每經(jīng)熱評丨讓造假者無利可圖血本無歸以絕對“零容忍”重塑投資者信心

每經(jīng)評論員 杜恒峰

7月5日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會、公安部等6部門《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》提出，進(jìn)一步加大對財(cái)務(wù)造假的打擊力度，完善監(jiān)管協(xié)同機(jī)制，構(gòu)建防治財(cái)務(wù)造假長效機(jī)制，加大制度供給，強(qiáng)化激勵約束，為推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。同時，證監(jiān)會新聞發(fā)言人透露，在立法層面上，將推動修訂《證券法》，對違規(guī)信披公司和責(zé)任人的罰款上限由60萬元、30萬元大幅提升至1000萬元、500萬元；對欺詐發(fā)行的罰款上限由募集資金的5%提高到1倍；《刑法修正案（十一）》將違規(guī)披露的刑期上限由3年提高至10年；中介機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員出具虛假證明文件最高可判10年有期徒刑。

A股總計(jì)5000多家上市公司，財(cái)務(wù)造假的公司只占少數(shù)，但正是這些“少數(shù)”嚴(yán)重?cái)_亂了資本市場秩序，嚴(yán)重打擊了投資者信心。從證監(jiān)會推動立法的動向來看，讓造假者無利可圖、血本無歸乃至鋃鐺入獄，將從根本上扭轉(zhuǎn)A股市場造假收益遠(yuǎn)超造假風(fēng)險的積弊，絕大部分心術(shù)不正者也將被拒于資本市場之外。但嚴(yán)厲的懲處要切實(shí)發(fā)揮震懾作用，需要全面高效的監(jiān)管手段，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)要具備及時發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的能力，同時“團(tuán)結(jié)一切可以團(tuán)結(jié)的力量”，減少監(jiān)管盲區(qū)，全方位圍堵造假空間，而這正是《意見》最值得關(guān)注的地方。

有效打擊財(cái)務(wù)造假，建立在對既有經(jīng)驗(yàn)的深刻理解之上?！兑庖姟诽岢觯獔?jiān)決打擊和遏制重點(diǎn)領(lǐng)域財(cái)務(wù)造假，其中列舉的重點(diǎn)領(lǐng)域都有大量現(xiàn)實(shí)中的案例，甚至是大案要案。

比如，通過“空轉(zhuǎn)”“走單”等虛假貿(mào)易方式實(shí)施的財(cái)務(wù)造假，就有隋田力的“專網(wǎng)通信”大案，13家上市公司卷入，其中江蘇舜天虛增營收就高達(dá)103億元；濫用會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)實(shí)施財(cái)務(wù)造假，如廣譽(yù)遠(yuǎn)濫用“出庫即確認(rèn)收入”會計(jì)政策，通過提前確認(rèn)銷售收入等方式，導(dǎo)致多年定期報告存在虛假記載；通過偽造變造憑證、利用關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)交易或第三方配合，非常隱蔽也很難查證，比如每日經(jīng)濟(jì)新聞?wù){(diào)查報道揭露，廣東榕泰疑隱瞞三大供應(yīng)商關(guān)聯(lián)關(guān)系，2018年合計(jì)采購逾4.7億元等。在既有案例的基礎(chǔ)上見招拆招，能有效提升監(jiān)管效能，比如對于系統(tǒng)性、團(tuán)伙型財(cái)務(wù)造假，既要“追首惡”，也要“打幫兇”，全面懲處財(cái)務(wù)造假的策劃者、組織者、實(shí)施者、配合者以及專業(yè)化配合造假的職業(yè)犯罪團(tuán)伙。

有效打擊財(cái)務(wù)造假，需要不同職能部門，需要社會力量的共同參與和配合。追究刑責(zé)需要公安部門參與；識別財(cái)務(wù)造假線索，需要查詢銀行流水、國家金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等，這需要央行、國家金融監(jiān)督管理總局參與；對于國有上市公司，則需要出資單位履行監(jiān)管責(zé)任，不能甩手“外包”給資本市場，中泰化學(xué)財(cái)務(wù)造假案即是教訓(xùn)。

《意見》還特別提出，完善財(cái)務(wù)造假等重大違法違規(guī)行為內(nèi)部人士舉報獎勵機(jī)制，提高獎勵金額，保護(hù)“吹哨人”合法權(quán)益。筆者認(rèn)為，借鑒成熟監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，重獎“吹哨人”能最大限度擴(kuò)展監(jiān)管面，及時阻斷造假行為，可發(fā)揮的空間很大。同時也應(yīng)看到，資本市場參與主體數(shù)以億計(jì)，利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，比如一些地方政府將上市公司數(shù)量視為政績，對屬地企業(yè)不分優(yōu)劣極力加以保護(hù)，所以《意見》也提出，壓實(shí)地方政府責(zé)任。地方各級政府在提供政策支持過程中，將證券發(fā)行人、上市公司財(cái)務(wù)真實(shí)性作為扶優(yōu)限劣的重要依據(jù)，依法合規(guī)出具稅收、合規(guī)等證明文件。

可以預(yù)期，在《意見》的相關(guān)要求逐漸落地后，面對財(cái)務(wù)造假的巨大風(fēng)險和無處不在的監(jiān)督力量，財(cái)務(wù)造假的利益鏈條將難以維系，上市公司內(nèi)部治理將更加順暢有效，資本市場的生態(tài)也將更加風(fēng)清氣正。對造假行為“零容忍”，讓造假者付出應(yīng)有的代價，是對資本市場“三公”原則最有力的守護(hù)，也是對投資者最莊重的承諾。

當(dāng)承諾必達(dá)，則信心必至。