本面上，短期市場(chǎng)交易層面的波動(dòng)可能放大，可能依然有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；中期美聯(lián)儲(chǔ)大方向上維持寬松+經(jīng)濟(jì)滾動(dòng)式交替下行對(duì)金價(jià)構(gòu)成的利好趨勢(shì)不變，加上地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，特朗普目前的加征關(guān)稅、降低利率等政策主張對(duì)金價(jià)中期構(gòu)成一定利好。 

風(fēng)險(xiǎn)因素方面，美國(guó)高利率環(huán)境持續(xù)、近期日本加息以及退出YCC下美國(guó)金融系統(tǒng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大，危機(jī)或逐步顯露。另一方面，近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，伊以局勢(shì)持續(xù)緊張，俄烏沖突愈演愈烈，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。加上2024年全球多地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉，市場(chǎng)不確定性整體可能有所上升，避險(xiǎn)需求也為金價(jià)帶來一定的中期支撐。全球央行的購(gòu)金步伐仍在持續(xù)，黃金定價(jià)中樞有所上行。 

后市長(zhǎng)期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣沖突頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。可持續(xù)關(guān)注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）。 

風(fēng)險(xiǎn)提示： 

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。 

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。 

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。