有色60ETF、黃金股票ETF、礦業(yè)ETF大跌點評

每經編輯 趙云    

今日大盤震蕩、午后加速下跌，截至收盤，上證指數(shù)跌1.65%報2915.37點，深證成指跌2.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.04%，量能方面，A股全天成交6668.6億元。盤面上，銀行板塊逆市飄紅，有色金屬、電子帶頭回調。 

礦業(yè)ETF（561330）下跌4.75%、有色60ETF（159881）下跌4.55%、黃金股票ETF（517400）下跌4.37% 

下跌原因分析： 交易擁擠、獲利盤了結導致板塊回調+全球經濟衰退預期可能壓制工業(yè)金屬價格 

近期有色金屬商品價格波動較大，LME銅上周以來下跌6.48%（數(shù)據(jù)來源：WIND，統(tǒng)計區(qū)間2024/7/15-2024/7/22）國際金價上周波動也較為劇烈。“特朗普交易”疊加市場上部分國際機構對美聯(lián)儲7月降息的預期再起，黃金價格上周二盤中達到2488美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；但隨后，由于歐央行7月暫停降息可能一定程度打消7月聯(lián)儲降息預期、前期獲利盤了結等原因，黃金缺乏進一步上漲的動能，高位回落。 

一方面，對全球經濟衰退的預期可能對銅等工業(yè)金屬價格有一定壓制。美國部分經濟數(shù)據(jù)趨弱、就業(yè)市場有一定降溫，疊加消費端通脹超預期下降，引發(fā)市場對美國經濟出現(xiàn)衰退擔憂；而國內社零等經濟數(shù)據(jù)反映出二季度需求仍偏弱，二季度名義GDP同比為4.0%，低于一季度的4.2%。全球整體需求不足可能對工業(yè)金屬價格有一定壓制。 

另一方面，今年以來，有色板塊中，銅、金交易上較為擁擠，獲利盤了結等因素可能一定程度上導致板塊回調。根據(jù)財通證券研究所統(tǒng)計，根據(jù)公募基金二季報持倉數(shù)據(jù)，工業(yè)金屬在二季度受到加倉，當前有色金屬板塊配置比例處于歷史分位數(shù)98.7%的水平，為超配狀態(tài)。 

【后市展望】 

我們認為近年資本開支不足導致供給受限是支撐上游資源品的核心邏輯，長期可關注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。但當前有色板塊中，銅可能目前交易上依然較為擁擠；并且基本面上看，當前為開工淡季，在下游需求回暖尚不顯著時，可能仍有回調風險。當前有色金屬中或可更關注黃金。 

關于黃金，當前基本面上，短期市場交易層面的波動可能放大，可能依然有回調風險；中期美聯(lián)儲大方向上維持寬松+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變，加上地緣政治風險持續(xù)存在，特朗普目前的加征關稅、降低利率等政策主張對金價中期構成一定利好。 

風險因素方面，美國高利率環(huán)境持續(xù)、近期日本加息以及退出YCC下美國金融系統(tǒng)的流動性風險增大，危機或逐步顯露。另一方面，近期地緣政治風險事件頻發(fā)，伊以局勢持續(xù)緊張，俄烏沖突愈演愈烈，市場避險情緒持續(xù)升溫。加上2024年全球多地區(qū)領導人選舉，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續(xù)，黃金定價中樞有所上行。 

后市長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣沖突頻發(fā)推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能?？沙掷m(xù)關注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）。 

風險提示： 

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。