多家券商爭相赴武漢調研“蘿卜快跑”，相關產業(yè)鏈哪些環(huán)節(jié)想象空間最大？

每經記者 王海慜    每經編輯 肖芮冬    

近幾日，有關百度旗下“蘿卜快跑”及無人駕駛行業(yè)相關話題引發(fā)了資本市場廣泛關注，本周內不少蘿卜快跑概念股已經有了出圈的表現。

據悉，下周，多家券商將組織赴武漢對蘿卜快跑及相關產業(yè)鏈企業(yè)進行實地調研。盡管無人駕駛產業(yè)涉及的上市公司數量眾多，不過在一些券商首席看來，蘿卜快跑的快速發(fā)展最受益的還是運營平臺方百度。而本周蘿卜快跑概念股中，領跑的也大多是和百度有合作的企業(yè)。

有私募人士向《每日經濟新聞》記者（每經記者）表示，目前無人駕駛行業(yè)還在發(fā)展早期階段，技術、商業(yè)模式和政策環(huán)境均不成熟。未來如果爆發(fā)的話，短期上游零部件廠商彈性較大；長期來看，由于下游平臺可產生規(guī)模和網絡效應，應會吃掉產業(yè)鏈大部分利潤。

券商爭相赴武漢實地調研

最近幾天，蘿卜快跑的火熱出圈在業(yè)界引發(fā)了一股旋風。這股風潮也迅速影響了科技新動態(tài)的敏感人群——券商分析師。蘿卜快跑的相關內容在分析師朋友圈已經刷屏。

有券商金融行業(yè)首席發(fā)朋友圈感慨道：“建議（蘿卜快跑）向大眾開放，上下班接送自己，其他時間賺錢養(yǎng)家。”

而對計算機、電子、汽車、電新等行業(yè)的研究員而言，蘿卜快跑概念的出現則是一個必須要有所作為的重大行業(yè)主題。

某電子行業(yè)首席稱，蘿卜快跑在武漢對出租車市場的沖擊非常明顯，預計自動駕駛將是2025年的大β。

圖片來源：網絡

記者注意到，本周開始，各券商相關行業(yè)的研究團隊紛紛組織電話會議等形式的路演，探討蘿卜快跑產業(yè)鏈。下周，包括華西證券、西部證券、中信證券在內的多家券商將赴武漢對蘿卜快跑及相關產業(yè)鏈企業(yè)進行實地調研。

對于最近由蘿卜快跑帶動的自動駕駛主題，近日國泰君安指出，蘿卜快跑在武漢的商業(yè)模式成功有望異地復制，自動駕駛或將挑戰(zhàn)出租車網約車行業(yè)，投資方向主要有三個：一是，掌握自動駕駛技術的互聯網公司；二是，為互聯網公司代工整車及零部件或IT服務的產業(yè)鏈企業(yè)；三是，自動駕駛基礎設施車路云相關企業(yè)。

機構：用戶體驗仍有提升空間

盡管蘿卜快跑在商業(yè)模式上已經初步展現了較大的潛力，且在價格和安全性上具有一定優(yōu)勢。但近期不少體驗者也反饋稱，蘿卜快跑存在車開得比較慢、行程花費時間更長、上車下車定位不夠精確等問題。

對此，某券商資深科技行業(yè)首席向每經記者指出，蘿卜快跑存在上述體驗方面的問題，主要還是因為需要嚴格遵守交通規(guī)則，在技術上已不是問題。

不過多位相關領域的行業(yè)分析師也表示，蘿卜快跑存在上述體驗方面的問題，還是反映了目前在軟件和硬件上仍然存在一些問題。

某資深計算機行業(yè)分析師向記者表示：“開車速度要快，會相應要求運算速度快。影響運算速度的環(huán)節(jié)有很多，比如算法、算力、本身硬件的瓶頸，還比如網絡本身就有延時。”

另外，最近有不少體驗者反饋蘿卜快跑定位精準度還是不夠，上車地點和下車地點可能和消費者預想的地點相差比較遠。

對于定位不夠精準的問題，上述資深計算機行業(yè)分析師認為，“從定位的原理上來說，在精度上本來就會存在一定的偏差。比如民用GPS定位差距、信號遮擋問題，很多時候需要室內Wi-Fi輔助、基站輔助，還有陀螺儀輔助之類的”。

該分析師還表示，“但是這里的差距，我覺得是因為目前是在固定的停車點才能停車。因為越是在非主路路面，定位的難度會越高，所以自動駕駛首先解決的是高速路。這就和供水供電一樣，越是偏僻的地方越難解決，因為居住分散，單戶維護成本提升。”

盡管蘿卜快跑在用戶體驗上仍有進一步提升空間，但其換電模式已被機構看好。

公開信息顯示，今年5月，百度Apollo發(fā)布第六代無人純電動車RT6支持換電，且可在無人模式下自動完成換電。有券商電新團隊發(fā)布觀點稱，Robotaxi和換電有望雙向賦能跑通商業(yè)模式，解決了換電經濟模型中，單站單日服務次數、單車單日運營里程兩個核心變量，建議關注寧德時代、協鑫能科等產業(yè)鏈企業(yè)。

資深科技行業(yè)首席：最受益環(huán)節(jié)還是運營平臺方

盡管無人駕駛產業(yè)涉及的上市公司數量眾多，不過在上述資深科技行業(yè)首席看來，蘿卜快跑的快速發(fā)展最受益環(huán)節(jié)還是運營平臺方百度。

本周，百度集團港股累計大幅上漲15.2%，創(chuàng)下去年以來單周最大漲幅。國泰君安近日發(fā)布研報指出，作為百度旗下自動駕駛出行服務平臺，蘿卜快跑有望在實現無人駕駛網約車商業(yè)模式盈利。

從A股市場來看，在智駕相關領域，不少上市公司披露已與百度集團開展合作，而本周蘿卜快跑概念股中，表現最為亮眼的大多都是和百度有合作的企業(yè)，比如天邁科技（本周上漲69%）、星網宇達（本周上漲41.1%）、經緯恒潤（本周上漲34.2%）、金龍汽車（本周上漲24.1%）、中海達（本周上漲20.8%）等。

而相關的合作信息此前就已經可以在公開信息上查詢到。例如，天邁科技2020年與百度簽署合作協議，深度參與Apollo計劃，目前已在鄭州自動駕駛公交等項目展開合作；星網宇達2022年10月在互動平臺表示，已經與百度合作多年，為百度無人車提供無人駕駛專用慣導產品。

不過，從今年來已經披露的業(yè)績來看，上述多家企業(yè)的表現總體乏善可陳，距離業(yè)績釋放還有一定的差距。其中，天邁科技、星網宇達、經緯恒潤、金龍汽車、中海達今年一季度的扣非凈利潤都處于虧損狀態(tài)。而蘿卜快跑概念股中，也不乏一些有業(yè)績支撐的企業(yè)，比如德賽西威、江鈴汽車、華陽集團等。這些概念企業(yè)究竟是否會實質性地受益于蘿卜快跑？目前來看，還存在一定不確定性。

此前股價表現波瀾不驚的江鈴汽車，本周收獲兩個漲停。每經記者注意到，這幾天有不少投資者在互動平臺上詢問江鈴汽車與百度在無人駕駛上的合作事宜。不過公司均回復稱，目前與百度在無人駕駛上沒有合作。公司還表示：“百度公司在武漢等地投入的蘿卜快跑無人駕駛出租車，不是我公司生產的產品。”

此前，有媒體報道稱，5月15日，Apollo Day 2024在武漢舉辦，江鈴集團新能源攜手百度Apollo打造的全新產品“頤馳06”正式發(fā)布。然而，江鈴汽車日前指出，目前沒有并購重組江鈴新能源的計劃。

對于最近A股市場蘿卜快跑概念的炒作，究竟是題材型炒作，還是由業(yè)績推動？

丹羿投資基金經理朱亮向記者表示：“無人駕駛上下游產業(yè)鏈環(huán)節(jié)主要包括上游零部件廠商（激光雷達、攝像頭等傳感器）、整車廠、算法提供商（自動駕駛技術），以及運營服務方。目前我們判斷行業(yè)還在早期階段，技術、商業(yè)模式和政策環(huán)境均不成熟。未來如果爆發(fā)的話，短期上游零部件廠商彈性較大，中期平臺之間可能掀起類似網約車的價格戰(zhàn)搶奪份額；長期來看，由于下游平臺可產生規(guī)模和網絡效應，應會吃掉產業(yè)鏈大部分利潤。但同時需要關注政策可能設置的準入門檻和價格管制，這會影響市場的自然演化。”

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封面圖片來源：每經記者 孫磊 攝